【机构调研记录】长江证券调研首钢股份、绿色动力等5只个股（附名单）

来源：星测

2025-02-17 15:39:03

证券之星消息，根据市场公开信息及2月13日披露的机构调研信息，长江证券近期对5家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）首钢股份（长江证券参与公司特定对象调研&现场调研）
调研纪要：首钢股份的投资支出计划将聚焦于战略产品迭代升级所需产线的必要升级改造、提高效率的智能制造项目以及实现绿色低碳发展的节能改造项目。2024年固定资产投资支出计划41.23亿元，约占折旧与摊销额的50%左右。2024年主要投资项目包括迁钢公司带式焙烧球团生产线、近“零”碳排放高品质钢项目等。公司资产负债率呈稳定下降趋势，2024年三季度已降到59.52%，近五年降低约14个百分点，未来仍有一定下降空间。首钢股份将作为首钢集团在中国境内的钢铁及上游铁矿资源产业发展、整合的唯一平台，积极协调控股股东履行承诺，整合产业链，增厚公司业绩。

2）绿色动力（长江证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司注重运营项目的提质增效，通过改善垃圾结构、强化精细化管理、应用新工艺等方式，提高吨垃圾发电量，降低自用电比例，以持续提升项目运营效率。2024年国补款情况总体好于2023年，国家增加地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务，将减轻地方政府偿债压力，总体有利于垃圾处理费应收账款的结算。截至2024年第三季度末，公司应收账款中垃圾处理费占比约为47%，国补占比约为39%，剩余部分主要为基础电费。公司2024年前三季度资本开支约4亿元，主要是2023年以及2024年年初完工项目的尾款支付。若无新项目开工或并购支出，公司未来资本开支将继续降低。公司主要通过拓展供汽业务、开展绿证交易、实施技改提升发电效率、采用新工艺降低生产成本以及与主管部门协商提升垃圾处理费价格等方式应对国补退坡带来的影响。2024年公司有10个项目已签署供热供汽协议，有9个项目实际开展供热供汽业务。垃圾焚烧发电项目开展供热供汽业务涉及的改造并不多，主要是新增供汽管网。管网需要根据项目具体情况，确定投资建设方案。主要是公司处理的垃圾结构变化导致，大部分陈腐垃圾处理无垃圾处理费。公司会根据项目所在地垃圾量等情况，稳妥推进筹建项目前期工作。县域小型垃圾焚烧发电盈利模式及工艺流程与中大型垃圾焚烧项目有一定差异，公司已开发100-200吨小型垃圾焚烧炉技术，目前主要以技术服务方式参与此类项目，后续公司将持续关注市场动态与政策变化，把握市场机遇。公司对并购一直持开放态度，并购是公司做大做强垃圾焚烧发电主业的重要路径，公司将继续积极寻求并购优质的垃圾焚烧发电项目或平台公司。公司将努力通过提升业绩，稳定分红预期，提振股价，促进可转债投资者转股，暂时没有下修转股价格的计划。公司高度重视对股东的现金报，公司发布的现金分红报规划是公司对广大投资者的郑重承诺，明确了公司未来三年分红比例的下限。未来公司将根据经营业绩、现金流以及资金需求等实际情况，确定当年具体的分红比例，积极报广大投资者。公司一直有关注海外市场。2024年11月公司董事会审议通过了参与马来西亚垃圾焚烧发电EPC项目投标的议案，公司拟与具有海外经验的央企合作，组成联合体投标此项目。

3）鹏鹞环保（长江证券自营参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：鹏鹞环保2025年水务投资主要方向为推广及应用公司发明的SEED水厂成套技术及装备，该技术使水厂建设模式从现场施工转变为工厂制造，具有总投资减少10%-30%、运营费用减少20%-40%、绿能自持率超50%等优势。SEED水厂技术可应用于市政供水、污水项目及工业污水项目。2025年传统水务板块以新签订10个亿项目为目标。SAF产品处于技术升级和优化阶段，生产成本和完全成本不断变化，目前欧盟客户要求使用餐厨废油作为原料。公司与盘锦宏业石化是委托加工合作模式，无需利润分配。轻资产运营的优势在于资本开支小、前期减少投入，现金流更加安全。市场价格合理的条件下，未来有扩大产能的后期规划。SAF行业的壁垒在于技术门槛高，生物质原料处理难度大。生物轻油目前未销售，SAF收率有较大提升空间。项目资源位于沿海地区、山东、福建等地区。SAF出口由中石油负责，具体出口由中石油处理。

4）伟星新材（长江证券参与公司电话会议）
调研纪要：伟星新材表示，2024年第四季度以来市场需求没有明显改善，仍然比较疲弱。2025年的经营目标及具体业务发展规划尚在制定过程中，将在2024年度报告中披露。2025年，公司将积极通过“开源”和“节流”双管齐下来维持盈利能力的稳定性，一方面加大力度拓展市场，提高市场占有率，努力促进业务增长，向市场要效益；另一方面加强“投入产出”分析，进一步完善成本与费用管控，努力将成本与费用率控制在合理水平。公司净水业务尚处于调整优化过程中，2024年重点就组织变革、产品创新、渠道赋能以及商业模式等方面进行了优化和完善，希望在 2025年能够见到成效。公司净水业务优势主要在于产品品质好、渠道和服务优势明显，但品牌知名度不够。由于市场竞争加剧等因素，公司防水业务在 2024 年承压相对明显，但防水涂料产品通过“产品+服务”的业务模式拓展市场，依然保持了稳定的发展态势。

5）科大讯飞（长江证券参与公司民生证券:AI尖峰时刻看龙头科大讯飞电话会&线上电话会）
个股亮点：“讯飞星火大模型”升级，V4.0在底座能力上对标GPT-4 Turbo，多模态能力、智能体能力显著提升。；公司的教育场景接入DeepSeek-Math模型；公司在2024世界机器人大会中展示全新升级的星火大模型+具身智能的人形机器人。