南山智尚（300918）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南山智尚（300918）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.16亿元，同比上升0.98%，归母净利润1.91亿元，同比下降5.83%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.53亿元，同比下降5.02%，第四季度归母净利润6627.13万元，同比下降19.84%。本报告期南山智尚公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达108.7%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.11亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.58%，同比减3.09%，净利率11.8%，同比减6.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比14.51%，同比增4.55%，每股净资产5.67元，同比增7.94%，每股经营性现金流0.66元，同比增10.07%，每股收益0.54元，同比减3.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为173.23%，原因：可转债利息随超高二期投产费用化影响利息支出增加。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-32.54%，原因：收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金均因报告期闲置募集资金理财金额随募投项目进度减少。
3. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-39.69%，原因：上年同期经营贷款到期偿还较多以及上年同期回购股份支付资金较多。
4. 在建工程变动幅度为290.44%，原因：锦纶项目建设投入增加。
5. 短期借款变动幅度为84.84%，原因：经营借款增加。
6. 合同负债变动幅度为-43.25%，原因：预收合同款减少。
7. 长期借款的变动原因：锦纶项目建设专项借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.71%，资本回报率一般。去年的净利率为11.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额4.47亿元，累计分红总额1.86亿元，分红融资比为0.42。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.66%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.09%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达108.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.75亿元，每股收益均值在0.69元。

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