香飘飘：11月7日接受机构调研，瑞银基金、东莞和美等多家机构参与

证券之星消息，2023年11月9日香飘飘（603711）发布公告称公司于2023年11月7日接受机构调研，瑞银基金、东莞和美、中泰信合投资、知远投资、汇丰晋信基金、民生证券、海通证券、东方财富、长江证券、万川基金、红思客资产、海纳百川私募参与。

具体内容如下：

问：公司经销商的开拓策略？

答：1、积极创新，不断拓宽产品品类，持续丰富产品矩阵，努力提升产品卖力，给到经销商更多好卖的产品；2、组建独立的即饮销售团队，提升即饮业务经营的专注度，做好支持工作；3、加大经销商的扶持和费用投放力度，配合“无忧计划”，解决经销商的后顾之忧；4、加大品牌宣传方面的投入，吸引潜在经销商对公司产品的关注。

问：冲泡和即饮经销商的重合度？

答：公司目前有1500多家经销商，其中冲泡和即饮有大部分的经销商是重叠的。未来，公司希望随着即饮业务的推进，能够将冲泡和即饮的经销商逐步分拆开来。

问：现制茶饮店对公司的影响？

答：我们认为，预包装茶饮和现调茶饮，是通过两种不同的消费场景，共同培育了消费者的奶茶消费习惯，使得国内奶茶的市场空间也在近几年持续快速增长。公司产品与现制茶饮店所满足的消费需求和消费场景有所不同，同时公司产品在便捷性、性价比及品质稳定性上具有一定的优势。

公司会坚持“双轮驱动”战略，推进公司的转型创新。对冲泡产品，进行“健康化、年轻化”的创新升级，以满足消费升级大背景下消费者的需求；同时，进行渠道下沉，推进传统冲泡产品“保存量、挖增量”的工作。对于即饮产品，公司将稳步发展即饮市场，加强探测，打造公司的第二成长曲线。

问：公司针对新品赛道的研发逻辑？

答：公司的新品研发主要采用两种逻辑，一种是“开创全新品类”，成为品类的先行者，在这种逻辑下开发的产品，在占据消费者心智的过程中，有比较好的先发优势，例如冲泡奶茶及Meco果汁茶，都是公司全新开创的品类；另一种，是基于“竞争思维”进行研发，通过寻找市场空间广阔的大赛道，分析现有产品的痛点，进行优化创新，为消费者提供不同的价值点。目前，基于这两种逻辑的新品研发，公司都在积极尝试探索。

问：公司为什么考虑做瓶装产品？

答：瓶装产品是结合公司战略推出的。公司由原有的固体冲泡业务切入即饮业务的时间较短，作为新进入饮料行业的企业，公司前期采用差异化策略，用创新的杯装形态导入业务，经过时间的积累，已经有了一定的消费群体。但由于杯装的消费场景偏室内静态，而饮料还有很大一部分消费场景是偏室外动态的，因此公司决定从原来的杯装形态向瓶装做延伸，通过瓶装与杯装形成互补，满足消费者在不同消费场景下的需求。

问：公司今年的收获有哪些？

答：冲泡业务方面持续推进产品的“健康化”和创新，并聚焦核心渠道及终端门店，优化与经销商的合作、激励模式，提高了经销商联合经营的积极性。前三季度，公司冲泡业务的营收取得了恢复性的增长。

即饮业务方面1、公司组建了独立的即饮销售团队，提升了两大核心业务各自的经营专注度；2、公司即饮业务的销售团队，经过内部的磨合与优化，已经基本稳定，为后续业务的发展打下了良好基础；3、以创始人为核心的销售团队，深入一线，对即饮业务的渠道建设模式进行深入探索，在此期间，公司的兰芳园冻柠茶在广东、北京、江苏等地区也逐渐获得了较好的市场反馈，坚定了公司的信心。前三季度，公司即饮业务的营收实现了较快的增长。

问：公司即饮终端网点数量？

答：即饮铺货网点数量约30万家。目前，公司在短期内暂时不会追求门店数量的大幅增加，而是希望对现有门店进行深耕。一方面，公司会根据冲泡业务和即饮业务的特点，分别筛选适配的经销商和终端渠道资源；另一方面，公司会选取一些动销比较好的渠道和门店进行聚焦，集中投放资源和费用，通过产品的生动化陈列，建立产品势能，营造热销氛围，以带动其他渠道和门店的销售。

问：冲泡业务实现恢复增长的原因？

答：今年1-3季度，冲泡业务实现销售收入12.1亿元，同比去年增长25.74%，实现了较好的恢复性增长。冲泡业务的恢复，主要有以下几点原因1、今年，外部环境有所好转，消费场景的恢复对产品动销有帮助；2、公司坚持以动销为原则，保证了产品货龄的新鲜度和渠道库存的良性健康；3、公司今年将冲泡和即饮业务的销售团队分拆开，提升了冲泡业务的经营专注度。

问：公司全年的收入利润指引？

答：全年的营业收入将围绕公司今年的股权激励解锁目标去努力。目前看来，公司冲泡业务营收稳健增长，即饮业务取得部分成效，并且持续发力，预计完成这一目标是大概率的。利润端，由于即饮前期的费用投放会加大，并且产出会有所滞后，所以利润端的增长会相对慢一些。

香飘飘（603711）主营业务：奶茶产品的研发、生产和销售。

香飘飘2023年三季报显示，公司主营收入19.79亿元，同比上升29.31%；归母净利润348.39万元，同比上升104.64%；扣非净利润-4024.6万元，同比上升61.24%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入8.08亿元，同比上升20.41%；单季度归母净利润4752.65万元，同比下降12.29%；单季度扣非净利润4000.51万元，同比下降15.41%；负债率38.13%，投资收益781.29万元，财务费用-5171.32万元，毛利率32.24%。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.66。

以下是详细的盈利预测信息：

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