来源:证星公司调研
2024-10-31 21:45:08
证券之星消息,2024年10月31日美诺华(603538)发布公告称公司于2024年10月30日接受机构调研,融通基金管理有限公司、杭州优益增投资管理有限公司、中银基金管理有限公司、君和资本管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、财通医药、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)、万有道资产管理有限公司、远信(珠海)私募基金管理有限公司、中金汇理资产管理有限公司、国泰君安证券、上海景林资产管理有限公司、信达证券、方正医药、太平洋医药、华西医药、上海五聚资产管理有限公司、平安证券、太平洋寿险资管、华泰证券(上海)资产管理有限公司、华安基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、平安资产管理有限责任公司、中信证券资产管理有限公司、天风证券股份有限公司参与。
具体内容如下:
问:CDMO截至Q3以及全年的业绩情况?另外与默沙东第三轮谈判,涉及创新药和兽药的第三轮谈判是否有积极进展??
答:CDMO 24Q1-Q3整体稳定,收入增幅不高,但附加值提升不错,表现于毛利率提升。
和默沙东的第三轮谈判在进行中,相信会有新品种落地,创新药及兽药是公司未来重点方向。高附加值项目持续带动毛利率升。
问:大客户产能爬坡情况如何,制剂代加工业务2024年的体量情况以及对后续的展望??
答:制剂代加工板块中,小包装产线的装配影响了公司24年Q1-Q2向大客户的发货节奏。24年Q3产线顺畅运行,完成上量,目前满负荷生产,预计24年Q4继续加速放量。
公司对25年制剂代加工板块的增长乐观,目前排产及订单量均已创新高,相较24年会有显著增加。25年的额外增量需要看美诺华天康新产线的安装及排产计划,具体情况需要等年底对2025年制剂的整体规划,公司制剂业务已经走上正轨。
问:3-5年公司收入及利润的体量?
答:24年向上趋势明显,考虑到附加值更高的制剂业务占比持续提升,未来几年净利率有望到以往的正常水平或更高,未来几年业务稳步增长是可以预期的,公司的发展值得期待。
问:大客户2025-2026年销售量及利润预期?
答:25年制剂业务的收入会持续提升,利润率随着产量的提升增长。随着制剂业务增长,24年Q3毛利率已大幅升,具体数字预测需要看Q4整体的情况。
问:GLP-1的展望?
答:口服GLP-1产品目前有2个商业化路径(1)license-out,走新药注册流程;(2)以海外保健品(膳食补充剂)的方式,快速上市。目前2条路都在谈,需要看公司规划及市场调研,目前产品开发顺利。
问:潜在集采品种中,对西格列汀二甲双胍和乙酰半胱氨酸泡腾片的预期,另外对第十批集采的预期?
答:预计有2-4个品种会去参与国采。
问:未来每年新的制剂获批节奏?
答:规划每年10-20个报批,具体获批情况以有关部门审批进度为准。
问:集采制剂品种的增量规模?
答:关于国家集采公司不做预测,有信心“原料药制剂一体化”的经营战略带来的成本、质量优势产生的强大的竞争力,预计2025年制剂板块的增量突出。
问:三季度公司汇兑的情况?
答:24年Q3影响较小,公司套保业务逐步停止。预计24年下半年汇兑影响不大。
问:产能布局及利用率?
答:目前,公司高标准、现代化先进产能储备充足,三大原料药生产基地产能共计约1600吨/年,美诺华天康设计产能为45亿片/年
产能利用率上,PI板块基本饱和,CDMO产能利用率在60-70%左右;制剂业务上,新设备均满产,后续会继续根据客户产品管线安排以及订单需求增加设备产线。
问:原料药、制剂、CDMO战略定位?
答:三个板块上,近几年快速发展的是制剂业务(包括制剂代加工和制剂自研业务)PI、CDMO业务稳中有升。
自研制剂“原料药制剂一体化”具有竞争优势,有信心把产品打入“国采”,实现快速放量。制剂代加工以大客户代工为主,2024年有多个项目技术转移,新产品将逐渐上市。从2025年预计排产量看,制剂代加工业务有望实现可观增长。
CDMO和默沙东的业务是未来主要的增量。2024年CDMO板块以研发订单为主,2025年期待默沙东的商业化订单,且更多项目有望导入。
PI目前以产能爬坡为主,新产品持续导入,PI新产品以制剂研发为导向,反向布局PI管线。2024年开拓了印度、欧洲客户,提升产品竞争力。
问:销售团队体量?
答:公司整体销售人员体量不大,后续会有扩张安排,在OTC、线上业务进行布局。销售费用增长可控,和营收形成正比例增长。
问:和华威战略合作的考量?
答:华威医药以研发为主,美诺华以制造为主,双方可以互补,研发和生产资源相互协同,降低研发和生产成本提高竞争力。
问:欧洲CPHI大会的情况如何,API行业状态及新签订单情况?
答:欧洲CPHI公司的销售团队与客户进行了良好的沟通和推进。公司新签和续签订单稳中向好,碍于整体价格处于低位,销售额可能基本持平。从行业看,目前情况已经有了积极变化,需求暖。
问:2024年公司折旧预期?
答:23年转固折规模较大,因此折旧较多;和23年相比,24年新增转固折旧增长幅度不大
总结公司三季度业绩出现扭转,主要原因为制剂业务板块放量,PI、CDMO业务逐步企稳升。我们有信心延续这一好趋势,未来在营收和利润上实现更好的增长,报投资者。
美诺华(603538)主营业务:主要从事特色原料药、CDMO、医药中间体及制剂的研发、生产与销售。
美诺华2024年三季报显示,公司主营收入9.49亿元,同比上升2.21%;归母净利润6325.04万元,同比上升15.97%;扣非净利润5244.64万元,同比下降1.15%;其中2024年第三季度,公司单季度主营收入3.41亿元,同比下降1.46%;单季度归母净利润4430.79万元,同比上升87.08%;单季度扣非净利润3279.02万元,同比上升20.04%;负债率50.93%,投资收益-2597.72万元,财务费用931.93万元,毛利率31.88%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息:
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入778.98万,融资余额增加;融券净流出12.8万,融券余额减少。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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