怡合达：2月22日接受机构调研，包括知名机构景林资产，进化论资产，聚鸣投资的多家机构参与

证券之星消息，2024年3月8日怡合达（301029）发布公告称公司于2024年2月22日接受机构调研，AIIM Investment、First Fidelity Capital (International) Limited、广发基金、广发证券、广发自营、国海证券、国联基金、国寿资管、国泰君安证券、巨杉(上海)资产管理有限公司、聚鸣投资、君和资本、GIC、昆仑健康、理臻投资、瓴仁私募、路博迈基金管理(中国)有限公司、茂典资产、美银证券、明亚基金管理有限责任公司、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司、摩根资产管理(中国)有限公司、南方基金、Greenwoods AM、南方天辰、南华基金、南京双安资产管理有限公司、南银理财、宁银理财有限责任公司、农银人寿保险股份有限公司、诺安基金管理有限公司(北京)、鹏华基金管理有限公司、平安基金、钦沐资产、Harris Associates、勤道资本、青骊投资管理(上海)有限公司、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)、人保资产、仁桥资产、国信证券、国信资管、国元证券股份有限公司、海南谦信私募基金管理有限公司、海通国际、Harvest Fund、瀚川投资、杭银理财、好买基金、禾其投资、恒生前海基金、恒越基金管理有限公司、弘尚资产、红骅投资、红土创新基金管理有限公司、宏道投资、IDG、宏利基金管理有限公司、泓澄投资、泓德基金管理有限公司、竑观投资、湖北铁路基金、湖南轻盐、湖南源乘私募基金管理有限公司、华安基金、华安证券自营、华福证券股份有限公司、JK Capital、华杉投资、华泰柏瑞、华泰保险资产管理有限公司、融通基金、瑞达基金管理有限公司、瑞银证券、睿远基金管理有限公司、山西证券资管、陕煤和君基金、善达投资、LIBRARY GROUP、上海步耘投资管理有限公司、上海昶元投资管理有限公司、上海呈瑞投资管理有限公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、上海东方证券资产管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、深圳前海华杉投资管理有限公司、深圳市共同基金管理有限公司、深圳市君茂投资有限公司、深圳市凯丰投资管理有限公司、Lingren Investment、深圳市前海诚域私募证券基金管理有限公司、深圳市前海海富资产管理有限公司、深圳市杉树资产管理有限公司、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司、深圳云天志基金管理有限公司、深圳展博投资管理有限公司、太平资产、泰康基金管理有限公司、天风证券、天风资管、LMR Partners Limited、华泰保兴基金管理有限公司、华泰证券、华泰证券(上海)资产管理有限公司、华夏财富、华夏基金、上海亘曦私募基金管理有限公司、上海光大证券资产管理有限公司、上海颢升私募基金管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、上海合远私募基金管理有限公司、Avanda Investment Management、Millennia、上海理成资产管理有限公司、上海聊塑资产管理中心(有限合伙)、上海留仁资产管理有限公司、上海名禹资产管理有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海铭大实业(集团)有限公司、上海青沣资产管理中心(普通合伙)、上海秋晟资产管理有限公司、上海榕湖投资管理有限公司、上海睿亿投资发展中心(有限合伙)、Neo-Criterion Capital Limited、上海水璞私募基金管理中心(有限合伙)、上海天猊投资、上海循理资产管理有限公司、上海域秀资产管理有限公司、上海煜德投资管理中心(有限合伙)、上海原泽私募基金管理有限公司、上海正心谷投资管理有限公司、天弘基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、途灵资产、Neuberger、万家基金、文渊资本管理有限公司、闻天私募证券投资基金管理(广州)有限公司、武汉城投、西藏东财基金管理有限公司、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、希瓦投资、相聚资本、湘楚资产、象舆行投资、Oberweis、新华基金、信达澳亚基金、信泰人寿、兴证全球基金、兴证证券资产管理有限公司、旭鑫资产、玄元投资、寻常投资、循远投资、中欧基金、Ocean Link、中睿合银投资、中新融创资本管理有限公司、中信保诚基金、中信产业投资基金、上海紫阁投资管理有限公司、上投摩根基金、申九资产、阳光资产、易方达基金、益民基金管理有限公司、Octorivers、银河证券、银华基金、永安国富基金、涌德瑞烜(青岛)私募基金管理有限公司、友邦人寿保险有限公司、宇泽(武汉)私募基金有限公司、远希基金、粤开证券股份有限公司、展向资产、长城财富、Pictet Asset Management、长城基金、长江证券(上海)资产管理有限公司、长信基金、招商基金、招商信诺基金、招商证券资管、招银理财、浙江致宸私募基金管理有限公司、浙商资管、真科私募基金、安信基金、中庚基金管理有限公司、中信建投证券、中信证券、中信证券资产管理有限公司、中意资产、中银基金、中银证券资管、朱雀基金、中国东方资产管理(国际)控股有限公司、中国人保资产管理有限公司、百嘉基金管理有限公司、中国人寿资产管理有限公司、中加基金、中金财富、中金公司、中金资管、北京泓澄投资管理有限公司、Brilliance Capital Management、北京神农投资、北京星石投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、北汽产业投资、贝莱德建信理财、博时基金、财通资管、财通自营、成都海川汇富资产管理有限公司、澄池资本、Capital International Inc、大家资产、淡马锡、淡水泉(北京)投资管理有限公司、德邦基金管理有限公司、德邦证券、东北证券自营、东财基金、东方证券股份有限公司、东海基金、东吴人寿、China AMC HK、东吴证券、东盈投资、东证证券衍生品自营、Pinpoint、Point72、Polunin capital partners、Polymer、Rays Capital、RPOWER CAPITAL MANAGEMENT (CAYMAN) LIMITED、SEQUOIA CAPITAL LLP、DC Investments (HK) Limited、T Rowe Price、Taikang、Tenbagger capital、UBS Asset Management Hong Kong Ltd、UBS Oconnor、汇丰晋信、汇丰前海证券、汇泉基金、汇添富基金管理股份有限公司、惠理基金管理香港有限公司、Dymon Asia Capital (HK) Limited、嘉合基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、建信基金、江苏瑞华投资控股集团有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、进化论资产、景林资产、景顺长城基金管理有限公司、九泰基金、玖鹏投资、Expa、敦和资产管理有限公司、方正证券、方正资管、非马投资、沣谊投资、佛山东盈投资管理有限公司、复胜资产、复星保德信、富安达基金、富达基金、Fidelity Investment、富国基金、高信百诺、高毅资产、工银安盛基金、工银瑞信基金管理有限公司、光大永明资产、光大证券、广东海辉华盛证券投资基金管理有限公司、广东竣弘投资管理有限责任公司、广东天辰元信私募基金参与。

具体内容如下：

问：请公司海外业务目前的进展？

答：过去十几年，公司的业务区域重点在国内，随着中国供应链持续完善，中国企业海外布局也是趋势所在、国家政策所引。公司在 2021 年开始探索海外布局，因为疫情原因，进展较慢，2023年，公司加大了海外业务的投入，目前在越南，日本，及部分东南亚地区取得了实质性的进展，由于公司业务具有产品线多、SKU 多、终端用户是海外工程师等特性，在标准设定、工程师认可、用户习惯养成、海外现地交付体系建设等方面需要时间打磨，对比一般产品的企业出海难度更大、时间更长，短期内业绩很难突飞猛进。但我们中国优质完善的供应链在全球制造体系是有竞争优势的，我们在国内积累的 F 体系综合能力是足够强的，海外市场规模是足够大的，因此我们将坚定不移地推动海外业务布局。

问：FB 非标作为新的增量市场，公司目前在这块的业务规模如何，未来规划是怎么样的？

答：公司 FB 业务开展的 3 年来，发展势头良好，2023 年 1-9 月单项营收约 1.14 亿元，未来 FB 业务将成为公司业绩增长的新引擎。FB 市场相比

F 来说，规模更大，供应的集中度更低，无论从行业的集中度提升，还是从客户的供应链优化来说，都有着更大的拓展空间。从 FB来图定制、单散件加工来看，目前并没有特别大的头部企业，一般为非标自动化设备提供非标定制的这些加工商，市场集中度非常零散。从目前来看，非标零件单散件生产依然是比较难解决的问题，非标定制零件对于供需双方都是痛点，需求方主要有质量不稳定、价格不透明、交付不准时等痛点；供给方的痛点是订单零散很难形成规模效益，需要投入大量熟练技工来进行报价、编程、操机等。公司的解决思路及未来规划是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造，通过自动报价、自动编程、自动产线等全链路信息化和自动化手段减少人工成本、提高设备稼动率。同时输出标准化流程赋能供应商和帮助客户优化供应链，通过数据技术，精准匹配供需，有效整合链接外部产能，实现“云制造”的商业闭环，降低整体成本，进而提升市场集中度。

问：公司的备库逻辑是怎么样的，近年的备库金额变动如何？

答：公司的库存主要是半成品和库存商品。针对 F 标准零部件，客户下单呈现小批量且交货周期短的特点，甚至出现突发性或临时性订单，为满足客户一站式的采购和短交期的需求，公司基于产品市场供应情况的特点进行提前备库，会在半成品和库存商品的品种和数量上维持一定的库存量，以满足快速交货的需求和保持公司的核心竞争力。公司主要将标准规格型号且市场通用性较强的同步轮、轴承、联轴器等机加工五金件提前储备作为备库半成品，待客户下单后只需简单追加工后即可包装发货，缩短交货周期；公司备库的库存商品为具有较广泛的、持续性的、可预期市场需求的成品。对比公司近年营业收入的增长，公司的备库金额和数量较为稳定，体现了公司备库的精准性。

问：如何展望公司在 FA业务板块的竞争力？

答：2023 年，公司成交客户约 3.6 万家，头部客户占比和新能源行业客户占比较 2022 年有所提升；2024 年，公司将在客户结构上更加均衡发展，行业结构上更加合理；公司产品已初步具备了为半导体和医疗行业设备供应的能力；经过多年在数字化的投入，公司已深度掌握客户场景能力，新产品快速开发迭代能力以及高效的供应链管理能力等方面，将助力怡合达在国内市场持续提升市占率；2025 年，公司华南华东两个扩建基地预计将陆续投入使用，公司综合竞争力会进一步提升。

问：最近中央财经委最新要求加快产品更新换代，引导新一轮大规模设备更新，请是否能促进公司的业务增长？

答：最近中央财经委员会鼓励新一轮大规模设备更新，有助于推动经济结构升级，提升产业竞争力，促进经济持续健康发展。公司作为国内领先的 F 工厂自动化零部件一站式供应平台，对外部环境的变化具有快速调整能力，比竞争对手更贴近行业，更贴近客户需求，具备更快速的响应能力，在新一轮大规模设备更新中公司将受益于大规模设备更新带来的资本开支。

问：公司信息化建设如何，未来还有没有进一步升的空间？

答：公司信息化系统建设覆盖了采购、生产、仓储、销售等各个业务环节。其中①在采购环节，公司引入 SCM 供应链管理系统，供应商可以登录平台实现接收/确认订单、交期复、送货预约、对账管理等操作。②在生产环节，公司引入 MES 生产执行系统部分模块，包括机床数据采集系统、生产管理扫描条码系统、生产电子看板系统和自动化机外编程系统，准确跟踪物料在工厂内的移动状态及订单的执行情况。③在仓储环节，公司自主开发 WMS智能仓储系统，通过物料条码管理、分区管理和分拣亮灯系统，实时跟踪和查找物料流向；通过快递管理，公司可实现电子面单快速打印、明细精确查询、签记录、对账等功能。④在销售环节，公司建立了 BI 数据分析系统，通过对选型、询价、订单、交期等客户需求特征进行分析，针对性的开发产品品类、确定产品供应方案和供应资源。此外，公司通过连接协议，已部分实现 ERP信息系统与上游供应商、下游客户的系统对接，逐步将 ERP 信息系统向集采购、审批、物流、结算于一体的集成系统方向发展。

目前，公司 FB 非标事业部正在进行流程信息化建设，相比传统依赖大量熟练技工来进行报价、编程、操机的模式，自动报价自动编程、自动工艺等标准化流程的引入起到了明显降本增效的效果。未来，自动报价、自动编程、自动工艺等全链路信息化水平会进一步完善，同时随着二期建设项目的逐步投入使用，公司在供应链方面的信息化水平也会进一步提升。

怡合达（301029）主营业务：自动化零部件研发、生产和销售,以“系统性降低自动化设备的使用成本,推动自动化行业的技术进步”为企业使命,积极致力于FA工厂自动化零部件一站式供应。

怡合达2023年三季报显示，公司主营收入22.04亿元，同比上升20.2%；归母净利润4.52亿元，同比上升8.21%；扣非净利润4.5亿元，同比上升11.56%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.76亿元，同比上升1.03%；单季度归母净利润1.05亿元，同比下降34.07%；单季度扣非净利润1.05亿元，同比下降34.03%；负债率17.24%，财务费用-430.34万元，毛利率39.36%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.04亿，融资余额增加；融券净流入1482.39万，融券余额增加。

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