【机构调研记录】鹏华基金调研京北方、复旦微电等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及2月17日披露的机构调研信息，鹏华基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）京北方 （鹏华基金参与公司电话会议&分析师会议&口头）
调研纪要：京北方在AI领域布局中，DeepSeek将带来开源趋势、私有化部署线下闭环及应用效果提升三大变化。银行对数据自主可控要求高，支持开源的潮流将促使更多银行选择性价比更高的私有化部署方案。公司认为用AI agent方式解决银行客户作业流中各节点问题是很大的机遇。公司主要参与后端应用开发和模型调优工作，未来可能会有打包大模型服务等创新方式。大模型会进一步提升智能客服、智能外呼、智能营销的效果。银行对合规和安全要求较严格，ITO和BPO是同步增长的。调优工作具有较高价值，调优具有一定门槛，随着使用时间增长，调优工作的护城河会越来越深。银行使用AI前期主要目的为降本增效，用AI替代常规辅助性工作以降低风险。银行金融机构有信创的明确要求，投入重心会向AI或数据等方面调整。

2）复旦微电 （鹏华基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司表示会持续加大业务开拓力度，争取新的订单，为客户提供新产品，推进高可靠业务稳中求进。PSoC产品融合了FPG、DSP、GPU、SIC等功能，支持复杂逻辑、运动控制、图像处理、人工智能等应用，28nm制程产品成熟，销售情况良好；新一代制程产品已有小批量供客户验证使用。2024年，受益于电网招标复苏，应用于智能电表的MCU产品销售较好，推动了MCU产品线的业绩。同时，公司在白电、车规领域的拓展成效显著，正在积极推进车规等级认证及产品销售。

3）斯菱股份 （鹏华基金参与公司分析师会议&现场交流）
调研纪要：斯菱股份在机构调研中表示，主机市场是公司未来发展战略的重要方向之一，募投项目完成后将新增629万套高端汽车轴承年生产能力。在汽车产业智能化升级趋势下，公司已开发出轻量化、高密封性、低摩阻及含智能芯片的轴承产品，但销售占比仍较小。斯菱拥有完善的供应链体系、柔性生产线和丰富的车型覆盖，且有海外全产业链工厂。公司聚焦谐波减速器研发和量产，核心设备已到位，计划今年H1投资第二条产线。

4）温氏股份 （鹏华基金参与公司券商策略会）
调研纪要：温氏股份表示，未来将稳步提升肉猪出栏量，以“提质稳速、盈利优先”为原则。1月份，公司养殖综合成本低于6.5元/斤的肉猪销量占总销量比例约61%。2024年全年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，2025年目标为6.5元/斤。当前种猪场产能利用率约77%，未考虑并购社会中小养猪场。短期内不会把外销仔猪作为核心工作重点，允许部分仔猪富余的业务单位灵活决策是否外销仔猪。公司坚持紧密型“公司+农户”模式，重视合作农户团队的稳定性。2024年固定资产投资约37亿元，2025年规划为50亿元左右。

5）灿瑞科技 （鹏华基金参与公司券商策略会&一对一沟通）
调研纪要：灿瑞科技2024年业绩预告显示全年收入同比恢复增长，预计实现营业收入5亿至6亿元，同比增长9.99%到31.99%。智能传感器芯片、磁传感器芯片、智能电机驱动芯片和电源管理芯片销量大幅增长。2024年前三季度研发费用1.116亿元，同比增长28.69%，未来研发投入将继续保持高强度。短期内毛利率受市场竞争影响波动，净利率因研发投入承压，中长期将通过新产品和优化运营提升利润率。2024年9月推出新一期股权激励计划，授予70名激励对象147.3981万股，最终归属取决于2024年收入。回购方案资金总额2000万至4000万，期限12个月，购价格不超过44.95元/股，将根据市场情况实施。

6）香飘飘 （鹏华基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：香飘飘在机构调研中表示，公司坚持‘长期主义’理念，维护渠道健康和销售体系良性发展。奶茶业务销售旺季受外部环境影响，出货端有一定压力，但渠道库存非常良性健康。2024年Meco果茶表现良好，主要得益于产品差异化、校园渠道深耕、礼品市场开发和新渠道拓展。2025年，公司将继续优化即饮产品，特别是Meco果茶和兰芳园冻柠茶，深化零食量贩和礼品装渠道，推出新口味，创新宣传形式。公司采用财年锁价模式，利用规模和现金流优势优化成本。奶茶业务终端约40万家，即饮业务终端约30万家，短期内不追求数量增加，注重深耕现有门店。公司通过快闪店推广新品，获取消费者反馈，计划在其他核心城市进行活动。2023年分红比例提升至51.29%，未来综合考虑多种因素确定分红比例。公司暂无明确收并购项目，但保持开放心态，寻找与公司业务契合的标的。

7）依顿电子
调研纪要：2024年，依顿电子实现营业收入35.06亿元，同比增长10.36%，净利润4.46亿元，同比增长25.54%。九洲入主后，公司明确了五大主业方向，加大研发投入，推进产品线改革，提升自动化生产，优化激励机制。公司在智能驾驶领域与全球头部Tier 1厂商及国内新能源厂商建立了深度合作，产品覆盖智能驾驶、智能座舱等应用。公司对未来汽车电子业务充满信心，特别是智能驾驶领域，将继续加大市场开发力度，拓展客户订单的深度与广度，实现业务的持续增长与突破。

8）首都在线 （鹏华基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：首都在线运营的数据中心包括租用第三方和自建两种模式，自建数据中心如美国达拉斯、海南、张家口和安徽芜湖。公司整体算力芯片规模超2万张，90%为推理芯片，10%为训练芯片，60%算力资源为纳管第三方。公司租用地方智算中心，结合政策和资源优势，搭建智算云产品。公司运营近100个数据中心，大部分具备提供高功率机柜服务的能力，高功率机柜毛利率显著高于低功率机柜。短期内裸算力价格波动有限，但云计算行业整体毛利有望提升。微信接入DeepSeek标志着互联网行业向I转型的开端，公司有望实现更高价值。

鹏华基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)9085.07亿元，排名9/208；资产管理规模(非货币公募基金)4583.68亿元，排名10/208；管理公募基金数658只，排名8/208；旗下公募基金经理80人，排名10/208。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为鹏华碳中和主题混合A，最新单位净值为1.49，近一年增长118.28%。旗下最新募集公募基金产品为鹏华恒生中国央企ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年2月10日至2025年2月28日。

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