华宝新能：有知名机构聚鸣投资参与的多家机构于10月27日调研我司

来源：证星公司调研

2023-10-30 21:54:49

证券之星消息，2023年10月30日华宝新能（301327）发布公告称鑫元基金、光大证券、西部证券、华福证券、东吴证券、浙商证券、中信建投、中金公司、长江证券、中信证券、兴业证券、泓德基金、中银国际、天风证券、国信证券、西南证券、华安证券、国泰君安、东方财富证券、国金证券、长城国瑞证券、国盛证券、华宝基金、开源证券、华创证券、东海证券、中泰证券、聚鸣投资、博裕资本、海森堡资本、IGWT Investment、泓澄投资、QIANYICAPITAL、安信基金、昆仑健康保险、若汐投资、风炎投资、中再资产、工银国际、其他16家机构、国联安基金、上投摩根基金、圆信永丰基金、华泰证券、招商证券于2023年10月27日调研我司。

具体内容如下：

问：公司对明年美国、欧洲市场的展望？

答：美国是全球便携储能最大的单一市场，超过 48%的家庭有户外活动习惯，同时部分的地区自然灾害频发，电力匮乏，对于应急备灾的需求强烈。且目前美国推出的基建政策产生更多的户外作业场景，激发更多的户外用电需求。过去几年，公司在美国市场销售主要依靠亚马逊、品牌官网等线上渠道，随着美国本地化团队建设加速，线下渠道业务开展顺利，目前已进驻美国前十大知名零售商超 4000 家店铺。而美国线下零售店铺总数约 10 万家，仍有较大增长潜力，目前公司正在积极推进更多的大型商超的进店数量。同时，公司将通过优化品牌建设、加强品类教育，持续打造行业高端品牌定位，进一步助力销售转化。因此，结合美国财政政策、汇率、就业率、消费等各类因素，预计美国市场明年会保持稳定增长。

欧洲市场去年同期因欧洲能源危机和俄乌战争爆发等因素影响，海外消费者购买储能产品意愿强烈，公司销售收入步入快速增长的通道。随着今年天然气价格的落，能源危机的常态化，消费者情绪趋于理性。目前欧洲市场储能产品库存仍处于历史高位，随着库存逐步出清，欧洲市场明年有望归正常水平。同时今年公司也陆续在欧洲推出中大容量段、更大功率的 Plus 系列新品，同步在往 DIY 家庭光伏储能市场拓展，线下已进入知名零售商渠道进行试销。

问：今年较去年的电芯价格的变化趋势以及公司后续采购策略？

答：在全球消费放缓的背景下，叠加锂电、光伏阶段性产能过剩，公司前三季度仍受到去年第四季度高成本库存的影响。在今年 7月亚马逊 Prime Day 之后，高成本库存产品逐步消化，新一批采购的电芯价格遵循当时市场价格，目前公司电芯平均采购单价环比均有明显下降。在采购策略上，公司采用以产定采的采购模式，并且建立供应商联盟机制，选择规模较大、资质较好、运作规范且服务其他知名品牌的供应商建立合作，通过锁价等方式不断地优化价格体系，降低采购价格，提升终端产品的性价比，更好地提升便携储能产品渗透率。

问：结合当前行业发展阶段，公司如何应对竞争加剧的市场？

答：当前行业处于快速发展且激烈竞争的初级阶段，全球消费者对便携光充户外电源品类的认知较低。根据 Google 数据显示，美国市场中只有 20%-30%的人了解便携储能产品品类，仍具有非常大的市场空间。但随着越来越多白牌产品通过低价竞争的方式进入线上渠道，市场竞争进一步加剧。根据居民消费数据统计，北美、欧洲、中国、日本线下渠道零售额高出线上零售额的 2-3 倍。因此，在此背景下，公司加大全球线下渠道开拓与能力强化，加快线下渠道的快速铺设与进店，通过全球本土化团队运营，当前已实现进入全球超 8000 家线下知名零售商店铺，预计今年将突破1 万家进店数量，与去年底 4000 家进店数量相比实现大幅增长，有利于提升公司营业收入和净利润水平。同时，公司将进一步完善集研发创新、生产制造、品牌营销、零售渠道、售后服务于一体的全价值链 M2C（生产厂家直达消费者）商业模式，进一步降低运营成本，持续加大研发投入，提前进行技术储备，加快新一代产品的推出，提升综合竞争力。此外，公司将深耕美国、日本、德国、中国核心战略市场，加快开拓东南亚、非洲、南美洲等新兴市场，坚持打造领导品牌，加强目标人群渗透与场景开拓，提升市占率。

问：今年各个市场需求的感知和反馈，是否有新的方向带动产品的转化？

答：美国、欧洲、日本等主要市场均蕴含着新的市场机会。在家庭绿电市场，随着能源价格上涨、全球碳中和的推进，政府积极推动新能源的普及和应用，人民也在追求更加绿色环保、经济实惠的绿色能源，屋顶光伏储能产品依托其经济性，仍是全球家庭绿色能源的主要实现路径，当前在全球的渗透率不到 1%，市场空间依然巨大。但在全球高通胀和高息并存的环境下，用户需要性价比更高的家庭光伏储能产品，实现有效降低成本，因此公司致力于打造集研发创新、生产制造、品牌营销、零售渠道、售后服务于一体的 M2C 商业模式，为全球用户提供更具性价比的产品。同时相较于平均价格在 3 万-4 万美金的屋顶光伏储能产品，0.5 万-1 万美金的家庭阳台光伏储能产品显得更加具有优势，安装方便简单，用户购买成本大幅下降，可以满足更多家庭的需求，未来阳台光伏储能等细分场景的产品有望实现爆发式增长。

在便携储能市场，当前全球灾害持续频发，例如在美洲部分地区，其受灾的频率越来越高，影响范围更广，政府救灾对物资的需求增加，有望带动公司便携光充户外电源的增长。而在户外作业的场景中，品类的教育和渗透尚处于初期，随着锂电、光伏等成本端价格的下降，将加速便携光充户外电源与传统发电机的竞争和替代。

问：公司各渠道营业收入占比情况？

答：公司高度重视“第三方电商平台、品牌官网独立站、线下零售”三位一体的全方位渠道布局，前三季度第三方电商平台实现营收 7.82 亿元，占比 50%；官网独立站营收 3.54 亿元，占比 22%；线下渠道营收 4.43 亿元，占比 28%。公司在线下渠道端持续发力，进驻超 8000 家全球知名零售商店铺，同时北美线下渠道订单保持增长。随着线下进店速度加快，规模优势的形成将有利于公司业绩改善。

问：Geneverse 电掌柜品牌发展规划及渠道布局？

答：今年“Geneverse 电掌柜”重点拓展美国市场，未来将视市场需求情况，择机布局欧洲、日本市场。“Geneverse 电掌柜”定位是全场景家庭绿电专业品牌，将打造集研发创新、生产制造、品牌营销、零售渠道、售后服务于一体的 M2C 商业模式，构建具有差异化、高性价比的竞争优势，依托领先的研发实力，实现核心部件的自主研发，通过模块化产品设计，降低安装成本和时间。同时，借助“Jackery 电小二”在美国的影响力实现用户的转化，建立完善的、有实力的销售渠道和专业化的本地服务团队，提供包括储能、光伏及屋顶、阳台等细分场景产品，满足全球用户对全场景家庭绿电解决方案的需求。

目前“Geneverse 电掌柜”家庭绿电产品销售正在稳步推进，于 9 月在北美最大的国际光伏与能源展 RE+展上正式发布，依托本土化的品营销服专业团队，利用团队丰富的经验和资源，已实现快速合作签约安装商十余家，预计今年合作数量将突破 30 家，安装商年安装能力达到 1.5 万-2 万台，预计随着明年第二代新品的上市，将进一步加速渠道客户的开发。

问：董事长议股份回购的主要目的？

答：受行业、大盘等因素影响，公司目前股价明显低估，实施股份购将有效提升股东权益，增强投资者信心。购后的股份将用于股权激励，有利于公司吸引全球人才，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，激励员工创造更大的价值，加速公司业务推进与使命实现。本次购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 1 亿元（含）。

问：公司第三季度毛利率改善的原因及降本增效的举措？

答：（1）公司 2023 年第三季度毛利率为 41.41%，环比上升 4.80个百分点，改善的原因如下

①第三季度随着高成本库存产品逐步消化，成本端压力得到释放；

①新品毛利率较高且价格稳定，新品的推出后获得市场较为热烈的反响；

①美元升值导致公司美元汇兑收益提升从而提升了公司毛利率水平。

（2）公司采取的降本增效举措如下

①公司强化销售目标与营销预算的绑定，优化广告推广策略和素材复用，调整广告投放策略，提升投入产出比。第三季度销售费用率 34.44%，环比下降 3.72 个百分点。其中品牌营销费用环比下降 15.75%，人力成本费用环比下降 7.19%；

①公司内部加快提升人均能效比，严格控制人力成本费用。第三季度管理费用率 7.52%，环比下降 4.66 个百分点。其中人力成本费用环比下降 16.85%，办公费用环比下降 60.28%；

①公司通过持续地研发创新，进一步实现产品降本。前三季度公司光伏太阳能板独家研发了超轻悬浮技术专利和专门的高效热压工艺，实现产品提质降本；

①品牌建设的投入是持续且长期的举措，产生的效果在销售收入层面上存在明显的滞后，短期来看对公司的财务指标产生负面影响。公司将根据市场表现策略性调整销售费用投入，严格把控投入产出比，以最优成本持续提升品牌曝光度。

华宝新能（301327）主营业务：锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售。

华宝新能2023年三季报显示，公司主营收入15.8亿元，同比下降29.16%；归母净利润-6202.03万元，同比下降124.34%；扣非净利润-1.26亿元，同比下降152.74%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.58亿元，同比下降28.05%；单季度归母净利润-1097.6万元，同比下降111.63%；单季度扣非净利润-4367.75万元，同比下降149.58%；负债率16.3%，投资收益6859.0万元，财务费用-7769.83万元，毛利率40.05%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为91.75。

以下是详细的盈利预测信息：