天康生物：10月31日接受机构调研，包括知名机构盈峰资本的多家机构参与

证券之星消息，2023年10月31日天康生物（002100）发布公告称公司于2023年10月31日接受机构调研，北京凯读投资赵霄雷、华鑫证券有限责任公司黄凯、江苏瑞华投资控股集团有限公司尤克家、进门财经会议秘书107 郭雁玲、康曼德资本管理有限公司冯丽扬、民生加银吕江峰、诺德基金王超、瑞腾投资刘晓宁、上海合撰资产管理有限公司肖珮菁、上海开思股权投资基金管理有限公司倪飞、上海龙全投资管理有限公司陈冠宇、北京信伟达资产管理张钧宇、上海浦科飞人投资有限公司史彬、上海原泽私募基金管理有限公司王蒙、上海智尔投资有限公司赵凌翔、绍兴分公司茹瑜、深圳民森投资有限公司田慧蓝、万家基金管理有限公司邱庚韬、武汉市平安置业有限公司卢玉文、玄卜投资(上海)有限公司夏一、盈峰资本刘东渐、赞庚中国洪少猛、北京跃微创业投资管理中心(有限合伙)石苑强、长江证券顾熀乾、浙商基金管理有限公司刘耘娜、中金公司王思洋 单妍、中信建投证券公司肖洪彬、中信证券彭家乐 施杨、中信证券股份有限公司王聪、重阳投资投资部陈心、叶一非,牛菲、德邦证券赵雅斐 申钰雯、广东恒昇基金管理有限公司罗煦娟、广发证券李雅琪、国海证券王思言、国君农业王艳君、华创证券陈鹏 顾超参与。

具体内容如下：

问：公司三季度生猪养殖的成本情况

答：公司三季度的成本下降还是非常明显的，九月份生猪养殖完全成本已经降至 16.43元/公斤。下降的主要原因一是三季度公司养殖基地在疫病防控方面取得了明显的改善，疫病得到了有效的控制；其次，在饲料原料的替代方面，公司用一些优质、低价的大麦、小麦替代了玉米、豆粕等原料，降低了饲料成本。

问：公司 9 月末能繁母猪有多少？

答：三季度末公司能繁母猪存栏 14万头。

问：公司未来生猪出栏量规划以及成本目标？

答：这两年生猪市场价格波动比较大，今年出栏目标为280万头-300万头，初步规划明年出栏 300-350万头出栏，2025年计划 350万头-400万头出栏，届时也可能根据市场情况进行调整。成本方面，目前已经实现了年初制定的 16.5元/公斤的成本目标，预计四季度成本还会继续下降，明年争取将全成本控制在 15-15.5元/公斤。成本下降的主要途径一是生产效率的提高，通过种群的更新，由过去的以美加系为主逐步替换为丹系种猪，丹系种猪具有繁殖率高等优势，以此进一步提高相应的生产指标；二是继续做好疫病防控，提高猪群健康；三是通过原料的替代，公司在新疆可以利用口岸优势，从中亚国家进口低成本原料，进一步降低饲料成本。

问：公司前三季度出栏生猪中，肥猪和仔猪的占比？

答：公司前三季度出栏生猪 205.83万头，其中肥猪占比90.35%，仔猪占比 9.61%。

问：未来饲料的销量规划

答：目前来看，公司饲料业务今年基本可以完成 275万吨的销量目标，明后年饲料业务的规划是按照每年 20%的年复合增长率进行递增。增长来自于一是公司原有的新疆和河南市场，尤其在河南的市场今年增长是比较大的，其次来自于最近几年在陕甘宁青、内蒙等新市场区域的布局，基于一些新市场的开拓，预计公司未来的增长目标是能够实现的。

问：公司动物疫苗的销售情况

答：今年前三季度公司动物疫苗实现销售收入 8.22亿，较去年同期增长 6.86%，增长主要源于公司市场苗较去年同期增长约 14%以及吉林冠界禽流感疫苗的销售。公司近两年加速市场苗的布局，持续推进战略大客户的进入和市场渠道的建设，目前与国内生猪养殖前 20位的头部企业建立了合作关系，另外公司针对中小养殖户在全国建立了 100多个经销商网点，市场苗销售取得了比较明显的成效。

问：公司现金流比较充裕，后续的资本开支有什么计划吗？

答：公司玉米收储的采购业务和蛋白油脂加工的棉籽采购具有很强的季节性特征，通常在每年 10月前后进行收购，次年的 1月-9月逐渐实现销售，所以前三季度农产品业务资金的笼给公司带来比较明显的现金流增加，其次动物疫苗和饲料业务较好的盈利水平也保障了公司现金流的充裕。

关于资金的使用，一方面公司日常运营中，各业务板块经营、销售模式不同，在不同阶段对资金的需求量也有所不同，会占用一定数量的货币资金；另一方面，公司 38亿的账面现金中有 10亿的资金是 2021年通过定向增发募集的项目建设资金，由于今年的生猪市场的低迷，公司调整了部分项目建设进度，后续将根据市场情况逐步投入生猪养殖募投项目建设。 总结今年生猪价格持续低迷，给公司的业绩带来了比较大的压力，公司通过不断的提高管理水平、技术水平，提高生产效率，在成本控制方面持续发力，生猪养殖成本的下降幅度还是比较明显的。从三季度来看，公司整体是一个向好的趋势，亏损在进一步收窄。同时饲料业务和动物疫苗业务还是呈增长的趋势，在一定程度上对冲了生猪养殖业务带来的一些影响。展望未来，公司在生猪养殖业务上将继续通过各种途径持续降低养殖成本、提高生产效率，以此降低猪周期对公司生产经营上带来的影响。

天康生物（002100）主营业务：动物疫苗、饲料及饲用植物蛋白的生产及销售,种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售,融资担保业务。

天康生物2023年三季报显示，公司主营收入147.06亿元，同比上升14.13%；归母净利润-5.04亿元，同比下降295.53%；扣非净利润-5.12亿元，同比下降296.17%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入57.43亿元，同比上升17.76%；单季度归母净利润-5709.35万元，同比下降116.06%；单季度扣非净利润-7168.22万元，同比下降119.79%；负债率47.06%，投资收益355.74万元，财务费用1.57亿元，毛利率4.1%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.95。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1031.98万，融资余额增加；融券净流出326.47万，融券余额减少。

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