泽璟制药：12月13日召开分析师会议，华西证券、兴业证券等多家机构参与

证券之星消息，2023年12月25日泽璟制药（688266）发布公告称公司于2023年12月13日召开分析师会议，华西证券、兴业证券、交银施罗德、华夏基金、国海证券、中海基金、天风证券、中泰基金、兴全基金、大家保险、人保养老、东吴证券、鹏华基金参与。

具体内容如下：

问：公司三特异性抗体ZG006作用机制和特点？

答：ZG006是一种针对CD3及两个不同DLL3表位的三特异性抗体。ZG006的抗DLL3端与肿瘤细胞表面不同DLL3表位相结合，抗CD3端结合T细胞。ZG006衔接肿瘤细胞和T细胞，将T细胞拉近肿瘤细胞，从而利用T细胞特异性杀伤肿瘤细胞。DLL3是小细胞肺癌中高表达靶点，已经被国际制药公司证明有效性。

ZG006对肿瘤靶点DLL3具有很高亲和活性，是全球范围内第一个采用类似分子结构开展临床的三特异抗体药物。ZG006已获得中美两地的临床批件，目前正在国内开展I期临床研究。

问：公司双特异性抗体ZG005作用机制和特点？

答：ZG005拥有双靶向阻断PD-1和TIGIT的作用，既可以通过有效阻断PD-1与其配体PD-L1的信号通路，进而促进T细胞的活化和增殖；又可以有效阻断TIGIT与其配体PVR等的信号通路，促使PVR结合CD226产生共刺激激活信号，进而促进T细胞和NK细胞的活化和增殖，并产生两个靶点被同时阻断后的协同增强免疫系统杀伤肿瘤细胞的能力。根据公开查询，ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，目前全球范围内尚未有同类机制药物获批上市。

公司已经完成ZG005的I期剂量爬坡研究，临床结果显示ZG005具备良好的安全性。在今年的SCO会议上，公司披露了ZG005的Ia期临床的部分结果，在可评估的时间段内，展现了良好的抗肿瘤效果，对于已经抗PD-1或抗PD-L1等肿瘤免疫药物或多线抗肿瘤药物治疗的患者，DCR达到60%以上，在特定肿瘤中也看到了客观响应。公司目前正在开展ZG005的后续扩展临床研究。

问：公司选择与远大合作的主要原因？请介绍对方在相关领域的市场销售力量。

答：公司选择远大辽宁作为重组人凝血酶在大中华区的独家市场推广服务商，是基于充分的市场调研和行业分析，主要原因如下

一、重组人凝血酶属于外科止血药品，泽璟制药的销售团队主要专注于肿瘤药物销售。因此，与具备外科止血领域市场推广和销售实力的合作伙伴进行商业化合作，将更加有利于重组人凝血酶的市场推广和销售。

二、远大辽宁隶属于远大生命科学，远大生命科学是一家具有深厚工业布局和国际化视野的综合性医药企业集团。远大辽宁专注于止血、麻醉镇痛及创面管理等领域，拥有国家一类新药注射用胶原酶和国内独家品种胶原酶软膏等多个上市产品，以注射用矛头蝮蛇血凝酶为代表的止血产品连续多年销量处于国内领先地位。

三、在围术期和止血领域，远大生命科学深耕多年，拥有2,000多名销售人员，止血产品覆盖了约6,000家医院，在止血药品入院和销售方面具有丰富的经验，有望使产品上市后实现快速的市场推广和覆盖。

因此，本次合作契合双方的企业发展战略，优势互补，双方希望能够通过共同的努力，实现长期合作共赢。

问：请介绍公司与远大辽宁签署的重组人凝血酶独家市场推广服务协议的主要内容和条款。

答：根据协议约定，远大辽宁将向公司支付首付款和商业化里程碑款总金额为最高人民币40,000万元，其中首付款人民币26,000万元、首次商业销售满12个月的商业化里程碑款人民币14,000万元。独家推广服务期限自协议生效之日起开始，至首次商业销售后的10年。

本次合作，公司向远大辽宁授予重组人凝血酶在大中华区内的独家市场推广权，公司将根据协议约定向远大辽宁支付市场推广服务费。此外，在达到协议约定的销售里程碑事件后，远大辽宁将分阶段向公司支付最高不超过人民币 91,500 万元的销售里程碑款。销售里程碑付款和市场推广服务费金额存在一定的不确定性。

问：请重组人凝血酶未来的定价和产能情况？

答：结合重组人凝血酶的疗效和安全性优势，以及国外同类产品的价格和国内市场的实际情况，公司与合作方将共同讨论确定其获批上市后的定价，具体价格会在确定后披露。

目前公司已建成重组人凝血酶的商业化生产车间，并已经通过生产以及注册二合一检查。根据前期探讨和分析，现有的重组人凝血酶产能可以满足其获批上市后前几年的销售需求，同时公司也已经在积极布局产能提升工作，包括新建生产设施或与外部CDMO公司合作等，以满足未来重组人凝血酶的市场需求。

问：请重组人凝血酶的生产工艺难度和产品优势？

答：公司的重组人凝血酶需要经复杂重组蛋白的制备工艺获得，具有更高的生物安全性优势和更高的凝血活性，采用的是公司专利技术在CHO细胞中生产纯化和激活获得，其氨基酸序列和结构和天然存在的人凝血酶完全相同；同时可以很好克服血浆来源凝血酶或血凝酶的紧缺、血浆提取产品潜在的安全性风险高和血浆提取产品的生产成本高等缺点，从而实现快速、高效、成本可控、无来源限制的工业化生产。

重组人凝血酶是目前国内唯一采用重组基因技术生产的重组人凝血酶开展III期临床试验并获得试验成功的产品，相较于其他来源生物止血材料，公司的重组人凝血酶具有特异性更高、止血效率高、出血量大幅减少的优势，同时免疫原性和感染等风险也更低。

问：公司杰克替尼片在自身免疫疾病领域的研究进展？

答：在自身免疫性疾病领域，公司已开展盐酸杰克替尼片治疗重症斑秃的III期临床试验，已经完成入组，目前正处于观察期，期待后续数据读出，该适应症的研发进度位于国产JK抑制剂的前列；中重度特应性皮炎III期临床试验、强直性脊柱炎III期临床试验也在加快推进中。

另外，特发性肺纤维化、中重度斑块状银屑病等自身免疫相关疾病的II期临床试验正在开展中。

问：重组人促甲状腺激素的研发进展？

答：注射用重组人促甲状腺激素是公司自主研发的大分子药物，公司开展了两项III期临床研究。其中甲状腺癌患者术后辅助诊断的III期临床研究达到了方案预设的主要终点，公司正向CDE提交Pre-BL的沟通交流申请，以推进该产品的上市进程。同时，公司正在开展该产品用于分化型甲状腺癌患者术后辅助放射性碘清甲治疗的III期临床研究，进展顺利。

泽璟制药（688266）主营业务：化学新药及生物新药的研发、生产及销售。

泽璟制药2023年三季报显示，公司主营收入2.82亿元，同比上升42.55%；归母净利润-2.02亿元，同比上升44.44%；扣非净利润-2.43亿元，同比上升38.21%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6217.67万元，同比下降32.78%；单季度归母净利润-8786.07万元，同比上升24.74%；单季度扣非净利润-1.13亿元，同比上升13.15%；负债率38.81%，投资收益152.88万元，财务费用-949.91万元，毛利率92.4%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为58.8。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出932.68万，融资余额减少；融券净流出2.19亿，融券余额减少。

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