嘉益股份：8月22日召开业绩说明会，华夏基金、西部证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2023-08-23 22:32:12

2023年8月23日嘉益股份（301004）发布公告称公司于2023年8月22日召开业绩说明会，华夏基金林瑶、西部证券陈腾曦、招商证券邓琪静、长江证券米雁翔、申万宏源证券屠亦婷、安信证券陆偲聪、广发证券曹倩雯、海通证券高翩然、华安证券汪浚哲、华创证券刘佳昆、华泰证券刘思奇、交银施罗德基金张晨、开源证券骆扬、天风证券孙海洋、西南证券蔡欣、兴业证券赵宇、浙商证券曾伟、中信证券郑逸坤、信达证券李含稚、国金证券尹新悦、国盛证券姜文镪、中泰证券邹文婕、宏利基金陈富坤、中信建投张舒怡、上海证券王盼、杭州翼融宋进、东恺投资李威、玖鹏资产王平阳、宁波宝隽王一达、凤炎投资陈曦、睿郡资产谭一苇、旌安投资王莹迪、同犇投资董智薇、鑫元基金姚启璠、合众易晟徐兴科、兴银理财王毅成、华宝基金邢瀚文、永赢基金王昕妍、百年保险资管陈乐松、东方红资管蔡毓伟、方正证券李珍妮参与。

具体内容如下：

问：保温杯怎么会成为高档、高品质的代名词？

答：保温杯在美国市场上也是从简便、低价，如几美元至十几美元开始，但近十年，通过保温杯定位的再塑造，以及产品新理念植入，已趋向高品质、高价位方向发展。众多时尚青年、明星等群体的认同与喜爱，以及如音乐节、明星代言、城市专有杯等活动推出，高品质保温杯的零售价位在40- 50美元起步，一些限量版、经典版甚至会出现百元售价且抢购现象。

问：在产品设计端，公司与客户之间是如何分工的？

答：在产品的造型与工艺上，双方是优势互补。客户在产品的市场营销、造型可接受度、消费习惯的培育方面投入大量精力与财力，而公司在工艺处理、功能结构实现、材料开发与选择、款式丰富等方面发挥自身优势，共同促进产品往时尚、高档方向发展。而对于一些跨界进入的新贵品牌们，则公司会起到更多的支持。

问公司去年下半年快速放量，增速远超上半年，请问今年下半年和情况和明年趋势？

保温杯这个行业，多年来一直是下半年好于上半年，这不仅在于上半年有个春节放假的因素，更是在于美国的很多节日和消费力在于下半年。去年下半年公司实现销售的快速增长，这个趋势从目前的情况来看，这个规律不会被打破。对于明年情况，我们保持乐观。

问公司如何看待业绩的可持续问题？

我们相信业绩具有可持续性，这主要的判断来自于（1）保温杯的市场定位出现全新的转变，可以说是大转变，由此形成了一个成长型而非成熟型的市场空间；（2）公司长期合作的客户目前的市场占有率还是比较小，近几年处于快速成长阶段；（3）公司上市后的市场影响力以及智能化制造能力的提升与成熟。

问公司单一客户集中，是否存在风险？

公司前五大客户销售占比较高，一方面通过增加客户群以优化结构，加大培育与协同的力度，发掘快速成长的新生力量；另一方面，也要看到斯坦利其实与星巴克是不同的客户，只是当前同属一个控制主体，在会计准则要求下统计为一个客户。

问未来几年业绩成长更多依赖于新客户开发还是与老客户共同成长？老客户份额还有多少提升空间？

这要根据市场特点而发生一些变化。优势品牌正强势扩大市场份额，特别是在高档市场正建立起少数几个品牌的优势份额，而发展力度不够的品牌正被挤到低价位的小市场，从这个角度看，公司现有的优势品牌客户销售绝对额下降的可能性较小。但从比重角度看，后续公司有可能与其他优势品牌建立深度合作，通过这一途径，有可能降低单一品牌的份额。

问公司客户集中于几个主要的美国品牌客户，是否存在风险？

公司从事保温杯产业有二十多个年头了，对于国际上各保温杯品牌可谓了然于心，对于当前合作集中的问题主要原因在于（1）这么多年，公司合作过的品牌很多，但经过大浪淘沙，逐步发展为几个具有突出优势的品牌，大量发展乏力的品牌被大品牌公司挤出竞争行列；（2）从制造端而言，能够大批量提供稳定品质、合理成本与优势工艺能力的制造商，并获得客户长期合作意愿的并不是一蹴而就，也是公司在长期竞争中逐步建立起的优势。

问保温杯的单价大概是多少，价格趋势是上升还是下降？

保温杯的单价去年上半年平均为34元左右、去年下半年为42元左右，而今年上半年为45元左右，从表面上看是个价格上升的过程，事实上，主要原因（1）这种统计没有考虑大中小杯的因素，如今年单价提高主要是因为主要出货的是大杯型；（2）如果同一产品，作为工业化成果随着批次增加，一般都是价格下移而不可能是上涨，只是产品存在升级换代不断提高产品附加值才显得价格上升；（3）最近这几年，保温杯逐步向着高档、复杂工艺等方向发展，推动价格上涨。

问公司毛利率高于同行也高于一般产业，主要原因在哪里？

公司毛利率较高并不是因为我们出厂价高于同行所致，因为在行业内这个价格很透明，相对较高毛利率得益于（1）公司伴随着客户的需求，能够不断在工艺革新、材质开发、表面处理能力等方面为客户提供持续的支撑，推动产品往高档方向发展；（2）得益于公司智能制造、精益管理的全面铺开，扁平化管理、扣细节的成本管理改进；（3）公司集中优势资源、从事于自身擅长的国际品牌合作。当然，当前的原材料价格以及汇率情况，对毛利率与净利率提高也贡献不小。

问汇率对公司业绩影响有多大，公司如何控制汇率波动影响？

公司外销产品的主要出口地区为美国，汇率波动对公司业绩有一定影响。公司密切关注汇率情况，持续对外汇风险进行监控，与客户约定汇率波动超出一定范围将启动调价的机制，内部采取远期锁汇等措施以降低汇率风险。

嘉益股份（301004）主营业务：各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售。

嘉益股份2023中报显示，公司主营收入6.53亿元，同比上升42.83%；归母净利润1.63亿元，同比上升88.77%；扣非净利润1.65亿元，同比上升113.53%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入4.11亿元，同比上升49.75%；单季度归母净利润1.1亿元，同比上升105.93%；单季度扣非净利润1.14亿元，同比上升133.4%；负债率25.41%，投资收益118.12万元，财务费用-1943.51万元，毛利率38.81%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为52.63。

以下是详细的盈利预测信息：