海目星：10月31日召开业绩说明会，CGS、东北证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2024-11-04 22:49:28

证券之星消息，2024年11月4日海目星（688559）发布公告称公司于2024年10月31日召开业绩说明会，CGS、东北证券、东吴证券、高盛资产、格林基金、光大证券、国海证券、国君证券、国泰基金、国投证券、国信证券、CT Industrial、海通证券、恒泽投资、宏利资产管理香港有限公司、鸿竹资产、华宝兴业基金管理有限公司、华创证券、华西证券、汇安基金管理有限责任公司、嘉实基金、金浦投资、UBS、九泰基金管理有限公司、凯博资本、留仁资产、美银证券、明时投资、摩根士丹利、南方基金管理股份有限公司、诺安基金、诺德基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、北京益安资本管理有限公司、浦银安盛基金、前海道谊投资、瑞达基金、山狮投资管理(上海)有限公司、上海晟盟资产管理有限公司、上海永唐盛世私募基金、申万宏源证券、深圳君宜私募证券基金管理有限公司、深圳市恒健远志投资有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、北京禹田资本管理有限公司、深圳正圆投资有限公司、苏州和基投资有限公司、太平洋证券、天风证券、万有引力资本、西部证券、银华基金、英大证券、长城财富保险资产管理股份有限公司、长江证券、倍特投资、浙江英睿投资管理有限公司、浙商证券资产管理有限公司、正奇能源科技集团股份有限公司、中金公司、中金基金、中信建投证券、中信证券、中邮证券、博时基金、创金合信基金管理有限公司、大成基金参与。

具体内容如下：
问：目前固态电池的订单进展如何？相关战略合作客户的产品主要应用的最新进展如何？
答：目前已处于技术方案最后确认阶段，预期在明年10月量产。该固态电池的相关新产品将在电池的能量密度上实现突破，有效提升低空飞行器的续航时间。目前主要供应给全球领先低空飞行器科技公司。

问：固态电池未来预期毛利率？
答：目前来看，固态电池的销售毛利率高于传统液态电池，但考虑到研发成本及其他费用，预计最终销售毛利率仍会有所下降。目前固态电池处于技术发展初期，毛利率高于传统技术约10个点。

问：公司在BC及TOPCon+设备的进展及对客户接触情况？
答：TOPCon方面，公司在TOPCon的背面图形化技术上从研发、到中试、到小批量、到量产持续了大约一年半的时间，目前已经与头部客户合作GW级量产线的生产近三个月的时间，整体双面率能提升10%左右，预计客户端可以较快形成实际量产需求。目前很多头部客户都有优质产能升级的需求，这将对未来设备新增与升级产生大量需求。
BC方面，公司投入研发逾两年，主要的核心难点为高功率超快倍频激光器。公司拥有中国最早一批做倍频激光器商业化的研究人员，可自主生产核心激光器。特别是超快激光器，近两年投入了超100人的研究团队攻克相关的核心硬件，得以成功在光伏应用上导入了自研自产的激光器。公司的自产激光器一定程度上优于进口激光器，在精度控制、能量控制上可实现芯片级的运算速度，在稳定性和精度上为BC的应用带来一定的技术优势。BC电池方面，公司跟行业头部公司合作，目前处于小批量交付当中。
展望后续订单，预计短期内TOPCon和BC共计将有30-40GW的订单需求。

问：TOPCon+和BC设备单GW价值量以及毛利率如何？
答：TOPCon背面技术价值量在1000万元/GW左右，明年叠加新技术预计还有1000万元/GW的需求；BC技术价值量大约在5000万元/GW左右。不同产品的盈利能力不同，毛利率预计在40%左右。

问：从业务的感知中，客户更倾向于做TOPCon+升级还是做BC的升级？
答：基于市场情况，BC主要因为正面发电率、美观性等产品特点，会有一定的市场需求，但BC整个行业产能目前并不算多，也会推动部分客户对BC技术的拓展需求。
从激光技术本身看，TOPCon和BC之间有很多共性特点，例如激光器用的都是超快高功率倍频激光器，激光设备的核心原理、核心器件、核心控制都比较类似。
TOPCon产能更多，客户的技术升级是刚需，升级投资比例对于早期固定资产投入占比不高，故升级性价比很高，老产线的升级需求还是比较明确的。
对于两条技术路线，公司都会根据客户需求做技术投入和响应。

问：TOPCon+和BC明后两年的订单预期？
答：TOPCon+行业整体产能800GW左右，预计有600GW的产能升级需求，公司在技术上投入较早，具备行业的领先性。在现有升级需求的产线上，预计可以做到50%以上的市占率。
BC整个行业刚发展起来，各家公司的BC电池、成本、量产表现能力不同，公司也将积极争取30%-50%的市占率目标。

问：今年光伏出海成为重要的发展趋势，据了解有光伏行业头部企业将在海外有较大的产能规划，是否意味着海目星未来出海光伏订单设备较多？后续预期如何？
答：由于公司锂电出海较早，在海外的接单交付服务能力较其他光伏设备企业会有明显优势。海目星将跟随行业出海的节奏和需求，积极服务并满足客户海外订单需求。预计后续在中东、北美等海外订单将持续增长。

问：公司如何看待BC电池和TOPCon电池的技术之争？
答：这两个技术都有明确的应用场景，目前TOPCon产能和性价比是最高的。未来市场销量与技术性价比有关，也与技术发展、成本结构有关，每个技术发展都有利于设备厂商的发展。
虽然电池技术不同，但在激光设备技术上有很多共通的地方。公司有核心激光器的设计生产能力，在BC和TOPCon两个方向上都会发力，根据客户工艺需求实现定制化的匹配。
光伏的技术路线会有很多家公司共同参与。BC技术头部企业都有自己的技术储备，我们和几个龙头都在进行紧密的研发合作，努力实现核心控制、核心激光器的突破，从而提高设备的精度、转换效率、开膜效果。

问：目前3C项目的进展及未来订单预期？
答：经过集团战略方向性的调整和努力，明年3C订单预期增长50%-80%，主要集中在国外的公司和国内H公司、富士康、立讯、欣旺达等。

问：三季度具体减值情况以及后续的预期如何？
答：（1）存货方面目前存货余额42亿元左右，减值比例属于行业正常水平。2024年1-9月新增的存货减值有1亿左右，主要针对两类业务做减值，其一，期间预亏合同会计提减值，主要发生在发出商品；其二，原材料、产成品评估可变现净值低于账面价值，计提存货减值。未来看第四季度整体存货减值比例和历史不会有太大的偏差。
（2）应收账款方面目前应收余额19亿，坏账准备余额2.1亿，比例11%属于正常水平。应收账款账龄的结构明显改善，从应收结构看，前三季度80%以上的应收账款账龄都在1年以内。1-9月份应收账款对利润为正贡献，主要是由于收部分超长期的欠款，冲部分历史减值。三季度也按照规定和行业的风险新增了3000万元左右的减值。

问：目前医疗激光进展及团队建设？
答：（1）进展公司战略倾向于做“人无我有”的产品，重点聚焦激光毛发再生。目前市场上没有体验感与疗效都很好的毛发再生产品，竞争格局相较于抗衰产品更优。毛发再生产品的临床数据预计今年年底或明年上半年可以跑出来，从目前临床效果来看生发效果比较明显。
（2）团队目前处于产品设计前期，以研发和产品开发团队为主。

问：请梳理一下公司的核心技术体系，不同的业务板块有哪些通用的技术和专精的专项技术？
答：公司定位激光和自动化相结合的特点，基础通用技术是光、机、电、软工艺，第一涉及光学、自动化机械设备能力，第二具备电气控制能力、软件上的自动化软件都是用上位机，有自己的控制逻辑和控制平台。
公司将基础类平台技术应用在各个行业。以3C行业为例，公司通过激光结合自动化进入到核心客户供应链，早期与公司合作主要凭借的是核心的紫外纳秒激光器，第一条激光自动化生产线配置了20多个自产的紫外激光器。进入锂电行业时，公司以自主创新的激光极耳制片技术，逐步替代了早期的冲压技术；进入光伏行业时，公司通过激光工艺突破了TOPCon的一次硼掺杂技术。复盘过去发展历史，公司基本是以激光核心器件工艺加自动化配合的技术，陆续进入新的行业，丰富了下游应用场景。
接待过程中，海目星与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

海目星（688559）主营业务：以激光技术应用的前沿需求为导向,主要集中于工业激光和医疗激光两大领域的激光技术创新研发。公司先后开发了应用于消费电子、动力及储能电池、光伏电池以及医疗激光等领域的激光创新技术和相关设备。

海目星2024年三季报显示，公司主营收入36.27亿元，同比上升7.92%；归母净利润1.67亿元，同比下降46.38%；扣非净利润1.33亿元，同比下降47.69%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入12.33亿元，同比上升1.45%；单季度归母净利润1529.0万元，同比下降88.01%；单季度扣非净利润503.58万元，同比下降95.0%；负债率69.83%，投资收益449.45万元，财务费用4410.72万元，毛利率26.06%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为42.03。

以下是详细的盈利预测信息：