南网储能：摩根士丹利投行投资者于11月7日调研我司

来源：证星公司调研

2023-11-13 17:55:41

证券之星消息，2023年11月13日南网储能（600995）发布公告称摩根士丹利投行于2023年11月7日调研我司。

具体内容如下：

问：公司目前抽水蓄能装机规模以及十五五规划？

答：公司目前已投产抽水蓄能装机容量达1028万千瓦，规划“十四五”“十五五”“十六五”期间，新增投产抽水蓄能600万千瓦、1500万千瓦、1500万千瓦。公司在建的南宁、肇庆、中洞、梅州二期抽蓄项目正在进行主厂房开挖，计划2025年南宁和梅蓄二期项目全部投产，肇庆、中洞项目部分投产。

根据公司发展规划以及目前部分项目前期工作进展情况，“十四五”、“十五五”期间公司还有多座抽蓄新项目核准开工。目前，国家能源局正在开展全国抽水蓄能需求调查及规划调整工作，如果调整涉及到公司的项目，公司将相应调整建设投产计划。

问：在电力不足期间调峰成本大概处于行业什么水平？云南降雨量偏低对抽蓄电站的成本影响如何？

答：公司抽水蓄能和新型储能业务成本主要是投资成本和运维成本，抽水蓄能收入主要是容量电价，公司目前投产的新型储能也是核定固定的租赁费，电力系统支付的成本基本固定，随机组利用小时数变化较小。抽蓄电站成本受降雨影响较小。

问：用电高峰时，公司可以供多少电量？

答：公司目前已投产装机容量达1242.1万千瓦，包括1028万千瓦抽水蓄能、203万千瓦调峰水电、11.1万千瓦新型储能，理论上讲用电高峰期公司已投产装机容量都可以满发，但是还要根据调度要求进行运行。

问：抽水蓄能电站的建设周期大概需要多久？建设一个抽蓄电站的资本开支需要多少？

答：抽水蓄能电站大部分主体工程都在山体里，洞室群错综复杂，电站建设周期确实较长，从开展前期工作开始到首台机组投产，以前需要8-10年甚至更长，目前公司经过持续优化，项目建设工期已经缩短至5-6年。比如公司投产的梅蓄（一期）项目，从主体工程开工到首台机组投产仅仅用了41个月，到4台机组全面投产用了48个月，均创造了国内同类电站最短工期纪录。

根据水电水利规划设计总院发布的《抽水蓄能产业发展报告2022》，2022年核准的抽水蓄能电站平均单位千瓦静态投资5492元。2022年正在推进前期工作的大型抽水蓄能项目单位千瓦静态投资一般在5000～7000元之间。抽水蓄能单位造价受原材料市场价格、工程地质条件、电站装机容量、建设周期、征地移民、开发建设技术水平等因素影响，单个电站造价水平存在一定差异。目前公司投资的抽蓄电站一般按静态投资总额的20%投入资本金。

问：公司抽蓄和新型储能同火电调峰相比优势在哪里？

答：火电调峰不是储能方式，抽水蓄能和新型储能相比火电调峰优势如下第一、火电只能调峰（顶峰），不能填谷。抽蓄和新型储能在系统中作用更加多样，具有调峰、填谷双向调节功能，调节能力更强，同时还具备储能功能，可有力支撑新能源消纳；第二、抽蓄、新型储能更加清洁环保；第三、火电响应速度不如抽蓄、新型储能灵敏，抽蓄响应为分钟级，新型储能响应为毫秒级，火电响应为小时级。

问：目前国内的储能配置要求如何？

答：目前我国各省关于储能配置要求不一样，比如内蒙古、甘肃、青海等地区要求光伏、风电配建储能比例不低于15%，广东、江西、江苏、四川等地要求光伏、风电配建储能比例不低于10%，其他各省要求也都不完全一致。

问：新型储能的调度如何？电网侧储能投资回报率是多少？

答：公司已投运电化学储能电站目前均按照调度下达的计划曲线运行，启动频次及出力吻合负荷变化趋势，实现了其设计功能，有效满足了电网调节需求。公司已投产的新型储能电站都是示范项目，资本金内部收益率为5%，梅州宝湖储能站2023年10月1日起以自主申报多段充放电功率及预期价格的“报量报价”方式参与电力现货市场，按照市场形成的价格进行结算。

问：公司目前储能的调度顺序是怎样的？

答：抽水蓄能和新型储能各有特点，在电网中发挥的作用有相同、也有不同，对二者的调度主要是根据电网的需求进行。

南网储能（600995）主营业务：抽水蓄能、新型储能和调峰水电。

南网储能2023年三季报显示，公司主营收入40.67亿元，同比下降36.37%；归母净利润8.19亿元，同比下降37.93%；扣非净利润8.19亿元，同比上升1053.03%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入12.06亿元，同比下降46.19%；单季度归母净利润1.26亿元，同比下降66.7%；单季度扣非净利润1.26亿元，同比上升657.0%；负债率44.43%，投资收益780.72万元，财务费用3.46亿元，毛利率48.51%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为14.46。

以下是详细的盈利预测信息：