南微医学：10月30日召开业绩说明会，包括知名机构于翼资产，聚鸣投资，正圆投资的多家机构参与

来源：证星公司调研

2023-11-03 14:56:04

证券之星消息，2023年11月3日南微医学（688029）发布公告称公司于2023年10月30日召开业绩说明会，Brilliance、奥博医疗、凯利泰投资、康曼德资本、坤易投资、瓴仁投资、领路资管、茂源资本、幂加和私募、民生证券、明河投资、明世伙伴基金、百嘉基金、南方基金、南土资产、宁波市浪石投资、宁银理财、农银汇理基金、农银人寿保险、诺安基金、鹏华基金、鹏扬基金、平安基金、北京保险、平安理财、平安证券、朴易资产、浦银安盛基金、前海汇杰达理资本、前海开源基金、勤远投资、青岛熙德博远私募、青骊资产、青榕资管、北京东方睿石资管、清池资本、全天候投资、群益证券投资、人保资产、瑞华控股、睿扬投资、润达盛安、三井住友德思资管、山西证券、上海保银资管、北京古槐资本、上海辰衫资管、上海大包巷资管、上海大威德投资、上海沣杨资管、上海枫叶林私募基金、上海鹤禧资管、上海弘尚资管、上海景领资管、上海玖歌资管、上海玖鹏资管、北京泓澄资管、上海理成资管、上海盟洋资管、上海盘京资管、上海璞远资管、上海朴信资管、上海人寿保险、上海森锦资管、上海天猊投资、上海途灵资管、上海汐泰资管、北京金百镕资管、上海壹德资管、上海毅木资管、上海云门资管、上海长见资管、上海中域资管、上汽颀臻资管、上银基金、申万宏源证券、深圳大道至诚资管、深圳前海云溪基金、北京京瑞丰沃私募基金、深圳市恒健远志投资、深圳市凯丰资管、深圳市明曜资管、深圳市翼虎资管、深圳亿库资管、深圳昭图资管、深圳铸信诚股权投资基金、慎知资产、施罗德投管、时真资本、北京知合私募基金、首创证券、太平基金、太平洋证券、太平资管、泰康资管、韬观投资、天风证券、天弘基金、天治基金、万和证券、北京遵道资管、西部利得基金、西藏合众易晟资管、西藏源乘资管、西南证券、相聚资本、香港 Tairen Capital、香港涌峰资管、新华资管、新活力资本、新加坡 LyGH Capital、CHINASHANDONGHI-SPEEDCAPITALLIMITED、彼得明奇资管、新加坡风和亚洲基金、信达澳亚基金、兴业证券、兴银理财、幸福人寿、循远资产、阳光资管、易方达基金、易米基金、易鑫安资管、博道基金、银河基金、永安国富、永赢基金、于翼资产、禹合资产、域秀投资、源峰基金、长江养老、长江证券资管、长青藤资产、博时基金、长盛基金、招商基金、招商证券、肇万资产、浙商证券、正圆投资、中庚基金、中国对外经济贸易信托、中国守正基金、中国通用、博裕资本、中国银河证券、中海基金、中航基金、中加基金、中金资管、中欧基金、中融汇信投资、中泰证券、中信建投证券、中信证券、财通资管、中银国际证券、中邮创业基金、中邮人寿、中邮证券、珠海横琴长乐汇资管、珠海世豪私募、淳厚基金、大成基金、大朴投资、淡水泉(北京)资管、德邦证券、Orchid Public Investment Management、鼎萨投资、东北证券、东方证券、东吴证券、方圆基金、方正证券、方正资管、佛山市东盈资管、福建鑫然资管、复华投信资管、Shenzhen Qianhai Belt and Road Inv.& Dev.Ltd.、富安达基金、高盛资管、高毅资产、歌斐资管、歌汝私募、格林基金、亘曦资产、工银安盛资管、古曲投资、固禾资产、UBS Asset Management (Hong Kong) Limited、观富资产、光大证券、广发基金、广发证券、广州金控资管、广州趋势私募、国海富兰克林基金、国海证券、国金证券、国君证券、Willing Capital、国联证券、国任财保、国融基金、国盛资管、国寿养老、国新证券资管自营、国信证券、海南夏尔私募、海通证券、杭州汇升投资、安联寰通资管、杭州凯昇资管、杭州优益增资管、禾永投资、和沣资产、和谐汇一私募、恒越基金、弘尚资产、泓德基金、华安证券、华富基金、安信基金、华金证券、华菱津杉(天津)资管、华泰柏瑞基金、华泰保兴、华泰证券、华夏基金、怀新投资、汇安基金、汇泉基金、汇添富基金、安信证券、嘉实基金、建信养老金管理、交银施罗德、金元顺安基金、菁英时代资管、景领投资、景顺长城基金、九泰基金、玖鹏资产、聚鸣投资参与。

具体内容如下：

问：公司前三季度产品管线拆分情况？

答：公司前三季度产品按管线拆分止血闭合类产品同比增长 20%+，活检类产品同比增长约 5%，扩张类产品同比增长约 10%，ERCP 类产品同比增长约 48%，EMR/ESD 类产品同比增长约 37%，EUS/EBUS 类产品同比增长约 88%，康友产品同比增长约 9%，可视化产品同比下降约 55%。

问：海外销售业绩增长原因？OEM 业务占比情况？

答：公司坚持走自主品牌的长期发展路线，积极研发创新产品增强品牌影响力，同时根据业务发展需要建立了德、美、英、法、荷、日等全资子公司，并在葡萄牙、瑞士等地推动直销渠道发展，逐步导入全线产品，进一步完善全球市场布局。直销团队的建立，有利于公司快速响应客户反馈，根据市场终端信息及时对产品进行调整优化，对海外销售业绩增长起到推动作用。公司目前 OEM 业务占收入比约 5%左右，前三季度占比下降系客户自身供应链优化调整，预计明年会有所恢复，未来 OEM 业务定位主要为海外业务的补充。

问：公司未来研发费用投入有何规划？

答：预计未来公司研发投入还会稳中有增。虽然三季度研发费用占比略有下降，但公司研发费用基数较大，整体投入的绝对值并不低。公司研发方向定位精准研发，即聚焦商业化前景更好、风险更小的研发项目，包括对现有产品的优化改进、对医工合作创新产品的研发和对革命性产品的布局，未来研发的投入产出比和成功率会更高。

问：公司目前可视化产品推广情况？

答：整体来看，可视化推广受到去年四季度疫情及今年三季度反腐影响，主机入院有所延迟。内科胆道镜目前累计入院 180 多家，其中第三季度入院 30 多家；外科胆道镜前三季度累计入院 60 多家，预计第四季度入院速度会加快；支气管镜前三季度累计入院 90 多家。

问：可视化产品在海外的销售情况和展望？

答：可视化产品在海外取证时间尚短，欧美市场相关市场推广刚刚开始。获得美国注册证后，公司根据客户反馈对产品细节进一步优化调整，改进后的产品临床反馈不错，预计 11 月份开始前期市场推广；欧洲市场方面，公司可视化产品在刚刚结束的欧洲消化疾病大会（UEGW）中正式推出，反响热烈。可视化产品相比耗材类产品科技含量和毛利都更高，公司对其未来在欧美、日本等地的销售有所期待，预计将成为未来海外市场新的增量。

问：ERCP 产品前三季度增长较快原因？

答：ERCP 产品前三季度的增长主要系国内 DRG 政策推进带来的临床科室控费及随之产生的国产替代效应，未来还有进一步提升空间。公司将在保持价格优势的情况下，继续优化改进并提高 ERCP 产品性能，积极拓展该产品市场。

问：以后公司是否还会有专利风险？

答：专利诉讼在欧美国家属于非常正常的竞争手段，几乎每个医疗公司都会经历，无法百分百避免。公司将进一步建立健全 IP 体系，积极做好创新产品的前期专利布局和预案。

总结

顾公司前三季度经营情况，有三点可喜之处第一，公司收入质量有所提升。2023 年公司产品结构有所改变，在 OEM 业务波动的情况下，海外自有品牌和直销渠道收入占比提升，表明公司收入的可持续性在不断增强；第二，公司经营效率不断提高。在外部环境错综复杂的情况下，公司注重内在管理，随着降本增效措施的不断深入，公司利润率稳步上升；第三，公司展现出较大的发展潜力和后劲。在反腐影响下，公司可视化新产品入院虽有延后但仍在稳步推进，为明年的销售打下基础，同时随着公司海外自建及并购的直销渠道扩张，公司得以更深入了解海外市场，更快更好地响应客户需求，这一点在营收上也已得到体现。

同时，公司也看到自身呈现出的问题及挑战。第一，国内销售渠道颗粒度较粗糙，单位客户占有率还有提升空间；第二，国际渠道管理和运营效率有待提升。经历初期打基础阶段后，后续海外公司内部管理需进一步精益化，提高海外市场效益；第三，进一步优化改进升级消化类耗材常规产品，同时加强对前沿突破性产品的研发。

在四季度以及 2024 年，公司将继续提高运营效率，降本增效，优化供应链；细化国内市场营销颗粒度，提升单位客户占有率；进一步拓展国际市场直销渠道，扩大销售网络；同时，公司明年将安排前沿性研发预算，在产学研融合平台方面做更多前沿性研发的探讨。

南微医学（688029）主营业务：微创医疗器械的研发、制造和销售。

南微医学2023年三季报显示，公司主营收入17.45亿元，同比上升15.42%；归母净利润3.87亿元，同比上升70.31%；扣非净利润3.77亿元，同比上升74.43%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.98亿元，同比上升8.41%；单季度归母净利润1.22亿元，同比上升19.7%；单季度扣非净利润1.19亿元，同比上升22.29%；负债率14.81%，投资收益1897.42万元，财务费用-6314.74万元，毛利率64.04%。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为102.18。

以下是详细的盈利预测信息：