沃尔德：10月29日接受机构调研，Town Square Investment、东北证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2023-11-02 10:45:19

证券之星消息，2023年11月1日沃尔德（688028）发布公告称公司于2023年10月29日接受机构调研，Town Square InvestmentZhang Steven、东北证券凌展翔赵哲王浩然、东吴证券钱尧天、复星蜂巢控股唐晓文、富国基金李娜、国金基金范亮、国金证券李嘉伦、国联证券杨青、国盛证券刘嘉林、国泰君安证券肖群稀王楠瑀郭乃维、海通证券赵玥炜刘绮雯、TOWN SQUARE INVESTMENTS, INCNAN BAI、杭州红骅投资查业涛陈杰、鸿运私募基金舒殷、华安证券陶俞佳、华创证券胡明柱陈宏洋、华富基金时彧、华金证券田旺、华软新动力曹棋、华夏基金艾邦妮、华夏未来资本王钟琪、汇丰晋信基金韦钰、安信基金曾博文、嘉实基金谢泽林、泾溪投资蔡海冰、民生证券罗松、南银理财邹昊、农银汇理任世卿、农银人寿郝赜川、平安基金张聪、前海长和汇众基金周天明、青骊投资张哲源、秋阳予梁投资黄岩、安信证券辛泽熙、融通基金任涛、瑞信证券(中国)阮恺悦、山西证券王志杰、上海贵源投资赖正健、上海翰潭投资李圣园、上海君和立成杨哲、上海秋晟钮舒越、上海睿亿投资杨娇、上海申九资管邱正好、上海申银万国苏萌刘建伟、碧云银霞投资黄昱霖、上海中域投资陈莲蓉、尚诚资管杜新正向红旭、申万菱信基金谢欣雨、深圳红方私募谢登科、深圳前海博普章腾飞、深圳兴亿投资梁悦芹、神采资管陈涛郭嘉、素本投资李学龙、天风证券张童童朱晔冯量、五地私募基金成佩剑、碧云资管贾凡、五矿证券祁岩王小芃张国亚、西南证券王宁、兴海荣投资普开良、兴业证券郭亚男丁志刚、阳光资管李曦辰、易方达基金梁裕宁、银华基金郭磊、张家港高竹私募李心宇、长城证券冉飞、招商基金李崟、财通基金翁嘉敏、招商信诺资管刘延波、招商证券葛小川、浙商证券李思扬、中保理想投资董先觉徐思远、中国国际金融郭威秀王梓琳、中国银河证券王霞举、中信建投证券许光坦孟皓、中信证券李旭峰、中银国际证券曹鸿生李倩倩、中邮证券刘卓、财通证券刘俊奇、达晨财智创投胡星张黎明参与。

具体内容如下：

问：公司超硬刀具增长的原因？

答：首先主要原因是鑫金泉并表因素，其次是沃尔德自身的超硬刀具增长，特别是出口业务实现快速增长。

问：子公司鑫金泉前三季度的增长情况如何及明年的预期？

答：鑫金泉1-9月份，营业收入、净利润保持双位数增长，特别是第三季度增长非常明显。进入第四季度，鑫金泉超硬刀具订单仍保持较好的趋势，整体硬质合金刀具市场需求相比第三季度较为缓和。

鑫金泉在2021年开始研发钛合金材料加工的刀具，2022年某国际品牌高端智能手表的钛合金表壳生产中已经开始使用鑫金泉刀具，同时更多的智能手机品牌也开始大量使用钛合金等相关材料，高端3C产品需求较为旺盛，加之消费电子开始复苏，公司积极推进惠州募投项目的投入，设备投资约1亿元，预计明年一季度开始投产。

问：公司管理层对目前刀具行业竞争格局的看法？

答：超硬刀具公司具备提供切削加工整体解决方案的能力，能够实现非标定制刀具和标准刀具的一体化供应，能够为客户研发设计定制化刀具 5.5 万余种。在使用范围、加工精度、工件加工数量、加工进给量、使用寿命等关键指标上表现优异，产品质量与性能可媲美欧美、日本等国际知名企业的同类产品。

硬质合金数控刀片已组建成完整的的团队，区别于国内主流技术，产品有一定的差异化，产品通用性强，主打产品适用钢、不锈钢、铸铁等领域，质量突出，稳定性高，适合于高端客户。该产品处于刚起步阶段，正在进行产品的销售及市场推广，同时硬质合金数控刀片市场空间较大，目前和其他友商正面交锋较少。

整体硬质合金刀具一方面，针对航空航天领域研发出一系列的高效精密切削刀具，包括用于复合材料加工的金刚石涂层菠萝铣刀、金刚石涂层玉米铣刀和金刚石涂层钻锪一体刀等，和用于金属材料加工的平头铣刀、圆鼻铣刀、球头铣刀、锥度球头铣刀和铰刀等，已在航空主机厂及其外协厂、研究所等客户应用；针对汽车行业非标整硬刀具，开发了深孔钻、多阶梯复合铰刀、阶梯钻头等，已在国内外主要汽车品牌零部件上得到批量使用。另一方面，鑫金泉整体硬质合金刀具，拥有快速的客户响应能力和响应机制，特别是在3C行业精密加工领域具有深厚的技术积累和业务资源。

问：公司硬质合金刀具的产品及产能建设情况？

答：公司硬质合金刀具包括硬质合金数控刀片和整体硬质合金刀具。

硬质合金数控刀片方面，目前年产能约1000万片，未来将陆续增加产能；整体硬质合金刀具方面，目前年产能约200万支，同时惠州募投项目继续加大生产设备投入，预计将增加产能约100万支，将在2024年第一季度开始投产。

问：鑫金泉供的切削刀具解决方案下游主要是哪些类型的客户？

答：鑫金泉可以提供单晶金刚石、聚晶金刚石、硬质合金等不同材质，以及铣刀、车刀、镗刀、铰刀等的不同形状的定制化刀具。与比亚迪电子、立铠精密、长盈精密、蓝思科技、通达集团、领益智造、可成集团、瑞声精密等行业龙头公司建立了深入的合作关系。

问：沃尔德PCBN旋铣刀片在加工滚珠丝杠精度可以做到的级别？

答：目前公司PCBN旋铣刀片加工的滚珠丝杠的精度可以做到C3-C5级别。

问：硬铣加工工艺与传统磨削工艺对比

答：硬铣滚珠丝杠螺纹滚道加工工艺工序少，可比传统磨削工艺少3～5道工序。经统计，传统磨削工艺中，螺纹磨削时间占整个工艺流程的2/3。基于螺纹磨削切削用量的限制，并且在磨削过程中要不断地修整砂轮和校直丝杠，工时较长。硬铣螺纹工艺是将螺纹滚道一次成形铣削，不仅减少了工序，而且不必反复修整刀具和校直，在一定程度上降低了螺纹加工所占时间份额，从而大大缩短了滚珠丝杠加工周期，提高了加工效率。

硬铣工艺可避免磨削工艺进给量过大而带来的滚道退火问题。在磨削工艺里，粗磨螺纹过程中，由于进给量较大，经常会出现由于切削温度高而使螺纹滚道退火，从而降低表面硬度，导致滚珠丝杠在应用过程中预紧力丧失、精度保持性降低及可靠性差。硬铣工艺中，每次进刀切削量较小，铣削速度高，不会出现退火现象。

传统磨削工艺油烟多、粉尘大，对环境污染严重，给机床操作者的身体健康带来影响；而硬铣属于绿色加工技术，以铣代磨，将金属粉末变成带状切屑，使砂轮损耗变为刀具损耗，以风冷取代油冷，既节约了能源，又绿色环保。

问：公司开发滚珠丝杠加工用刀具的研发周期及客户情况？

答：滚珠丝杠及行星滚柱丝杠下游应用众多，在高精尖等领域发展空间广阔,包括高档数控机床、普通机械、工业机器人、人形机器人、航空航天、医药、模具加工等领域。

公司从2021年开始研发滚珠丝杠加工用相关刀具，于2022年底实现PCBN旋铣刀片的量产，目前已经在多个客户实现批量供应或打样测试，受制产能问题，还不能满足客户需求，现在已经追加部分生产设备。除现有产品外，公司正在开发滚珠丝杠螺母的加工及行星滚柱丝杠铣削加工等相关刀具。产品前景由行业发展情况及市场而定，请投资者务必注意投资风险。

沃尔德（688028）主营业务：超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。

沃尔德2023年三季报显示，公司主营收入4.23亿元，同比上升56.08%；归母净利润7450.77万元，同比上升119.81%；扣非净利润5890.92万元，同比上升99.54%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1.79亿元，同比上升59.88%；单季度归母净利润3690.02万元，同比上升192.67%；单季度扣非净利润3450.4万元，同比上升253.5%；负债率9.22%，投资收益-6.04万元，财务费用-399.91万元，毛利率44.8%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.0。

以下是详细的盈利预测信息：