蓝晓科技：8月29日召开业绩说明会，Causeway Capital Management LLC、NTF Asset Management Limited等多家机构参与

2023年8月30日蓝晓科技（300487）发布公告称公司于2023年8月29日召开业绩说明会，Causeway Capital Management LLCChang HU、NTF Asset Management Limited陈作佳、璞远资产管理有限公司童昱霏、青岛金光紫金创业投资管理有限公司雷静、青岛乐融基金管理有限公司王元平、群益投信基金管理有限公司洪玉婷、融捷投资管理有限公司冼胜滔、融通基金管理有限公司李文海、瑞信资产管理管理有限公司常立、瑞银证券有限责任公司陈佳雯 黄子华、三井住友德思資產管理(香港)有限公司黎兆倫、三鑫基金管理有限公司于立婷、Point72 Hong Kong Limited初维嘉、三星資產運用(香港)有限公司黃誠虎、山东驼铃私募基金管理有限公司张姜、山西证券股份有限公司赵博 冀泳洁 王锐、上海道翼投资管理有限公司吴嘉芸、上海砥俊资产管理中心(有限合伙)荣子龙 陈晖、上海顶天投资有限公司李天城、上海度势投资有限公司顾宝成、上海峰境私募基金管理有限公司魏磊、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)岳圆、上海古曲私募基金管理有限公司朱一木、Polen Capital董鶯鶯、上海杭贵投资管理有限公司饶欣莹、上海合远私募基金管理有限公司王烨华、上海弘尚资产管理中心(有限合伙)张之馨、上海竑观资产管理有限公司朱戈宇、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、上海庐雍资产管理有限公司彭永锋、上海弥远投资管理有限公司杨渝、上海明河投资管理有限公司张桥石、上海牛乎资产管理有限公司赵帅、上海盘京投资管理中心(有限合伙)庄涛 张奇、Polen Capital HK Limited詹衛康、上海谦心投资管理有限公司柴志华、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)杨晋、上海申银万国证券研究所有限公司邵靖宇 周超、上海拾贝能信私募基金管理合伙企业(有限合伙)杨立、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海瓦洛兰投资管理有限公司孔燊、上海胤胜资产管理有限公司王青、上海涌貝資產管理有限公司谭涛、上海煜德投资管理中心(有限合伙)孙佳丽、上海证券有限责任公司王哲、Royal bank of Canadasiguo chen、上海智尔投资有限公司李璐、上海中域资产管理中心(有限合伙)袁鹏涛、上银基金管理有限公司尹盟、尚诚资产管理有限公司杜新正、申万宏源证券有限公司张立平 王华鸣、深圳民沣资产管理有限公司陈诤、深圳前海君安资产管理有限公司卢晓冬、深圳盛松私募证券投资基金管理有限公司王小松、深圳市和沣资产管理有限公司肖光、深圳市红方资产管理有限公司谢登科、Schonfeld Strategic Advisors(Hong Kong) Limited容嘉亮、深圳市君茂投资有限公司潘亚军、深圳市麦星投资管理有限公司崔原、拾贝投资管理(北京)有限公司王祥宇、首钢基金管理有限公司王超、思柏投资管理有限公司颜琰、太平洋证券股份有限公司王亮、太平资产管理有限公司窦萍华、太亚洋证券股份有限公司王海涛、泰康資產管理(香港)有限公司王铎霖 陳濟、天风证券股份有限公司薛余来、TD Asset Management Inc.Cen Kelvin Nan、天毅资本管理有限公司黄聪、天治基金管理有限公司方轲、同泰基金管理有限公司王秀、统一证券投资信託股份有限公司ZACH LIN、万家基金管理有限公司李文宾 欧子辰 雷寅嘉 汪洋、西安瀑布资产管理有限公司杨森 孙左君、西部证券股份有限公司刘小龙、西藏合众易晟投资管理有限责任公司虞利洪、西南证券股份有限公司屈紫荆 黄寅斌、兴业基金管理有限公司廖欢欢、WT Asset Management Limited唐商恩、兴业证券股份有限公司陈垒 王卓琳、雪石资产管理有限公司聂媛媛、野村东方国际证券有限公司周昀 刘永来 钟盾、英大保险资产管理有限公司王文宾、永赢基金管理有限公司刘振邦、涌德瑞烜(青岛)私募基金管理有限公司钱崝、远桥资产管理有限公司汪睿、澤源資本管理有限公司李匆、张家港高竹私募基金管理有限公司李心宇、长城基金管理有限公司陈良栋 李金洪、安联保险资产管理有限公司王鹏宇、招商证券股份有限公司董瑞斌、浙江纳轩私募管理基金有限公司金欣荻、正心谷资本管理有限公司孔德明、郑州云杉投资管理有限公司李晟、郑州智子投资管理有限公司李莹莹、中国国际金融股份有限公司张旭鹏 夏斯亭 贾雄伟、中国人寿资产管理有限公司刘卓炜 刘子良、中国银河证券股份有限公司陶贻功 孙怡、中航证券股份有限公司江译林、中荷人寿保险有限公司熊英、安信证券股份有限公司郑九洲 覃晶晶、中金资产管理有限公司王琛、中欧基金管理有限公司罗佳明、中泰证券(上海)资产管理有限公司高紫阳、中泰证券股份有限公司王鹏 韩宇、中信建投证券股份有限公司梁斌 邓天泽 孙臣兴、中信证券股份有限责任公司郑燕萍、中银国际证券股份有限公司范琦岩、中银基金管理有限公司钱嘉鎏、中银证券股份有限公司张岩松、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇 赵扬、Citigroup Global Markets Asia LimitedNelson Wang、柏骏资本管理(香港)有限公司邓恩奇、重庆穿石投资有限公司任正彬、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司林炎、北京诚盛投资管理有限公司完永东 李杨、北京高华证券有限责任公司李佳林、北京市星石投资管理有限公司王荣亮、贝莱德基金管理有限公司邹江渝、博道基金管理有限公司张重九 王冠桥、财通证券股份有限公司杜旷舟、创金合信基金管理有限公司李晗、淳厚基金管理有限公司陈印 陈文 田文天、FOUNTAINBRIDGE陆文博、大朴资产管理有限公司王鹏、东方证券股份有限公司王树娟、东海证券股份有限公司张晶磊、东吴基金管理有限公司刘瑞、方正证券股份有限公司韩广智 任宇超、復華證券投資信託股份有限公司黄渝惠、富国基金管理有限公司方竹静 宁君 毕天宇 张啸伟 邬华宇、富兰克林邓普顿投资管理(上海)有限公司饶呈方、富蘭克林華美證券投資信托股份有限公司张家麟、高盛(亞洲)有限責任公司林妍、Hao Capital Management LtdXin Zhao、高盛資產管理(香港)有限公司李夢琪、歌斐資產管理有限公司周烨、亘曦资产管理有限公司徐冰玉、观富(北京)资产管理有限公司鲍思源、光大证券股份有限公司殷中枢、广发基金管理有限公司徐明德、国海证券股份有限公司汤永俊 李永磊 王宗凯、国华兴益保险资产管理有限公司范佳锴、国晖投资管理有限公司马进青 吴昊龙、国金证券股份有限公司王明辉 孟灿 任建斌、INDUSTRIALIST INVESTING王璐、国联证券股份有限公司赵宇、国泰君安证券股份有限公司张雨浓 李旋坤 钟浩、国投瑞银基金管理有限公司汤龑、国信证券股份有限公司闵晓平、海南果实私募基金管理有限公司程振江、海南鑫焱创业投资有限公司陈洪、海南悦溪私募基金管理合伙企业(有限合伙)李晓光、海通证券股份有限公司甘嘉尧、禾其投资管理有限公司杨硕 曹洋、和宸资产管理有限公司Michael Lei、Lazard Asset Management卢盈文、恒泰证券股份有限公司吴晓刚、红杉资本管理有限公司宋雅慧、红塔证券股份有限公司陶航、红土创新基金管理有限公司杨一、泓德基金管理有限公司李映祯、鸿运私募基金管理(海南)有限公司高波、花旗环球金融亚洲有限公司冯景山、华安证券股份有限公司刘天文 王强峰、华宝基金管理有限公司丁靖斐 杨奇、华创证券有限责任公司王家怡 杜臻 万梦蝶、Morgan StanleyKaylee Xu、华福证券有限责任公司魏征宇、华金证券股份有限公司张文臣、华能贵诚信托有限公司吴晓昀 肖明亮 王茂竹、华西证券股份有限公司董宇轩、华夏财富创新投资管理公司刘春胜、华夏基金管理有限公司韩霄 马生华、汇丰环球资产管理有限公司Duncan Li、汇泉基金管理有限公司陈谦、济宁新材料产业园区管理委员会张帅、嘉实基金管理有限公司高群山、Morgan Stanley ResearchJason Zhang、建峖基金管理有限公司李申、江苏养正投资基金管理有限公司张璇 刘鹏、交银施罗德基金管理有限公司郭斐 张明晓、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、金元顺安基金管理有限公司刘梦杨、金元证券股份有限公司张茜、君和资本管理有限公司陆亭菀 崔雨菲、开源证券股份有限公司徐正凤、康曼德资本管理有限公司李伟清、康禧资本管理有限公司陈晓栋、NEWSILKROAD苏泰鹏、良仓资本管理有限公司李灿、陆家嘴国际信托有限公司李勇、麦格理资本股份有限公司叶欣怡、民生通惠资产管理有限公司江博文、民生证券股份有限公司李家豪、摩根大通证券(亚太)有限公司黄凯妍、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司曾格凯茜 高云、南京璟恒投资管理有限公司施君 薛栋民 李志强 徐冬梅、宁波幻方量化投资管理合伙企业(有限合伙)徐程惠、鹏华基金管理有限公司王云鹏 王曦炜 曹敏参与。

具体内容如下：

问：节能环保这个领域在今年上半年业绩表现非常优异？主要原因是什么？这个板块未来怎么发展？

答：在节能环保领域，公司吸附材料可以有效应用于烟气污染物捕捉、工业废水中有机污染物处理、重金属污染治理以及资源化处理等方面。近年来，伴随“碳达峰”、“碳中和”目标的推进，加速了对二氧化碳捕捉技术和产品的需求。面对日益紧迫的环境治理和成本管控压力，兼具废水废气处理功能和资源化收优势的吸附材料及技术成为众多工业企业的最优方案，因而得以快速发展。我们认为节能环保是可以长期发展的领域，不论国内市场的VOCs 和废水治理，以及国际市场上 CO2 的捕捉，都具备较好的业绩可持续性，节能环保具备市场容量大、长期可持续开发的市场特点，在这类市场中，材料、设备及整体工程的解决方案也是常见的服务模式。

问：今年上半年公司产品均价及毛利水平均有所上升，这是什么原因导致的？

答：公司吸附分离材料种类较多，应用领域遍及金属资源、生命科学、水处理及超纯化、节能环保、化工与催化、食品加工等，不同应用领域的售价存在较大差异，产品均价的变化主要系产品结构调整所致。 公司综合毛利率为 47.9%，同比增长 4.7%，其中吸附材料毛利率为 49.5%，增加 6.1%。主要得益于生命科学等高毛利业务占比提升，以及苯乙烯等原材料价格下降，公司毛利率明显提升，体现了较高的技术壁垒和核心竞争力。

问：我们发现水处理领域从 2019 年开始就在持续增长，已经成了公司占比较大的下游应用，但是依然还在保持增长？请这是什么原因，是否具备业绩可持续？

答：2023 年上半年，公司的水处理及超纯化领域实现营业收入2.49 亿元，较上年同期增长 40%。水处理及超纯化领域是吸附分离材料最早的应用市场，到目前为止依然是传统吸附材料最大的应用市场之一，也是很典型的存量市场。在存量市场中，也分为高端饮用水、工业水、超纯水等多个细分市场。目前公司的产品主要集中在高端饮用水和超纯水这两个领域，高端饮用水市场具有刚性特点，市场空间大，但质量标准要求严格，认证苛刻，长期被国外少数厂商占据，这类市场的下游客户主要集中在国际市场，目前公司已经逐步切入主流客户供应体系，未来将陆续提高市占率。超纯水市场作为国际品牌垄断产品，具有国家战略意义，目前公司在光伏、面板、半导体芯片企业达成树脂国产化意向，相关业务稳步推动，实质订单量稳步增加。

问：公司国际业务，或者下游最终使用端是国际市场的订单似乎都呈现一个良好的发展趋势，这个原因是什么？

答：2023 年上半年，公司实现海外销售收入 2.26 亿元，同比增长 26%，海外业务延续良好增长趋势。国际化是公司始终坚持的战略，是公司重要的可持续竞争优势，秉承产业链高端定位，注重高品质产品和新技术输出，海外市场覆盖北美、欧洲、亚洲、南美、非洲等地区。近年来上游资源价值日益增强，资源属性价值的提高导致技术向外输出，资源在哪里，技术输出就在哪个区域；公司的海外业务已历经 10 余年的成长，从大客户、重点区域系统性拓展，稳步推进，形成固定优势，因而海外业务延续良好增长态势。

问：下游还有很多 GLP-1 药物的新品，就固相合成载体产品的竞争优势来说，公司的竞争目标是什么？和潜在的竞争对手相比有什么优势？

答：近年来，受益于全球范围内 GLP-1 类多肽药物销售大幅增加，固相合成载体市场空间增长迅速。固相合成载体是公司成熟产品，公司已连续多年向下游多肽药企销售。在 GLP-1 药物爆发前，作为细分领域，该市场竞争对手较少。此外，经过多年与药企合作，公司该品系产品不断优化，形成了丰富的技术积累。在该领域，公司具有 seplife 2-CTC 固相合成载体和 sieber 树脂、Rink、Wang 等多款产品，在产品品质、工艺稳定性、与客户粘性等方面具有一定的先发优势。

未来，公司在保持先发优势的基础上，将在以下几个方面下功夫（1）保证市场的良性竞争，尽量避免恶意竞争；（2）提升研发能力、持续优化产品性能、确保产品稳定性；（3）已有订单保证供应，新订单做好技术服务，形成已有订单和新订单双向拉动。

问：公司的海外团队今年新招人才，公司是如何考虑的？

答：2023 年上半年，公司引进 lessandra Basso 博士担任公司生命科学事业部全球市场及营销总监，Fadi Ghanem 先生负责北美生命科学业务拓展；与载体技术开拓人之一的 Fernando lbericio教授合作等，加强蓝晓生命科学 seplifeTM 系列产品及技术在国际市场的影响力。人才优势作为公司核心竞争力之一，加快行业内海内外人才的引进，有助于公司建立起专业经验丰富、管理风格务实创新的国际化管理团队，加速公司国际化业务布局。

问：公司的研发活动最新进展？

答：2023 年上半年，公司研发费用为 6091 万元，同比增长 7%，公司持续加大技术创新和新品开发，比如公司继续对盐湖提锂技术进行迭代升级，推出第三代铝系吸附剂；在生命科学领域，公司开发出新一代耐碱蛋白，可耐受 1.0M 碱，极大的提升了产品的竞争力。

问：公司生命科学有哪些产品？上半年增速较快的原因？

答：在生命科学领域，公司产品体系丰富，拥有近百个产品型号，涵盖层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体、核酸固相合成载体、西药专用吸附材料、固定化酶载体、天然产物提取树脂、血液灌流树脂等产品。2023 年上半年生科板块材料销售收入 2.14 亿元，同比增长 40%，其中固相合成载体、软胶、硬胶等产品引领增长。

蓝晓科技（300487）主营业务：研发、生产和销售吸附分离功能材料,并提供载有特定工艺的系统装置,以及一体化的吸附分离技术服务。

蓝晓科技2023中报显示，公司主营收入10.07亿元，同比上升33.8%；归母净利润3.46亿元，同比上升75.26%；扣非净利润3.37亿元，同比上升76.52%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.07亿元，同比上升20.32%；单季度归母净利润2.12亿元，同比上升81.44%；单季度扣非净利润2.08亿元，同比上升83.67%；负债率42.15%，投资收益280.38万元，财务费用-4155.0万元，毛利率47.91%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为75.71。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4609.22万，融资余额减少；融券净流入1719.35万，融券余额增加。

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