康龙化成：8月28日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

2023年8月28日康龙化成（300759）发布公告称公司于2023年8月28日接受机构调研，高盛证券、中信建投、广发证券、平安证券、中信证券、国金证券、兴业证券、浙商证券、天风证券、富国基金、汇添富基金、中金证券、中欧基金、广发基金、国寿资产、农银人寿保险、博时基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、兴全基金、泰康资产、中国人保资产、长江证券、华安基金、嘉实基金、银华基金、华泰资产、高毅资产、Fidelity Funds-Asia、招商证券、国盛证券、野村证券、招商国际、华泰证券、国泰君安证券参与。

具体内容如下：

问：实验室服务中小分子业务需求将来是否有好转？

答：2023Q2 实验室服务增长在 15%左右，其中生物科学服务保持了强劲增长。小分子业务增速存在压力，主要是受全球医药健康行业投融资波动影响。6月份开始，公司观察到客户访问量逐步增多，但从客户访问、签署订单、订单转化为收入需要一个过程，需要一定时间才能体现在数据上，我们保持耐心。

问：当前绍兴工厂的产能利用率如何？

答：绍兴工厂去年陆续投产后做了很多工艺验证项目，今年上半年工厂产能利用率较去年有所提高，H1 2023产能利用率为 30%左右，全年产能利用率预计维持 30%以上。

问：后端 CDMO项目增长的来源是前端导流还是外部获取接单？前端项目的增长动力？

答：目前后期项目皆为前端项目导流，目前 CMC 板块后期项目比重低，早期项目较多。前端项目课题受投融资波动影响。后续随着投融资逐步恢复，预计前端项目会随之恢复。

问：后端 CDMO 项目客户类型情况，未来将聚焦哪一部分？

答：CMC（小分子 CDMO 服务）主要收入来源来自海外客户，CMC前十大客户中有 MNC 客户，也有头部 Biotech 公司，与实验室服务板块的客户结构和质量相似。

问：临床研究服务板块毛利率趋势？

答：临床 CRO 方面，公司的发展思路是先组建完整的临床一体化服务平台，服务能力成熟后再加大客户拓展。目前临床研究服务板块人效在爬坡过程中。虽然国内临床服务在价格方面竞争激烈，但公司在人均产出方面仍能不断提高，毛利率逐步改善。预计下半年和明年收入保持持续增长，短中期临床研究服务板块毛利率将达到 20%。

问：CGT 后续的毛利率趋势，未来盈亏平衡的时间是什么？

答：作为公司中长期的战略业务，未来三年，板块会在毛利端逐步提升，但利润端的贡献没有预期。目前英国利物浦 CGT CDMO 服务，在手订单初具规模。

问：研发费用的主要方向和全年研发费用率趋势？

答：研发费用率为 3%多一点，较去年上半年有所增长。主要包括两方面投入。国内方面，公司在实验室服务板块，尤其是生物科学领域有所投入；海外方面，公司继续投入 CGT 服务能力。预计全年研发费用率维持 3%左右。

康龙化成（300759）主营业务：实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务。

康龙化成2023中报显示，公司主营收入56.4亿元，同比上升21.7%；归母净利润7.86亿元，同比上升34.28%；扣非净利润7.54亿元，同比上升11.0%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入29.16亿元，同比上升15.19%；单季度归母净利润4.38亿元，同比上升30.17%；单季度扣非净利润4.07亿元，同比上升10.37%；负债率45.03%，投资收益4256.28万元，财务费用6813.58万元，毛利率36.33%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为54.59。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7130.22万，融资余额增加；融券净流入4015.6万，融券余额增加。

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