中芯国际：11月10日召开业绩说明会，华泰证券、华兴资本等多家机构参与

证券之星消息，2023年11月13日中芯国际（688981）发布公告称公司于2023年11月10日召开业绩说明会，华泰证券、华兴资本、中信证券、海通证券、国信证券、通过电话和网络参加会议的各界人士参与。

具体内容如下：

问：刚才您了这次复苏不是V型也不是U型，而是Double-U型,具体能不能解释一下如何理解这个Double-U（两个U型）？我们看到国内设计公司相关的的收入环比在增长，毛利率也升，我记得赵总去年过一个讲法叫“速冻急停”，不知道现在这些国内客户的需求的复苏的可持续性和力度怎样？

答：原来大家觉得可能这一次的下行是一年的时间，到了年底会恢复，（也就是一个U型）。现在看来，我们认为这个事情要放大一倍，是DoubleU（两个U型）是两年。两个U中间会跳起来一点，也就是有个小行情。这一轮小行情是手机带动，集中在三季度内发布，有很多特定的人群几年没换手机了，所以这一轮大家都换手机。我们认为个小行情并不带动整个大的形势的变化，来年看起来手机整个的销售量基本跟今年是持平的。

问：公司这次上调了资本开支到75亿美金左右。我看海关数据，九月份中国进口半导体设备达到了接近五十亿美金的金额，也就是国内很多厂商都在进口半导体设备。请赵总，一是怎么看国内的成熟工艺的市场的供需关系？二是今年的资本开支这么高，怎么看明年的公司的扩产节奏？

答：以前我也跟大家交流过，中芯国际一个工厂建立起来是准备运行二十年以上的，我们主要是看未来。建这些工厂有的赶上了行业的景气度顶峰时期，有的赶上了谷底，就像现在这样是下行周期。但不管怎么样，公司在未来二十年的运营中慢慢成长，这个对整体的发展并没有太大的影响。中芯国际有特定的情况，我们很多设备是要申请准证的，我们对设备到达的时间没办法准确地预测，最好的办法就是一起都申请了，一起下订单，供应商交货比较快，我们也允许它可以提前交货进厂。到了年底发现来的设备、可以交付的比原来预测的要多，这就是造成我们比原先预测的资本开支增加的原因。从全球来看，整个需求没有产能扩建得快，所以应该是产能会过剩，需要时间慢慢地消化掉这几年急匆匆建起来的产能。但像一些特别大的市场地区，本地的产能还不能满足国内的整机整车系统厂商的要求。所以，我们是和客户做这样的联盟和绑定，中芯国际建设的产能，都是有跟客户事先做过沟通的。我们的信心还是比较高，认为在未来还是有客户的需求和订单的。

问：公司过去发展特殊制程是蛮成功的，请公司特殊制程的营收是多少？未来有什么新的布局？

答：我们的特殊制程分为八大平台，包括超低功耗、射频、高压驱动、图像传感器等等。我们可以在成熟节点上做深耕细作，可以把每个产品跟客户一起做到第一梯队的水平，而且是多样化的。未来，我们第一是靠自己的技术和性能全面覆盖，能在第一梯队；第二是跟客户战略绑定，提供好的服务和质量；第三在国内和国际市场上我们有成本优势，可以参与最强的竞争。

问：短期公司资本开支的折旧压力比较大，如果把时间拉长怎么看公司的长期毛利率？

答：我们投入的资本开支大概七成是用于购买设备，剩下来的部分用来买地、建厂房、做厂务等等。占到资本开支七成的设备折旧是五年到七年，你可以算出来折旧负担是多少。另一方面是我们的产能利用率，这个季度是77.1%，通过我们的公告指引也会知道我们下个季度的营收会增长多少，大概能看出产能利用率。如果产能利用率是大致不变，那毛利率就可以推算出来下降一些。三季度毛利率是19.8%，四季度我们预测是16-18%。就是这样一个趋势。

问：您到需求可能恢复在延宕一年，我不知道您对这个供需平衡的预估，是基于对海外宏观的观测，还是说刚才您到的地缘政治带来的一些重复建设的产能的冗余？如果恢复时间再等待一年的话，对于公司24年的整体的一个扩产的进度节奏的影响如何？

答：我们第一是看中芯国际的客户以及市场的前二十大客户手里的库存；第二是看公司的流片新产品，它是要经历大约一年的周期才会到达终端手机厂商、汽车厂商、工业厂商的，所以来年年底的产品，应该已经在中芯国际的工厂里等待验证；第三按市场看，明年手机基本上与今年持平，或者上升1　　2%。所以基于这几点，我们做出的判断。

问：如果明年再延宕一年复苏，现在看整个晶圆的价格与历史长期均值来看，应该还是相对比较高。不知道是不是未来几个季度的晶圆价格的下滑趋势还是要保持谨慎一些？

答：三季度很多中小型的设计公司在手机和汽车领域都取得了历史上的最好业绩，中芯国际作为这些产品的一线供应商，价格是稳定的。但是对于大宗产品，中芯国际需要保证自己的产能利用率。大宗的产品就是随行就市，价格都是能查得到的，所以我们预见大宗产品晶圆价格在来年还会进一步的下降。

问：公司40/55的产能需求是否依然紧张？产能的瓶颈机台是那些？

答：40纳米还是紧张的。CIS大家都要做背部新产品，需要背部减薄工艺，对于背部晶圆处理有很高的要求，导致产能不足。这部分的供应商设备交货也比较慢。40纳米的其他平台需求也比较好，例如MCU、DDIC等。55纳米部分，CIS、DDIC、特殊存储等相关的需求也都很好。

问：三季度八英寸晶圆的收入有所升，是否意味着模拟和电源管理类芯片格局有所好转？对未来八寸怎么判断？

答：这次小阳春，手机相关的快充、电源管理、蓝牙、wifi等都是八英寸的，需求量恢复了一些。如果明年跟今年整体平均是差不多，那么现在的产能利用率会维持相当长一段时间。全世界的八英寸产能利用率在50%-70%附近，整体不会有特别大的改观。

中芯国际（688981）主营业务：主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务,并提供设计服务与IP支持、光掩模制造等配套服务。

中芯国际2023年三季报显示，公司主营收入330.98亿元，同比下降12.35%；归母净利润36.75亿元，同比下降60.86%；扣非净利润22.72亿元，同比下降71.5%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入117.8亿元，同比下降10.56%；单季度归母净利润6.78亿元，同比下降78.41%；单季度扣非净利润6.27亿元，同比下降77.61%；负债率34.59%，投资收益1.57亿元，财务费用-29.17亿元，毛利率23.01%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为63.21。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5.52亿，融资余额增加；融券净流入9024.68万，融券余额增加。

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