璞泰来：9月11日接受机构调研，Bernstein、JP Morgan Asia等多家机构参与

证券之星消息，2024年9月13日璞泰来（603659）发布公告称公司于2024年9月11日接受机构调研，Bernstein、JP Morgan Asia、Catamaran、DNB Asset Management、Investec Wealth & Investment、Fullerton Fund Management、Pzena Investment Management、Chanakya Capital Partners、Letko Brosseau & Partners参与。

具体内容如下：
问：请人造石墨和天然石墨的区别是什么？
答：人造石墨以油化工或煤化工的副产品针状焦、石油焦作为原材料， 经过粉碎、造粒、石墨化、碳化和筛分除磁等环节的加工形成人造石墨，人 造石墨具有膨胀性小、循环寿命好的特点。天然石墨原材料来源于天然石墨 矿开采，经过粉碎、酸洗、球化、分级、纯化、表面等工序处理制成。 目前，全球负极材料出货中约80%为人造石墨，是市场的主流选择，公司 的负极材料产品主要为人造石墨。

问：请电池厂商如何选择供应商？是否会主要聚焦在单一的供应商？
答：电池厂商在供应商选择方面，会综合考虑产品性能指标、性价比、 质量稳定性以及供应商长期、稳定、可持续的供应能力和履约能力。在新产 品的研发上，电池厂商也会对各细分领域具备长期研发能力的头部企业进行 研发合作。 就供应链角度而言，基于供应链多元、稳定供应的管理要求，除少数细 分领域外，电池厂商针对各主要材料的供应往往除了一供以外还会有二供甚 至三供，单一供应商的情形相对较少。

问：公司在欧洲建厂，如何解决负极材料原材料的供应？是否需要从 国内出口至欧洲？
答：公司现有负极产品的原材料来源多元，包括国内外供应商；其中， 公司部分产品原材料针状焦亦有来自欧洲。另一方面，瑞典处于欧洲北海油 田区域，其油化工行业的发展已较为成熟，针状焦、石油焦供应丰富。因 此，公司瑞典紫宸负极材料项目的原材料主要会使用来自欧洲当地的原材 料。

问：请锂电池从2C到4C到未来的6C的迭代，在负极材料方面，是否材 料和工艺选择上会有不同？公司是否有技术储备？
答：针对锂电池不同的技术参数要求，相应的负极材料在原材料配方、 工艺技术选择上，均有一定差异。目前，公司的快充负极技术行业领先，已 经涵盖了2C到10C的产品技术储备；其中，公司快充负极新品在满足6C性能 要求的前提下，配合自产粘结剂的使用可满足8C快充性能要求，相关产品已 通过多家客户产品技术认证，并已开始逐步出货。

问：公司未来是否计划通过硅基负极的量产来升电池容量？
答：公司自成立以来，始终致力于硅碳负极材料的研发与应用。截止目 前，公司是国内少数具备CVD沉积硅碳负极量产能力的企业，公司新型硅碳 负极材料具有高容量、低膨胀和长循环等高性能表现，除应用于高端消费类 锂离子电池以外，亦可适配半固态/固态电池。目前公司CVD沉积硅碳负极产 品在消费类客户导入顺利，中试线产能已供不应求。 因此，公司正加快推进安徽紫宸1.2万吨硅基负极材料项目的产能建设进 度，预计2025年初将形成首批产能，未来公司将根据下游客户及市场需求情 况，逐步进行产能投放。

问：请目前硅基负极的单吨售价及未来的市场前景？
答：当前，新一代CVD沉积硅碳负极因其工艺技术复杂、产品稳定性要求 高、原材料因尚未大规模化生产导致成本较高等原因，具有较高的门槛，故 市场价格较高。其作为新一代负极材料，有望大幅提升电池产品的能量密度 指标。公司认为随着硅碳负极工艺技术的持续改善和原材料的持续开发与降 本，以及硅碳负极掺混比例上的进一步探索，硅碳负极产品有望率先在消费 电子领域逐步应用，并在未来持续扩展到动力电池领域，CVD沉积硅碳负极有 望成为负极材料的重要选择。

问：公司隔膜涂覆领域的竞争优势来自哪里？
答：公司作为涂覆隔膜加工领域的领先企业，在涂覆技术、质量控制、 材料开发、生产效率等各方面均处于行业前列；2024年上半年公司基膜涂覆 业务市占率达41.03%，位居行业第一。 首先，公司是行业内少数形成隔膜基膜、涂覆材料、涂覆设备、粘结剂 和涂覆加工产业链闭环的企业，各业务间产业协同效应显著。其次，公司是 国内领先的隔膜涂布设备供应商，其生产效率优势行业领先，公司能够通过 持续的工艺自动化和生产效率提升实现降本增效。再者，公司基于对电化学 领域的深刻理解，能够持续推进涂覆材料国产化替代、粘结剂领域成本改 善，持续为客户提供良好的材料改进和国产替代方案。 目前，公司已经在隔膜涂覆领域形成了良好的综合竞争力，未来，随着 公司“材料+设备”协同战略的持续推进，以及公司“基膜与涂覆一体化”布 局的持续深入，公司有望继续实现涂覆加工业务量和盈利规模的稳定增长。

问：公司设备类业务的布局情况如何？
答：在产品布局方面，公司以往一直以电芯前段生产工艺核心涂布设备 为主，近年来积极切入新一代高效注液机、化成设备、切叠一体机等中后段 设备。目前电芯中后段设备的订单已逐步上量。此外，基于锂电设备产业化 的经验和技术积累，公司向干法电极、固态电池、钠电池设备、氢能设备、 硅基和钙钛矿太阳能设备等领域拓展，满足客户对产品的高精度、高速化、 信息化、安全性与可靠性的要求。与此同时，公司将继续在隔膜核心设备、 正负极粉体设备、硅碳、复合集流体等电池材料设备上积极布局，持续深化 对公司材料类业务的赋能。 在海外市场拓展方面，公司将持续强化国际市场，在欧洲嘉拓积极拓展 业务的基础上，同步组建了北美市场和东南亚市场的专业销售团队，目前已 在海外订单上取得良好成效。报告期内，公司为欧洲头部客户制造的宽幅涂 布设备已顺利发货，标志着公司凭借高品质的产品和服务，再次赢得海外客 户的认可与信赖。

问：公司在固态电池上，是否有进行相应的技术储备？
答：公司于2024年6-7月，分别与北京恩力动力技术有限公司、溧阳中 科固能新能源科技有限公司签订了战略合作协议，恩力动力是为一家专注于 固态电池技术创新及产业化的高科技企业，中科固能是一家专注于全固态电 池相关产品研发和生产的全固态电池综合解决方案供应商。 在前述固态电池领域的合作项目中，公司将提供先进的相关材料和设备 技术支持，包括负极材料（含硅碳负极、锂金属负极）、复合极板材料、固 态电解质、固态电解质复合膜等材料以及固态电池全线设备和新设备的开发 等，为战略合作提供最直接、最充分的先进材料、设备、工艺技术及研发力 量的支持。公司将积极与固态电池行业优秀的企业合作，共同推动固态电池 技术的创新与应用、推动新能源领域的进一步发展和创新，实现“互惠互 利、合作共赢”的发展目标。

问：公司认为全固态电池是否会很快被大规模应用？
答：当前全固态电池尚处于研发阶段，相关产业链配套尚需进一步开发 与完善，因此，公司认为全固态电池的批量化生产及商业化应用尚需产业链 上下游共同努力，持续加大研发力度，但其距离大规模的商业化应用，可能 尚需时日

璞泰来（603659）主营业务：涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体、铝塑包装膜、纳米氧化铝及勃姆石等材料,同时为新能源电池及电池材料产业提供自动化工艺装备及智能制造体系的服务。

璞泰来2024年中报显示，公司主营收入63.32亿元，同比下降18.89%；归母净利润8.58亿元，同比下降34.24%；扣非净利润7.68亿元，同比下降38.75%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入32.97亿元，同比下降19.71%；单季度归母净利润4.13亿元，同比下降31.44%；单季度扣非净利润3.49亿元，同比下降39.33%；负债率53.63%，投资收益1449.71万元，财务费用1755.03万元，毛利率29.55%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为15.18。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4017.89万，融资余额减少；融券净流出2520.78万，融券余额减少。

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