涪陵榨菜：4月3日接受机构调研，包括知名机构宽远资产的多家机构参与

来源：证星公司调研

2024-04-07 16:42:23

证券之星消息，2024年4月7日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于2024年4月3日接受机构调研，中金公司王文丹胡跃才宗旭豪、JF Asset Management Limited胡昀昀、平安银行股份有限公司芶思雨、平安证券股份有限公司李峰、前海开源基金管理有限公司黄子航、青岛澄怀投资管理有限公司沈洁盈、青岛洪运瑞恒私募基金管理有限公司周韵、青岛幂加和私募基金管理有限责任公司赖思旭、青岛稳泰私募基金管理有限公司李盛雄、瑞银集团宋婷、陕西抱朴容易资产管理有限公司高琳皓、上国投-重阳 5 期陈瑶、JM GREAT CHINA FUND高新宇、上海榜样投资管理有限公司沈昊怡、上海伯兄投资管理有限公司蔡天夫、上海德邻众福投资管理有限公司赵强、上海电气集团财务有限责任公司符涓涓、上海光大证券资产管理有限公司房俊、上海归德私募基金管理有限公司李纲领、上海海岸号角私募基金管理有限公司刘泽、上海和谐汇一资产管理有限公司刘天雨、上海混沌投资(集团)有限公司黎晓楠、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)吴克文、LauraLaoBankofAmericaAnalyst、上海景熙资产管理有限公司程锋、上海九祥资产管理有限公司张硕、上海开思股权投资基金管理有限公司胡彦如、上海利檀投资管理有限公司Zhiwei Mao、上海留仁资产管理有限公司王倩云、上海名禹资产管理有限公司刘宝军、上海明河投资管理有限公司葛天惟、上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)祝海杰、上海睿亿投资发展中心王鹭卿、上海盛宇股权投资中心(有限合伙)胡继中、Leader CapitalJiaoMingyuan、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海信璞投资管理有限公司林华强、上海行知创业投资有限公司周峰(行知)、上海徐汇资本投资有限公司苏成龙、上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆、上海原泽私募基金管理有限公司姚姗、上海至璞资产管理合伙企业(有限合伙)于逸凡、上海中域投资袁鹏涛、上海紫阁投资管理有限公司倪耿皓、申万宏源曹欣之、LIBRARY RESEARCH LIMITEDXUDaisy、深圳广汇缘资产管理有限公司曹海珍、深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)魏梅娟梁悦芹、深圳前海岳瀚资产管理有限公司黄登峰、深圳市东方马拉松投资管理有限公司唐剑锋、深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙)程夏颖、深圳市君茂投资有限公司刘娜、深圳市千榕资产管理有限公司贺福东、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳天际线投资管理有限公司王晓路、LONGRISING PROSPEROUS CHINA FUNDQIANYuxin、深圳鑫然投资管理有限公司刘金沪、苏州景千投资管理有限公司洪少猛、太平资产管理有限公司(太平保险资管)孙宛、天风证券何宇航、天治基金管理有限公司王策源、同犇投资刘慧萍、金历投资陈竞王崇九、西安瀑布资产管理有限公司孙左君、西藏合众易晟投资管理有限责任公司虞利洪、西南证券舒尚立、MIRAE INVESTMENTChenBingyao、新疆前海联合基金管理有限公司何杰、兴华基金管理有限公司任选蓉、兴全基金管理有限公司谢长雁王志强、兴业基金管理有限公司刘方旭张诗悦、兴业证券林佳雯、兴证证券资产管理有限公司邱思佳宫晓萱、幸福人寿保险股份有限公司张王越、循远资产管理(上海)有限公司田超平、银河基金管理有限公司徐凌、英大保险资产管理有限公司孙颖、nofAmericaLynnWuBak、英大证券有限责任公司自营业务部孙超、永禧投资王超、由榕资产王文沁、长见投资唐祝益、长江证券徐爽、长江证券股份有限公司冯源、长江资管刘舒畅、招商证券弥天昶任龙于佳琦、浙江浙商证券资产管理有限公司唐靓、浙商证券齐晓石杜宛泽、NORTH OAKRIDGE ASSET MANAGEMENT LIMITEDZhangSimon、中海基金管理有限公司陈玮俞忠华、中航信托股份有限公司戴佳敏、中金公司资产管理部王凯、中泰证券熊欣慰、中泰证券股份有限公司自营部唐朝、中天国富证券关雪莹、中信保诚基金管理有限公司提云涛、中信建投证券陈语匆王仕捷、中信证券王加熊、中信证券资管部李有为鲍明明、P72XIAOYANG FAN、中邮证券有限责任公司鲁春娥、紫金矿业集团资本投资有限公司王梦如、Golden pineDongFei、PLATINA CAPITAL MANAGEMENT LIMITEDWangCyndi、Point 72Daisy Lu、Schroder Investment Mangement Limited安昀 Felix、Shuang AnZhengYiqun、TX CAPITAL (HK) LIMITEDFengYanyan、UBS陈程智、VALLIANCE ASSET MANAGEMENT LIMITEDTanTina、Yuanhao Greater China FundChaiYifei、YUNQI PATH CAPITAL MASTER FUNDLuAnsel、ZHONGTAI INTERNATIONAL SECURITIES LIMITEDHongShaohuai、CENTERLINE GREATER CHINA MASTER FUND LIMITEDHongScott、宝盈基金管理有限公司张若伦杨思亮、北京诚盛投资管理有限公司完永东、北京沣沛投资管理有限公司李爽、北京华软知识产权私募基金管理有限公司曹棋、北京金塔股权投资有限公司王丹、星石投资管理有限公司杨明韬、北京禹田资本管理有限公司王雨天、铂悦投资瞿继承、财通证券高子怡任祯麒、财通证券股份有限公司投资管理部郭琦毕晓静、CrisilInvestmentLaura、大家资产管理有限责任公司李德宝钱怡、淡水泉(北京)投资管理有限公司谢兵、德邦证券韦香怡、东方证券张玉洁刘晶晶、东海资管万静、东吴证券苏铖李昱哲、东兴证券王洁婷、东亚前海万鹏程、方正证券薛涵、富国基金管理有限公司徐哲琪、Dancheng InvestmentYinKey、高盛刘晔穆笛周洋、亘曦资产-亘曦 2 号唐忠、上海至璞资产高远、观富(北京)资产管理有限公司唐天、广发基金管理有限公司姚铁睿、广发证券廖承帅饶小飞、广州市天宝投资发展股份有限公司王向阳、广州玄甲私募基金管理有限公司林佳义、国海证券景皓、国华兴益保险韩冬伟、Heartland Capital Investment Consulting(Shanghai)Anna LIU、国金基金管理有限公司程子旭、国金证券陈宇君、国联安基金刘家仪、国联证券邓洁、国盛证券陈熠、国泰君安证券徐洋、国投证券侯雅楠、国信证券金融市场总部朱张元张向伟、国元证券自营张晋、海南羊角私募基金凌超、Heisenberg Capital Management LimitedZhangXuechuan、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)解睿、杭州银行理财子公司徐廷玮、合煦智远基金管理有限公司张夺、恒生前海基金管理有限公司鲁娜、恒盈资本有限公司赵哲锐、红思客资产管理陆金明杨岌、红塔资管-SZ夏磊、华安基金管理有限公司靳晓婷、华宝信托投资有限责任公司顾宝成陶庆波、华创证券彭俊霖、Horizon China Master FundLiShengnong、华福证券周翔童杰、华美国际投资集团有限公司齐全、华能贵诚信托有限公司-华能信托.源头活水集合资金信托计划戴小西、华泰证券倪欣雨、华泰证券(上海)资产管理有限公司冯潇、华泰资产管理有限公司刘学、华泰资产管理有限公司(保险)陈少楠、华西证券股份有限公司张雨欣、华夏久盈资产管理有限责任公司张宇、华鑫证券张倩、HUOBI CAPITAL INC.常小明、汇丰宋丽华、汇丰证券刘贤朝、惠州润邦投资管理有限公司李俊逾李建平吕秀梅、济南泾谷投资管理合伙企业(有限合伙)蒋海、宽远资产刘佳奇梁力徐京德周栎伟、麦格理证券宜欣黄晓龄、美银巫羚、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司陈修竹、宁波梅山保税港区泓尔股权投资合伙企业(有限合伙)术鸿竹、鹏华基金管理有限公司陈扬扬参与。

具体内容如下：

问：高翔董事长上任后，公司在管理及战略上有什么新进展。

答：主要为两个方面，一是管理方面，承接并推动公司组织架构改革，持续优化部门、岗位及人员配置，提升管理效能；二是销售方面，结合一线调研情况、市场形势及公司2024年战略规划，进一步明确全年工作任务及目标，同时适时调整部分销售政策和考核机制，夯实基础、激发潜能。

问：公司2023年毛利小幅下降，其中是否有产品结构变化带来的影响。

答：是的，公司2023年产品结构主要变化为1.为进一步适应量贩装产品占比上升趋势、促进市场销售，公司2023年将量贩装产品出厂价调整为和单袋装一致，同时由于量贩装产品成本较单袋装略高，因此对应降低了毛利；2.为夯实两元价格带产品市场，公司2023年推出了60克系列榨菜，该类产品毛利略低于70g主力榨菜产品。

问：公司榨菜市占率情况及未来增长策略。

答：目前公司在包装榨菜中的市占率约为30%，波动不大。未来公司将从两方面着手提升增长空间一是加快渠道布局和市场开拓，目前公司渠道布局主要在一二线城市和部分的三四线城市，其中三四线城市占比较少，未来要继续扩大，尤其重视向有消费人口、有消费能力但缺少公司产品的三四线城市延伸，发掘市场增量；二是抓好榨菜根基壮大其他品类，在保持榨菜优势的同时坚持进行萝卜、泡菜、酱类、复调等其他亲缘品类的开发培育，多个赛道多渠道并行，厚积薄发寻求突破。

问：2023年萝卜和泡菜销量下滑原因和后续安排。

答：主要是公司2023年调整了产品推广重心，2022年公司对泡菜和萝卜投放较多资源进行推广，带来较快增长，2023年公司推出榨菜酱新品，资源投放重心转为榨菜酱，泡菜和萝卜的资源投入力度下降，带来其销量同比下滑；2024年公司将根据年度战略规划再度进行资源的分配调整，进一步完善各品类主次协同。

问：公司如何看待线上渠道以及如何防止窜货等情况。

答：公司一直在完善多渠道布局，23年公司电商渠道取得较快增长；同时由于公司产品单袋价格相对不高（难以有效覆盖线上渠道的快递运输成本，渠道毛利较低），且大量消费者喜欢少量多次、随时随手购买（线上渠道无法即买即达，时效性不及线下），因此目前公司线上渠道是作为线下传统渠道的重要补充以及品牌品类宣传的重要平台。针对线上渠道，公司专门进行了产品规格及价格设计，使得电商产品与线下产品有所区隔，同时公司近年加大了对窜货的管控及处罚力度，严守市场及价格秩序。

问：公司主流消费群体以及公司如何吸引年轻客群。

答：目前30-40岁年龄段的消费者是公司的主要消费群体，同时在销售渠道及消费场景上分别以线下渠道和家庭消费为主。公司未来要实现发展壮大，必须吸引并抓住至关重要的年轻消费群体，对此，公司实施了系列举措首先针对性开展品牌传播，强化社交媒体宣传应用，开展b站联名活动，与抖音、小红书达人合作，融入年轻人的圈子；同时进行包装突破，外观设计上加入年轻人喜爱的元素，从感官上吸引年轻消费者；并且丰富产品品类、优化产品口味，通过调研分析开发优化新口味产品，适应年轻人喜好，用品质和味道留住年轻消费者。

问：公司后续是否会加大现金分红以及是否会考虑进行中期分红。

答：近年来，公司每年分红稳中有升，未来仍会全力以赴做好经营，在实现企业发展的基础上稳步提高分红力度报股东；对于中期分红，公司将结合监管指引、市场态势及企业经营发展实际等审慎论证。

问：榨菜酱及豆瓣酱情况。

答：公司榨菜酱为委托加工生产，2023年销量约4000万；豆瓣酱为公司自产，目前产品主要对接B端由餐饮团队进行推广，处于试销阶段，2023年销量几百万，其C端产品处于研发阶段。

问：2023年末合同负债同比减少的原因。

答：合同负债同比减少一是2022年年末因疫情封控导致公司涪陵生产基地短暂停产，收到经销商货款后产品生产及交付有所滞后，引起年末合同负债偏高；二是公司2024年改革了业务员考核机制，将原来的按经销商调货额考核改为了按经销商出货额考核，降低了年末渠道库存。

问：公司2023年支持经销商的举措。

答：考核激励上，公司2023年调整了经销商返利政策，将原来的完成任务后才兑现返利改为只要有调货即按调货额计算返利，减少了经销商库存压力，加大对经销商的支持；同时公司在确保经销商资质及应收款质量的前提下，适当上调了经销商信用额度，与经销商携手稳市场稳销售。

问：公司募投项目考虑。

答：公司募投项目建成之后可替换现有部分老旧产能，同时根据市场需求情况逐步安装产品生产线并释放新建产能；该项目还可大幅增加公司窖池容量，进一步提升公司原料调控能力；同时，该绿色智能化生产基地建成后，将保障公司订单快速响应、多品类协同生产和腌制水集中处理，实现规模化、集约化、柔性化生产，为公司长期战略发展提供支持，实现智能制造提质增效赋能。

问：2024年青菜头收购情况。

答：公司2024年青菜头收购工作已经完成，平均收购价格约800元/吨，去年同期约为1100元/吨，今年收购的青菜头预计将在今年5、6月份开始逐步投入使用。

问：2023年餐饮渠道情况以及2024年规划。

答：公司2023年加大了餐饮渠道经销商的开发以及餐饮产品布局，全年销售有所提升。2024年公司将在渠道上进一步加强经销商资源的搭建，寻找更多专业化餐饮经销商，并与头部餐饮连锁企业及食品工业企业建立合作关系，加快公司餐饮小菜供应商角色的定位转化，加大公司调味菜、豆瓣酱、泡菜等产品推广力度，丰富供应品类，抓住餐饮的复苏趋势实现餐饮市场的进一步拓展。

涪陵榨菜（002507）主营业务：主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱(榨菜酱)和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

涪陵榨菜2023年年报显示，公司主营收入24.5亿元，同比下降3.86%；归母净利润8.27亿元，同比下降8.04%；扣非净利润7.56亿元，同比下降7.6%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入4.98亿元，同比下降0.84%；单季度归母净利润1.67亿元，同比下降17.33%；单季度扣非净利润1.53亿元，同比下降15.55%；负债率5.99%，投资收益6744.96万元，财务费用-1.01亿元，毛利率50.72%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为17.03。

以下是详细的盈利预测信息：