南侨食品（605339）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南侨食品（605339）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入31.59亿元，同比上升2.49%，归母净利润2.01亿元，同比下降13.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.54亿元，同比上升7.79%，第四季度归母净利润5110.78万元，同比下降52.33%。本报告期南侨食品公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达96.49%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.78亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.16%，同比增1.66%，净利率6.38%，同比减15.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.14亿元，三费占营收比13.1%，同比增9.12%，每股净资产8.13元，同比增3.61%，每股经营性现金流0.55元，同比减44.7%，每股收益0.48元，同比减12.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.93%,原因:本期购买商品和接受劳务支付的现金较上年同期增加；同时因支付给职工以及为职工支付的现金较上年同期增加。
2. 投资活动现金流出小计变动幅度为33.44%,原因:本期投资支付的现金及购建固定资产支付的现金较上年同期增加。
3. 投资活动使用的现金流量净额变动幅度为-36.74%,原因:本期投资支付的现金及购建固定资产支付的现金较上年同期增加。
4. 筹资活动使用的现金流量净额变动幅度为53.88%,原因:本期取得借款收到的现金较上年同期增加，同时分配利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少。
5. 应收票据变动幅度为-63.6%,原因:本期末未到期结算的银行承兑汇票余额减少。
6. 预付款项变动幅度为36.47%,原因:本期末预付货款及预付蒸汽费等经营费用较上年末增加。
7. 存货变动幅度为31.31%,原因:本期产成品及原材料余额较上年末增加。
8. 一年内到期的非流动资产的变动原因:随着长期定存的逐步到期，到期日在一年以内的长期定存本金及利息分类至一年内到期的非流动资产。
9. 其他流动资产变动幅度为67.55%,原因:本期末待抵扣增值税额较上年末增加。
10. 在建工程变动幅度为155.83%,原因:本期重庆建厂和天津厂区改造等在建投资项目投入增加。
11. 递延所得税资产变动幅度为34.51%,原因:本期子公司可抵扣亏损较上年增加，导致对应确认的递延所得税资产增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为57.32%,原因:本期为提高资金使用效益，新购长期定存产品较上年末增加。
13. 应付账款变动幅度为43.24%,原因:本期春节备货需求增加，进货量增加。
14. 合同负债变动幅度为45.15%,原因:预收货款增加。
15. 其他流动负债变动幅度为64.82%,原因:预收货款增加，其增值税同比增加，故其他流动负债增加。
16. 递延所得税负债的变动原因:固定资产税会折旧差异形成的应纳税暂时性差异。
17. 长期应付职工薪酬的变动原因:新增计提员工附加养老奖金和长期留任奖金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.37%，资本回报率不强。去年的净利率为6.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额10.79亿元，累计分红总额4.27亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达96.49%）

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