涪陵榨菜：11月1日接受机构调研，包括知名机构于翼资产，乐瑞资产的多家机构参与

证券之星消息，2023年11月2日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于2023年11月1日接受机构调研，余霞,ytzhou,陈博,钟慧玲,Bingyao CHEN,lisr,zhou2,闫沿岩,思云、东方证券张玉洁、东海证券曹子渊、东吴证券周韵 李昱哲、沣京资本管理(北京)有限公司李正强、福建豪山资产管理有限公司蔡再行、高盛香港穆笛、光大证券股份有限公司肖意生 苏晓珺、广发证券方一苇、国海证券刘洁铭、国海证券股份有限公司李梦鹇、Crisil investmentLaura Lao、国华兴益保险资产管理有限公司韩冬伟、国盛证券陈熠、国信证券李依琳 刘匀召、海通证券股份有限公司肖韦俐、合煦智远基金管理有限公司张夺、和谐汇一资管章溢漫、华创证券彭俊霖、华福证券童杰、华夏久盈资产管理有限责任公司冯安铭、华夏未来资本管理有限公司张潇筱、DBSMark Li、华鑫证券张倩、汇安基金管理有限公司丁盛、金元顺安宋洋、进门财经钟嘉敏、巨杉投资曾梦雅、宽远资本徐京德、宽远资产管理有限公司刘佳奇、乐瑞资产罗芳、马来西亚国库Meredith、麦格理证券宜欣 Sharon Yi Linda Huang 黄晓龄、HSBCEric Liu、美银巫羚、南京证券宋芳、南银理财有限责任公司高梁宇、宁涌富基金祝海杰、平安资管Vivien Hu、青岛鸿竹资产管理有限公司王磊、融通基金管理有限公司况晓 吴书、瑞银集团宋婷、瑞银证券周顺怡、睿新(北京)资产管理有限公司杨湘云、MillenniumHenry Wang、润晖投资王伟、上海泊通投资管理有限公司蔡凯、上海东方证券资产管理有限公司石斌斌、上海沣杨资产管理有限公司张楠、上海光大证券资产管理有限公司江俊晨、上海翰潭投资管理有限公司吴志锋、上海聚鸣投资涂健、上海宽远资产管理有限公司梁力、上海理成资产管理有限公司林丽芬、上海留仁资产管理有限公司李佼龙、Ninety OneMendy zhang、上海朴石投资管理合伙企业(有限合伙)冯东东、上海勤远私募基金管理中心(有限合伙)傅真卿、上海仁布投资管理有限公司吴齐、上海思晔投资管理有限公司尹一、上海域秀资产管理有限公司金明、上海赞庚投资集团有限公司洪少猛、申万宏源周缘 吕昌、申万宏源证券高猛、申万菱信龚霄、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司杨舸、point72Daisy Lu、神农投资管理股份有限公司赵晚嘉、太平资产管理有限公司尹维国、天风证券何宇航、天治基金王策源、西南证券舒尚立、信诚人寿万力、信达证券娄青丰、星河资本刘新涛、兴业证券股份有限公司汪润 刘淇铭 刘璐丹、羊角基金解睿、博时基金管理有限公司沙炜、银华基金李爽、于翼资产陈竞、原点资产程夏颖、招商证券研究发展中心任龙、浙商齐晓石、浙商自营王婧、中国人民养老保险有限责任公司周依静、中航基金郑常斌、中汇国控(北京)投资基金管理有限公司宇翔、中金公司胡跃才 宗旭豪、东北证券吴兆峰、中泰证券熊欣慰、中信建投证券王仕捷、中信兴业投资集团有限公司沈舒骋、中信证券股份有限公司晏磊、中意资产管理有限责任公司张珈玮参与。

具体内容如下：

问：前三季度各品类销售收入占比及销量情况。

答：公司前三季度销售收入中榨菜占比 85%左右、萝卜及泡菜占比 10%左右、榨菜酱及其他产品占比 4%左右。从量上看，前三季度总体销量 同比去年基本持平，其中榨菜小幅下滑，泡菜小幅增长，其他品类（含榨 菜酱）同期基数较小因此增长较快。

问：公司产品调价之后，目前是否已完成终端价格传导。

答：公司 2021 年末产品出厂价调整后，终端价格即开始逐步传导， 且公司在 2022 年一季度正式推动榨菜产品迭代升级，在产品价格保持不变 的前提下以减盐新产品逐步替换旧版，使消费者获得更佳消费体验的同时 加快适应新产品新价位，因此尽管在价格传导初期产品销量受到一定影响， 但公司通过提升产品品质、加强推广宣传、积极开展促销等举措助力工作 开展，目前已完成终端价格传导工作。

问：榨菜行业低价竞争对公司的影响。

答：受产品及行业特性影响，榨菜行业的低价竞争始终存在。对此， 公司坚持精品路线，致力于保障产品质量打造品牌口碑，通过不断为消费 者提供健康、美味、放心、方便的产品，以品牌及品质优势赢得市场竞争 并且带动行业产业升级发展。尤其近年来，随着食品安全观念及健康消费 理念不断深入人心，加之原料价格存在波动，使得低价竞争的不确定性及 不可持续性风险愈发凸显，因此公司未来仍将坚定推行精品战略，以消费 者需求为导向，坚持品质塑造价值、价值决定价格。

问：公司主要销售渠道情况。

答：公司销售渠道包括线上及线下，目前以线下为主。线下渠道按 最终消费场景划分，主要可分为家庭端和餐饮端，其中家庭端是公司传统 强势渠道，销售占比超八成，产品以 70g 系列为主；餐饮端为公司近年来 着力开拓且增速较快的渠道，目前主要对接连锁餐饮及星级酒店，产品以 600g 及 800g 大包装为主，前三季度餐饮端实现销售超 6000 万，同比增 速达 40%，是潜力巨大的渠道，未来公司将不断丰富餐饮端产品线，新增 豆瓣酱、餐饮泡菜等产品对接餐饮市场，以实现餐饮市场持续增量。线上 渠道方面，包括公司自营电商和经销商电商，近年来公司顺应互联网营销 大趋势，加大线上渠道建设力度，同时鼓励经销商积极布局发展电商渠道， 目前线上渠道销售占比 10%以上。

问：公司三季度毛利率下降的原因。

答：主要有两方面原因，一是相较于 2022 年，公司今年年初收购的 原料价格有所上涨，公司从今年 5 月份开始使用新收购的原料，带来成本 的同比上涨。二是公司今年加大了量贩装产品的铺货力度，该类产品在常 规单袋销售产品的基础上进行了二次包装，包材成本有所增加，同时公司 为支持销售，降低了量贩装产品的出厂价，因此从产品结构上对整体毛利 率产生一定影响。

6、公司募投项目建设投用情况。

由于募投项目工程量大，前期土建及设备招标工作耗时较久， 目前设备招标已完成，正在进行土建工作，后续公司将加快建设进度，依 次完成窖池、厂房、酱类晒场等建设，并逐步完成设备安装及投产。

涪陵榨菜（002507）主营业务：主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱(榨菜酱)和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

涪陵榨菜2023年三季报显示，公司主营收入19.52亿元，同比下降4.61%；归母净利润6.59亿元，同比下降5.34%；扣非净利润6.03亿元，同比下降5.34%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.15亿元，同比下降1.5%；单季度归母净利润1.89亿元，同比上升4.78%；单季度扣非净利润1.71亿元，同比上升8.26%；负债率5.98%，投资收益5179.29万元，财务费用-7474.66万元，毛利率50.73%。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为19.28。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出640.03万，融资余额减少；融券净流出959.5万，融券余额减少。

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