九洲药业：10月25日接受机构调研，包括知名机构星石投资的多家机构参与

来源：证星公司调研

2024-10-29 17:43:01

证券之星消息，2024年10月29日九洲药业（603456）发布公告称公司于2024年10月25日接受机构调研，3W Fund Management、丁松投资、东方嘉富资管、丰琰资产、富安达基金、冠达泰泽私募、光大证券、广东民营投资、国联基金、国联证券、国盛证券、BlackRock Asset Management North Asia、国盛证券研究所、国泰君安证券、海通研究所、泓澄投资、华创证券、华夏基金、华夏银行、汇添富基金、建信理财、金信基金、HGNH International Asset Management (SG) PTE.LTD、开源证券、立本私募、民生理财、民生证券、南华基金、青骊投资、人保资管、三登投资、山东高速投资、尚石投资、Manulife Investment Management (Hong Kong) Limited、神农投资、太平洋资管、天猊投资、新思路投资、星石投资、兴银基金、阳光资管、翼虎投资、银河证券、银华基金、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED、永赢基金、永卓控股、圆石投资、长江养老保险、长盛基金、招商基金、招商信诺资管、招商证券、浙商证券研究所、正心谷投资、Tiger Pacific Capital LP、中国人民养老保险、中加基金、中天国富证券、中信保诚基金、中信建投证券、中信证券、中银国际证券、中邮证券、北京信复创、产业研究院、大家资管参与。

具体内容如下：
问：请介绍下公司2024年三季度经营情况？
答：2024年，公司坚持技术驱动，加大研发平台建设，推动新兴业务发展，同时在日本、德国设立全资子公司，加速全球业务布局，不断打造技术领先的研发和生产平台。2024年前三季度，公司实现营业收入39.65亿元，同比减少13.36%，归属于母公司的净利润为6.31亿元，同比减少34.74%。本报告期，公司营业收入季度间环比降幅收窄，主营业务趋势向好，大客户业务持续保持稳定；制剂业务延续上半年的增长势头，客户数和项目数增长显著；公司经营受汇兑损失、财务费用增加影响较大。接下来，公司将持续加强与客户合作的广度与深度，进一步提升核心大客户的项目管线渗透率，积极开拓新客户的订单量。
问题二、目前CDMO国内外订单情况以及签单趋势，公司2024年营收及利润预期？
整个海外投融资持续好转，海外CDMO企业订单非常饱满。公司第三季度的订单延期上半年的良好态势。2024年前三年季度，公司新增项目数同比增长15%左右，其中新承接项目一半以上来自海外，偏业务链后端项目占比较高，欧洲市场是公司业务主要来源，国内市场受投融资影响，目前没有恢复到正常水平，加之个别客户产品终端销售不及预期，对国内业务略有影响。从业务发展趋势看，CDMO业务三季度同比稳中有升，四季度预期会继续向好，预计全年毛利率维持40%左右的水平。
问题三、九洲药业（台州）新基地转固节奏以及未来3年折旧的预期金额？
九洲药业（台州）新基地一期项目计划新建4栋车间，按照公司产能规划有节奏地推进中，目前部分车间已经建成，已有6个原料药项目在运行，都是国内头部创新药企项目。车间产能利用率在30-40%，预计年底将正式交付商业化原料药，产能利用率将进一步提升。转固工作会根据会计准则和财务制度的规定开展，未来三年对公司整体业绩影响波动不大。
问题四、当前海外客户的拓展情况？
由于受海外地缘政治影响，如果企业未进入海外大客户供应链，想要继续开拓其新业务，是比较困难的。公司与现有的大客户保持良好关系，新增项目增长较快；与此同时，公司加强海外BD团队建设，搭建美国、日本、德国在内的海外研发平台，推动新客户持续增加，尤其是在日韩市场，新签订单项目和客户数保持较快增长，CDMO行业已在暖。
问题五、多肽业务的进展情况？
今年公司根据战略规划成立TIDES事业部，多肽在手订单好于预期，新增项目数尤其是ND项目快速增长，在手订单达到大几千万水平，同时我们加快降糖类多肽客户开拓。未来五年内公司将建成6条多肽GMP生产线，最终成品的产能达到2-3吨/年多肽产品的生产。公司也在规划建立多肽原料制剂一体化能力，将具备口服制剂和注射剂的生产能力。
问题六、原料药类别拆分及增长趋势？
特色原料药板块受市场竞争加剧影响，特别抗感染产品的价格波动较大，导致原料药业务三季度营收和毛利下滑较大，对公司整体营收带来负面影响。公司制定了一系列应对措施，一方面我们开展产品策略性调整，优化产品结构，今年新增了多个中枢神经类及降糖类新品种；另一方面，加大研发投入，通过技术改造以提升现有品种的成本竞争力。预计随着原料药制剂一体化业务的持续推进，原料药板块会逐步暖。
问题七、产能利用率情况及未来爬坡预期？
公司目前整体产能利用率在不到60%，主要受特色原料药业务影响。瑞博苏州产能利用率在80%-90%左右，浙江瑞博产能利用率在60%左右，其他厂区产能利用率有所下降，特别是江苏瑞科下降较大。
问题八、制剂板块未来的规划和预期？
近几年，公司通过收购康川济医药、山德士中山工厂，以及自建四维医药制剂工厂，完成了制剂全产业链业务的布局。三季度制剂业务延续上半年的增长势头，客户数和项目数增长显著，预期全年保持较高增长。
问题九、海外产能布局进展如何？
自2019年收购美国研发平台以来，业务稳健发展，与国内CDMO端形成协同，近期公司完成了美国研发中试车间的扩建，进一步提升项目承接能力；2023年以来，新加坡公司作为公司全球化业务拓展的海外管理总部，陆续在日本、德国开展研发平台布局。日本、德国公司能够为客户提供本地化服务，更早期的介入海外客户的研发管线，获得更多的客户资源和订单，并为国内导流CDMO业务。公司目前正在推进海外产能收购工作。海外产能聚焦在欧洲和北美区域，目前还在寻找合适的标的中，希望尽快落地，预期商业化基地收购金额不会超过1亿美元。

九洲药业（603456）主营业务：为国内外创新药公司及新药研发机构提供创新药在研发、生产方面的CDMO一站式服务,同时为全球客户提供化学原料药及医药中间体工艺技术创新和商业化生产的业务。

九洲药业2024年三季报显示，公司主营收入39.65亿元，同比下降13.36%；归母净利润6.31亿元，同比下降34.74%；扣非净利润6.18亿元，同比下降35.04%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入12.01亿元，同比下降9.15%；单季度归母净利润1.56亿元，同比下降54.8%；单季度扣非净利润1.5亿元，同比下降55.63%；负债率21.67%，投资收益-462.96万元，财务费用-4971.33万元，毛利率34.75%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.27。

以下是详细的盈利预测信息：