香飘飘：10月20日接受机构调研，包括知名机构彤源投资，希瓦资产，星石投资的多家机构参与

来源：证星公司调研

2023-10-24 23:42:41

证券之星消息，2023年10月24日香飘飘（603711）发布公告称公司于2023年10月20日接受机构调研，财通证券、民生证券、瓴仁投资、招商资管、信泰人寿、景顺长城基金、泽铭投资、前海开源基金、人保养老、歌汝私募、泰康基金、金恩投资、南华基金、建信保险资产、上银基金、东方红、友邦保险、红土创新基金、白犀投资、磐厚动量、方正资管、和谐汇一、国新证券、招商证券、华能贵诚信托、海宸资产、博道基金、中信证券、重阳投资、国赞投资、朴易资产、混沌投资、正圆投资、银河基金、上海原泽私募基金、聚信安盈投资、LMR Partners、胤胜资产、来兴元品投资、乾璐投资、歌斐资产、中天国富证券、蜂巢基金、嘉实基金、信达澳亚基金、格林基金、华安基金、汇正资产、融开资产、和铭资产、长城基金、泽源资产、招商基金、大筝资产、创金合信管理、保银私募基金、圆信永丰、中国人保资产、朱雀基金、中欧基金、东盈投资、山石基金、沣杨资产、东证融汇资产、红塔证券、泽娴投资、天风国际证券、平安证券、汇华理财、合远私募、天弘基金、润晖资产、金百镕投资、Fidelity Investments、鹏扬基金、万纳资产、富安达基金、安信证券、国联基金、上海沙钢股权投资基金、兴业基金、共同基金、建信养老金管理、华商基金、鲸鸿私募基金、兴证全球基金、颐和久富投资、UBS Asset Management、德邦基金、相聚资本、长信基金、银华基金、摩根士丹利华鑫基金、华宝信托、北信瑞丰投资、海南拓璞私募基金、光大信托、佳岳投资、明世伙伴基金管理、天下溪投资、汇泉基金、远信投资、航长投资、五地私募基金、华夏财富、中邮创业基金、安中投资、玄甲私募基金、宏道投资、高上资本、沣京资本、国盛证券、天治基金、潼骁致晟、华宝基金、东海基金、领骥资本、甬兴证券、神农投资、工商银行、华软知识产权私募基金、鹏华基金、长见投资、中信建投、喜世润投资、拾贝投资、长城财富、国海富兰克林基金、天猊投资、中融基金、鑫元基金、旭兴投资、德邦证券、牧童私募基金、星石投资、中荷人寿保险、观富(北京)资产、前海承势资本、瀚伦投资、聚鸣投资、西藏合众易晟投资、上海嘉世私募基金、金翼私募基金、鲸航资产、ZY Investment、泰信基金、元兹投资、西藏源乘投资、国投瑞银基金、广发证券、上海理成资产、南京银行、相生资产、中域投资、远策投资、尚诚资产、睿亿投资、涌贝资产、东方证券、东莞证券、中意人寿保险、财通基金、华夏久盈资产、中国人寿养老、凯丰投资、运舟私募基金、中邮人寿保险、中欧瑞博、恒健远志投资、海岸号角私募基金、Azimut、中睿元同投资、MAY FLOWER、中粮集团、Infinitey Cap、泰康保险、东北证券、中再资产、汇安基金、HOVER4PI MASTER FUND、Cathay Site、BOSHENG CHINA SPECIAL VALUE FUND、Schroder Investment Mangement Limited、China Southern Asset Management、Sumitomo Mitsui AM-Clients Funds、Millennium Capital Management、Pleiad Investment Advisors Limited、Horizon China Master Fund、Alpines Capital Limited、华泰资产、FENGHE ASIA FUND LTD、VALLIANCE ASSET MANAGEMENT LIMITED、KTF Capital Management Limited、KING TOWER CHINA GROWTH FUND、百年保险资产、淡水泉(北京)投资、中金公司、兴银理财、国联安基金、汇正财经、长江资管、领久私募、富国基金、富邦瑞锦私募基金、中信保诚基金、上海丹羿投资、西南证券、浙商证券、长安基金、同犇投资、华鑫证券、国华兴益资管、中海基金、中泰证券、中庚基金、信远投资、彤源投资、国泰君安证券、天风证券、光大保德信基金、睿远基金、中意资产、名禹资产、交银施罗德基金、西部利得基金、合煦智远、新华资产、慎知资产、金鹰基金、巨子私募基金、海通证券、华泰保兴基金、中航基金、华夏基金、富荣基金、永赢基金、东吴基金、建投资管、上海复胜资产、华泰证券、雷根基金、博时基金、九泰基金、兴华基金、合众资产、金泊投资、明河投资、仙人掌私募、天风资管、中银国际、Pinpoint、广发基金、泓澄投资、宽潭资本、希瓦资产、中科沃土基金、诚盛投资、平安基金、建信基金、新华基金、兴全基金、路博迈投资、华富基金、光大证券、中山自营、雷根投资、东方基金、汇添富基金、交银基金、国信证券、和谐汇一资产、国海证券、上海拾芮参与。

具体内容如下：

问：公司2023年第三季度的表现情况？

答：2023年第三季度，公司实现营业收入8.08亿，同比去年增长20.41%，其中，冲泡实现销售收入5.83亿，同比去年增长14.5%，即饮实现销售收入2.16亿，同比去年增长42.3%。第四季度，公司的冲泡业务将进入旺季，目前，公司正全力做好旺季的准备工作。

问：香飘飘大红袍牛乳茶有哪些差异化优势？

答：香飘飘瓶装大红袍牛乳茶，精选武夷山大红袍，采用非遗茶叶大师手作工艺、“原茶现萃”技术；并选用澳大利亚进口奶源，实现低糖、0反式脂肪酸，口味更具香醇。产品包装设计由著名设计大师亲自操刀，将国潮与时尚完美融合。目前在线上及部分线下区域进行试销探测。

问：公司销售费用增长的原因？

答：2023年前三季度，销售费用与去年同期相比增长约46.6%，主要是因为公司今年加大了对即饮业务的费用投放力度，包括空中品牌宣传、地面市场推广及即饮销售人员薪酬等费用。

问：公司是否有和零食渠道进行合作？

答：零食渠道的重要性在逐步显现，公司重视零食渠道的市场机会，目前公司已经与主要的零食系统进行合作，其中，“老婆大人”是公司直营合作的零食门店，其余大部分零食渠道由经销商进行合作。

问：冲泡和即饮的渠道分布？

答：由于冲泡产品和即饮产品所处的生命周期及业务自身特点不同，因此在渠道结构上也有一些差异。从城市级别来看，冲泡产品渠道集中于下线市场，其中三线以下城市占比较高，而即饮产品一、二线城市的销量占比较大；从渠道结构来看，冲泡产品以批零渠道、食杂店为主，即饮产品则以学校周边的原点渠道及城市便利店系统等为主。

问：公司冲泡有哪些新品储备?

答：公司持续推进冲泡产品的年轻化、健康化升级，推出了“如鲜”燕麦奶茶及“鲜咖主义”燕麦咖啡两款新品，均采用健康植物基燕麦奶作为基底。同时，公司积极探索泛冲泡领域的市场机会，推出了“CC柠檬液”产品，该产品采用四种柠檬原汁榨取，富含维生素C，能够满足消费者对健康的需求，同时采用便携式的锁鲜杯，便于携带，目前在线上及线下大润发M会员店进行试销，试销反馈较为积极。

问：公司库存情况？

答：良性的渠道库存水平能够保证产品货龄的新鲜度，对于终端消费者的购买有促进作用，同时也有利于维护经销商的利益。因此，公司非常注重渠道库存管理。进入第四季度后，公司的冲泡产品逐步进入销售旺季，因经销商备货增加等原因，渠道库存环比9月份有所增长，总体来看，公司的渠道库存处于良性健康的状态。

问：公司线上渠道的销售情况？

答：公司线上渠道包括两个部分1、公司自身的直营渠道，以天猫为主的货架式电商及抖音等兴趣电商，2、经销商的线上电商门店及线下渠道线上化。目前公司线上渠道以品牌宣传和新品探测为主，线上销售占比相对较少。

问：公司如何维持冲泡业务的增长？

答：产品方面，公司会持续对冲泡产品进行健康升级，并持续探索“泛冲泡”领域，目前，公司推出了香飘飘珍珠牛乳茶、“如鲜”燕麦奶茶及“鲜咖主义”燕麦咖啡等产品。后续，公司将继续对冲泡产品的健康升级产品进行测试优化。营销方面，公司计划在冲泡产品的销售旺季，结合冬季营销节奏，强化突出冲泡茶品的“暖意”，来帮助产品销售。在门店打造方面，一直以来，公司持续优化与经销商的合作、激励模式，通过调动经销商的积极性，共同打造、服务好冲泡业务的重点门店。同时公司也希望通过高势能门店的打造，带动周边地区产品销量的提升。

问：兰芳园瓶装冻柠茶的竞争优势有哪些？

答：兰芳园瓶装冻柠茶产品，是公司基于“竞争思维”研发推出的。柠檬茶是一个很大的品类，市场空间巨大，柠檬本身富含维生素且口感较佳，消费者接受程度高，公司认知到柠檬茶市场的巨大潜力，因此推出了冻柠茶产品。公司的冻柠茶产品针对现有产品的消费痛点进行优化，用蜂蜜取代蔗糖，解决了茶的涩味问题；同时，采用低糖配方，可以满足消费者对于“健康”的追求，口感也更加清爽。从线上及部分线下城市的试销情况来看，这款产品有一定的潜力。

问：全年营业收入与净利润的预期？

答：全年的营业收入将围绕公司今年的股权激励解锁目标去努力。目前看来，公司冲泡业务营收稳健增长，即饮业务取得部分成效，并且持续发力，预计完成这一目标是大概率的。利润端，由于即饮前期的费用投放会加大，并且产出会有所滞后，所以利润端的增长会相对慢一些

香飘飘（603711）主营业务：奶茶产品的研发、生产和销售。

香飘飘2023年三季报显示，公司主营收入19.79亿元，同比上升29.31%；归母净利润348.39万元，同比上升104.64%；扣非净利润-4024.6万元，同比上升61.24%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入8.08亿元，同比上升20.41%；单季度归母净利润4752.65万元，同比下降12.29%；单季度扣非净利润4000.51万元，同比下降15.41%；负债率38.13%，投资收益781.29万元，财务费用-5171.32万元，毛利率32.24%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.57。

以下是详细的盈利预测信息：