精研科技：5月9日接受机构调研，博时基金、华鑫证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2024-05-10 11:48:11

证券之星消息，2024年5月9日精研科技（300709）发布公告称公司于2024年5月9日接受机构调研，博时基金谢泽林、华鑫证券何鹏程、华安证券李元晨、开源证券傅盛盛、磐厚动量胡建芳、广毓资产鮮武兵、博笃投资叶秉喜、点石汇鑫李世杰、耕霁(上海)投资张林晚、财通证券黄梦龙、圆澄私募李红、静衡投资李远卓、国谦基金周林、国金证券丁彦文、鸿运私募基金朱伟华舒殷、国信证券胡剑连欣然、华创证券高远、华西银峰投资马行川、华泰证券于可熠王心怡、华安财保资产李亚鑫、仙人掌私募彭柳萌、玖歌投资张超、方正证券钟琳、明世伙伴私募朱腾飞、凯盛融英朱雨潇、上海福实管理路永光、丞毅投资胡亚男、纳弗斯信息李怀斌、申万宏源汪颖栋、兴业证券刘培锐、长安基金刘嘉、中信建投汪洁、浙商证券徐菲、德邦证券张威震、银河证券高峰、中泰证券张琼、金光紫金股权李润泽、摩根大通证券刘叶、云众创融投资李德生、致海蓝资产火炎、西部证券牛先智贾国瑞、长城证券李心怡姚久花、中信证券孙臣兴罗舜芝、中原证券邹臣、国融基金陈晓晨、招银国际刘梦楠、招商证券程鑫、西南证券徐一丹、山西证券田发祥张天薛淏天、夏迦楠、国投证券盛晓君、海通证券肖隽翀、弘则弥道王修远、九泰基金赵万隆参与。

具体内容如下：

问：请折叠屏业务的客户进展情况以及相应的量级情况？

答：公司折叠屏业务是以折叠屏手机里面的精密结构件和整体铰链组装两个方面为主。精密结构件方面，客户主要是韩国大客户和国内安卓系头部大客户；铰链组装方面，客户主要是国内安卓系知名品牌客户，并且在争取另外一家知名客户今年下半年能够项目落地。

这两年，整体的经济形势、以及终端品牌在产品端的竞争比较激烈，所以的确在量级方面会存在一定的不确定性，目前看品牌方整体规划偏谨慎，但是应该是可以完成，在此提示大家注意风险、请各位投资人要予以关注。

量级方面目前看品牌方整体规划偏谨慎，但是应该是可以完成的。有的客户趋势可能是终端的消费者对于上下折的兴趣不及左右折，左右折可能会比上下折的增长更明显。有的客户增长趋势还不错。还有的客户，一般预测偏谨慎，需要看产品发售后的市场反馈情况，我们仍然在期待。整体量级而言，也会受到宏观经济形势、折叠屏行业竞争态势等因素影响，存在一定的不确定性。

问：客户对于新材料如钛合金的应用趋势？

答：从 2023 年下半年开始至今，我们收到了较多的钛合金研发需求，但能够有希望在消费电子中应用落地的，更多的还是集中在一些小件上面，比如头显设备中的小件、折叠屏手机铰链盖板、轻量化的手机结构件。

钛合金材料用于外观件还是存在一定的难点，一是材料的孔隙给高光打磨带来一定挑战；二是钛合金原材料的供应及成本问题，是需要随着钛合金材料应用的逐步提高来拉动原材料供应量的稳步提升；三是钛合金材料本身的致密、制造还有一定的不成熟的地方，需要在应用中逐步完善；四是钛合金工艺后续的切削问题，通过对刀具的研发、钛合金原材料的研发、结构设计的研发等来减少后续的切削需求；五是钛合金在 ESG 方面的挑战，钛在收利用的过程中，再重新制造成细粉，会增加里面的氧和氮的含量，会带来致密性方面的问题，即想要实现百分百收利用，相较于铝、不锈钢等材料相比还有很多改善空间。

但是大家的意愿和兴趣都还在，也在持续的推动一些项目的落地，但是是有一个过程的，毕竟成本难度都是存在的，总体来说，钛合金材料需要在逐步成熟、逐步应用。

问：二季度 MIM 业务的稼动率情况以及毛利率水平？

答：我们 MIM 业务主要应用在消费电子行业，项目的量产爬坡时间主要由终端品牌商决定。一般性而言，一季度是研发期，二季度和三季度是爬坡量产期，但是二季度项目的爬坡速度主要还是由终端品牌商和组装厂的进度来决定的。从目前来看，海外的一些大客户在二季度会逐步开始爬坡，二季度的稼动率相对可观，但还有会有部分产能的空余，因为我们对于产能的规划还是主要以三季度的高峰来规划的，那三季度我们的产能基本上是完全饱和的。在产能利用率提升的同时，毛利率水平也会有一定的改善。

问：在海外大客户新机型上面，公司今年开发的项目数量同比去年的变动趋势以及今年海外大客户收入规模变动情况？

答：收入规模情况，去年我们开发的数量不是非常多，一方面，2022年底我们做了一些战略上的调整，会比较谨慎；另一方面，客户方面部分项目工艺也进行了一些设计变更，所以预计今年对海外大客户的收入规模较去年相比会有所下滑。

今年目前来看，我们在新开发的项目数量与去年相比是增加的，下半年的研发项目数量还需要再观望，但有一部分项目是要到明年才会落地。

问：折叠屏终端客户出新机的节奏是否有放缓？

答：根据我们的观察和判断，海外大客户和国内大客户折叠屏新品节奏并没有放缓，还是按照原来的节奏在推进。但是国内的其他大客户折叠屏新品节奏有所放缓，主要原因是机型的打磨研发。折叠屏行业竞争态势来看，消费者对折叠屏上下折的复购率不高，带来了终端品牌商对于上下折的研发的变化；消费者对左右折有更轻薄、使用寿命更长、折痕更轻微、性价比更高的需求，终端品牌商也会花更多的精力在左右折的竞争上，也会花更多的时间在研发产品。

总体而言，终端品牌商还是很看好折叠屏手机这个赛道，花了很多时间和精力，并且还在持续投资。

问：公司折叠屏业务的产能储备如何？

答：对于折叠屏整体铰链组装来讲，我们的产能储备是充足的；对于折叠屏手机里面的精密结构件来讲，如果是百万级，储备也是充足的。

问：国内安卓系头部大客户的折叠屏手机还是有一些的创新点，我们有做相应的配套吗？

答：我们在精密结构件方面，一直在配合国内安卓系头部大客户做研发和量产，今年上半年也已经有一部分产品在量产，并且储备了其不同机型的研发。

问：是否有对海外大客户 type C 接口或者新机种如折叠屏的储备？

答：一方面，海外大客户前两年对 MIM 用量的减少主要集中在摄像头后支架上，但在一些模组上面还是在使用 MIM 支架。另一方面，海外大客户取消了原来 lightning 的数据线端接头的 MIM 方案，但现在的一些其他部分的设计如 type C 接口会用到 MIM。

在折叠屏手机方面，我们理解如果海外大客户确实要推出折叠屏手机，那应该也会用到 MIM 件。我们一直在配合海外大客户做一些前沿的开发，但是一些较前期的产品，我们并不知道真实的应用场景，我们主要是配合客户做 DFM、打样和认证。当然，我们也听到市场上有很多传言，但我们相对偏上游，没有得到确切的消息，也没有正式确认落地量产的图纸发放。

问：公司芯片液冷产品是浸没式、冷板式还是其他？

答：我们配合客户研发的是比较早期的技术解决方案，处于 demo状态，并不完全落在一个料号或者具体形态上。之前有投资人对此有所关注，我们也发了很多声明和风险提示，该研发处于较早期，能否落地什么时候落地均存在较大的不确定性，请广大投资者注意投资风险。

问：公司在散热、汽车内饰领域进入的相对比较晚，与其他竞争对手相比具体有哪些优势？

答：其实公司正式开始做 MIM 是在 2010 年，而较早期进入 MIM领域的企业在九几年就开始在做了，但我们还是把 MIM 业务做到了上市。同样的，我们虽然进入散热领域不在早期，但也不是非常晚，因为散热领域中的储能、充电桩里面液冷产品需要优化研发，而我们优势在于技术研发能力和勇于拼搏的团队精神和文化。我们非常努力，积极配合客户需求，帮助客户解决问题，敢于啃难啃的骨头，而且在经营方面我们有较强的定力，会更长远的眼光去经营和看待，并用一个动态的、长期的眼光去发展。

汽车内饰件方面，其实我们收购的瑞点精密一直致力于汽车内饰件的制造，在技术和客户方面都有一定的积累，而在收购后我们对瑞点精密进行运营管理提升，并且我们在 MIM 领域积累的汽车类客户资源也能共享给瑞点精密。此外，我们瑞点精密还能和传动业务做交叉融合创新，提供契合汽车智能化、电动化发展趋势的电动活动机构组件产品，比如电动出风口、电动置物箱、电动中控台等。而且我们对待客户积极配合响应，尽心尽力服务，在今年我们成功拿下了比亚迪的新项目，是高端车型中的桌板项目。

我们认为，在中国具备独一无二的技术是很难的，更多的是靠团队的努力。目前任何一个赛道其实都是相对拥挤的，真正是蓝海的赛道并没有那么多，而是要在一个看似红海的赛道去经营好，踏踏实实干实业。我们的散热领域、汽车内饰件领域未来市场空间还是很大的，还是会有很多的机会，比如在散热领域液冷还有很多需求，充电桩还有很多不是超充，储能还有很多是风冷方案；比如在汽车内饰领域，未来电动化、无人驾驶趋势下，汽车会成为一个大型消费电子产品，是一个移动的家，消费者对汽车会有更多的情绪价值，而汽车内饰也会有更多的文章和想法去实现。

整体而言，我们是基于一个市场的增长和变化，以及我们的整个企业文化和我们的长期主义，进入散热和汽车内饰领域，我们认为我们在里面是有机会的。

精研科技（300709）主营业务：消费电子领域、汽车领域及智能家居领域提供MIM零部件及组件产品、精密塑胶零部件及组件、传动组件、散热部品及终端产品。

精研科技2024年一季报显示，公司主营收入3.89亿元，同比上升28.94%；归母净利润-2710.43万元，同比上升37.43%；扣非净利润-3149.13万元，同比上升29.75%；负债率37.45%，投资收益54.29万元，财务费用180.54万元，毛利率22.73%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为32.6。

以下是详细的盈利预测信息：