启明星辰：8月30日召开业绩说明会，包括知名机构汉和资本的多家机构参与

2023年9月1日启明星辰（002439）发布公告称公司于2023年8月30日召开业绩说明会，安信证券股份有限公司赵阳 夏瀛韬 黄净 钱宇轩、成汤投资朱泓璋、淳厚基金管理有限公司朱颜小悦、大成基金管理有限公司崔一辰、大和日华(上海)企业咨询有限司迟琛、大家资产管理有限责任公司张凌炜、东北证券股份有限公司姚远 吴源恒、东方证券股份有限公司陈超、东吴证券股份有限公司戴晨、东兴证券投资有限公司刘梦、富达基金管理(中国)有限公司刘旭卿、北京成泉资本管理有限公司张梦圆、观富(北京)资产管理有限公司张文倩、光大证券股份有限公司王之含、广发证券股份有限公司李婉云、国金证券股份有限公司纪超 李忠宇、国联证券股份有限公司黄楷、国寿安保基金孟亦佳、国泰君安证券股份有限公司伍巍、国投瑞银基金管理有限公司钟婷霞、国信证券股份有限公司库宏垚 刘慧慧、国元证券股份有限公司王朗 耿军军、北京城天九投资有限公司周晓玲、海通证券股份有限公司潘亘扬、汉和资本李昂、和谐健康保险股份有限公司朱之轩、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张弼臣、华安证券来祚豪、华夏未来资本管理有限公司褚天、汇丰前海证券有限责任公司刘逸然、汇华理财有限公司张曦光、佳许盈海(上海)私募基金管理有限公司赵天武、嘉合基金管理有限公司丁俊枫、北京凯思博投资管理有限公司徐涛 凯思博、嘉实基金管理有限公司刘晔、建信保险资产管理有限公司杨晨、江苏汇鸿汇升投资管理有限公司李栋、江苏瑞华投资控股集团有限公司章礼英、交银施罗德资产管理有限公司郑冲、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、开源证券股份有限公司刘逍遥、摩根大通证券(中国)有限公司李斐、农银汇理基金管理有限公司仇康隆、磐厚动量(上海)资本管理有限公司于昀田、北京润泽财富投资管理有限公司郑旭、平安证券闫磊、平安证券股份有限公司王佳一、瑞银证券有限责任公司王冠轶、厦门财富管理顾问有限公司戴俊清、上海大朴资产管理有限公司陈星宇、上海沣杨资产管理有限公司赵高尚、上海国泰君安证券资产管理有限公司范明、上海杭贵投资管理有限公司饶欣莹、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、上海健顺投资管理有限公司高冉、北京禹田资本管理有限公司赵玮玮 刘元根、上海牛乎资产管理有限公司杨颖、上海谦心投资管理有限公司柴志华、上海睿郡资产管理有限公司陆士杰、上海致君资产管理有限公司王鸣飞、深圳丞毅投资有限公司胡亚男、深圳九方资产管理有限公司矫滨田、深圳市红方资产管理有限公司谢登科、深圳市红投资有限公司万世龙、深圳市兴海荣投资有限公司钟泽鑫、深圳市裕晋私募证券投资基金管理有限公司张恒、毕盛(上海)投资管理有限公司龚昌盛 王兴林、深圳市泽鑫毅德投资管理企业(有限合伙)李尚衡、施罗德投资管理(上海)有限公司李文杰、首创证券股份有限公司傅梦欣、水墨资本夏威、维金(杭州)资产管理有限公司尹杰、武汉证国私募基金管理有限公司陈阜东、西藏中睿合银投资管理有限公司郑淼、溪牛投资管理(北京)有限公司王法、信诚资本管理(北京)股份有限公司刘路、兴证集团成员单位桂杨、财通证券股份有限公司董佳男、亚太财产保险有限公司程永宾、誉辉资本管理(北京)有限责任公司郝彪、长城财富保险资产管理股份有限公司杨海达、长城证券股份有限公司黄俊峰、长江证券(上海)资产管理有限公司罗聪、长江证券股份有限公司余庚宗、招商证券股份有限公司鲍淑娴 张俊杰、浙商证券股份有限公司刘静一、郑州云杉投资管理有限公司李晟、中国国际金融股份有限公司艾柯达 李虹洁 袁佳妮、财信证券股份有限公司黄奕景、中国人寿资产管理崔维维、中国银河证券股份有限公司张宸、中航证券有限公司卢正羽、中泰证券闻学臣、中泰证券股份有限公司苏仪、中信证券股份有限公司潘儒琛、中邮人寿保险股份有限公司张雪峰、中邮证券有限责任公司孙鹏、中原证券股份有限公司唐月参与。

具体内容如下：

问：公司和移动融合后，在未来经营管理和未来经营层面会做出哪些改变？

答：融合后，移动会委派董事长、CFO 和一位负责业务协同的副总。公司的管理结构和 组织架构依然会继续持续，但是随着公司业务的发展，公司在制定一些大的战略规划时， 会更加贴合移动的战略定位及移动在整个数字化转型方面的规划。比如像移动云、未来数 据安全、人工智能大模型和算力网络方面的规划。

问：启明星辰和中国移动在数据要素和数据安全方面有哪些合作计划和布局？

答：我们认为中国移动未来不仅是数据安全领域，而是整个数据市场重要的参与者和 引领者。 首先，运营商是数据的承载者和传输者，因此拥有巨大的潜能。基于中国移动对整个 网络的支撑力度和数据的掌握量，我们认为中国移动将会是未来数据产业里非常重要的组 成部分。尽管未来数据市场的格局还无法确定，但我们认为未来数据市场的重要引领者将 来自互联网厂商和运营商，尤其是能够引导并整合产业链上游数据的重要厂商。 其次，数据安全和数据业务具有很高的关联度，未来在数据安全领域启明星辰会和中 国移动一起成为其中最强大的技术群体。今年 1 月份发布的 16 部委关于数据安全市场的 指导给出了目标，数据安全市场规模要在 2025 年达到 1,500 亿。数据安全市场未来将不 仅仅是我们现在看到的样子，而是一个由数据安全 1.0、2.0 和 3.0 构成的非常广阔的空 间。我们认为其中最大的市场份额应该是由大机构、全周期、大场景支撑下的数据安全业 务。在数据安全治理方法论下，由数据安全治理平台所支撑的相对完整的庞大体系，构成 数据安全 2.0 的主体。数据安全 3.0 是围绕数据流通，当数据安全 2.0 没有跨机构流通时， 它的要素属性并不强烈，而数据安全 3.0 经常需要依据数据要素的规律去推进业务，比如 隐私计算或者数据交易中心等模式。因此未来的数据安全市场会在新的数据基础制度下去 展开。去年 12 月份发布的数据基础制度文件里强调了数据的三个权属，文件内容不强调 所有权，而突出数据的持有权、运营权和使用权。因此数据的持有者、传输者、存储者以 及数据分析的加工者这些属于数据持有权和数据运营权的角色，将会在整个数据市场里占 据很大的空间。 最后，依托中国移动的资源禀赋再叠加上启明星辰的硬核安全技术和安全能力，在数 据要素和数据安全方面具有很大的既有优势和广阔的发展潜力。在这个过程中，启明星辰 也将被整合进中国移动的数据业务体系当中，通过积极布局和落地实施数据绿洲战略为中 国移动体系和它所辐射的客户提供数据安全和支撑，协助中国移动并和其一起成为中国最 强大的数据业务载体。 以上几点是我们在数据安全方面的基本布局和观点。

问：关于 AI 安全，公司有哪些产品规划和产品布局？

答：首先，我们先分享对整个 I 领域的基本观点。 一是 ChatGpt 在今年初对整个业界的冲击，不仅带来了我们对 I 产业认知层面的改 变，而且在 I 发展方向上，更加坚定了我们开辟出大模型和超大模型发展道路的信念。 二是目前我们可以看到，大模型在驱动技术融合创新和赋能产业高质量发展方面均具 有明显的势能优势。ChatGpt 可以分成 Gpt 部分和 Chat 部分，与 Gpt 类似的深蓝和阿法狗， 它们可以理解成是一个系统，而 ChatGPT 不仅仅是系统，更是一个基础设施，具有基础设 施所拥有的基础性、战略性、系统性、服务性特征，代表了更高的 I 能力。同时从目前 的发展态势可以越来越清晰地看出 I 的基础设施化趋势。 三是 I 的基础设施属性越来越明显的同时还必需强调大算力和海量的数据基础，我 们将和中国移动一起探讨规划对 I 计算基础设施的看法和发展路径。ChatGPT 需要像互联 网平台一样能够被大家使用，因此具有非常强的基础设施属性。因为在没有强大算力和海 量数据支撑的情况下，单独发布大模型将变得意义不大。在这方面，我们要加强与中国移 动的合作，因为启明星辰并不掌握大量的算力，而中国移动拥有大量的算力。 其次，中国移动的资源禀赋叠加启明星辰的安全禀赋，强强联合共同打造安全垂直领 域大模型和安全基础设施，成为安全垂直领域的 I 引领者。具体体现在软件化和末端化 产品以及与大模型类似的支撑平台等方面。启明星辰和中国移动正在携手聚力合作推动该 方向的发展。

问：三费同比下降，公司做了哪些措施？如何在研发费用下降的情况下，新业务和新 产品保持增长？未来公司毛利率趋势？

答：公司今年整体采取了降本增效的措施，21 年公司在销售侧的投入较大，22 年对销 售侧投入进行了优化并严控成本，也将一些产出不理想部门的人员进行了调整。与中国移 动的定增预案公布以来，公司也吸引了大量高素质人员加盟，这些因素促进了公司人员和 部门结构上的优化。另外受到上年业绩的影响，今年奖金的发放策略有所调整。研发方面， 研发人员并没有减少，反而是增加的。今年公司进行了研发资本化，产生了积极的效果。 未来还会根据产品研发的需求，增加研发人员的数量和投入，不过受到整体形势的影响， 增速幅度预计不大。毛利率的提升和收入结构有关系，一季度由于集成类项目较多，毛利 率较低，二季度集成类的项目减少，从全年看，预计全年毛利率大概在 60%的水平。

问：公司云安全业务增速超 100%，想了解公司和移动云的合作进展以及我们在云安全 方面的优势？

答：云安全方面主要战略是全面和移动云对接，推进力度比较大。云安全对于云市场 是重要的技术保障，特别是在数字中国的背景之下，云是整个数字化转型的基础，未来的 数据都呈现在云平台上。所以云安全的重要性和它的市场前景带给我们一个巨大的机会， 我们会和移动云全面进行合作，公司已在苏州专门成立了云安全总部，之前在杭州有数据 安全总部，现在是北京、杭州和苏州三总部。在云安全方面正在紧密的和中国移动对接， 从原生安全，到本质安全，再到整个系统安全，方方面面全面对接相关技术业务。未来启 明星辰在云安全方面是和中国移动对接最快、最直接的。这是目前公司在云方面的布局和 进展，后续随着交割的完成，力度也会越来越大。

启明星辰（002439）主营业务：信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务,为客户提供系列信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务,在政府、电信、金融、能源、军队、教育、军工等领域得到广泛运用,现已发展成为国内最具技术创新和产品开发实力的信息安全市场的领导厂商之一。

启明星辰2023中报显示，公司主营收入15.22亿元，同比上升25.33%；归母净利润1.85亿元，同比上升173.95%；扣非净利润-8067.81万元，同比上升71.39%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入7.34亿元，同比上升12.96%；单季度归母净利润2.51亿元，同比上升264.36%；单季度扣非净利润1900.52万元，同比上升111.87%；负债率22.99%，投资收益2.07亿元，财务费用-685.51万元，毛利率60.27%。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.57。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5006.94万，融资余额增加；融券净流出541.95万，融券余额减少。

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