力合微：7月17日接受机构调研，恒泰证券股份有限公司、泰信基金管理有限公司等多家机构参与

2023年8月1日力合微（688589）发布公告称公司于2023年7月17日接受机构调研，恒泰证券股份有限公司袁利梅、泰信基金管理有限公司黄睿东、国金证券股份有限公司资产管理分公司张雅楠、东海基金管理有限责任公司孙伟泉、深圳市凯丰投资管理有限公司童帅、东方财富证券朱张元、粤开证券股份有限公司刘晓菲、中国人寿养老保险股份有限公司胡仲藜、西部利得基金管理有限公司计旭、西南证券张大为、北京深高私募基金管理有限公司高睿、财通证券股份有限公司王矗、鹏华基金管理有限公司邓益萌、中邮创业基金管理股份有限公司邢儒风、长江证券宋康泰、国联证券高远、华泰证券股份有限公司黄旭葵 彭枚芳 陈霖 汤月良、深圳市嘉亿资产管理有限公司张迎冬、南方基金管理股份有限公司吴凡、国信证券钱嘉隆 马成龙、深圳蔚蓝致远投资有限公司梁凯荣、胡江德、广发证券董远、海通证券股份有限公司杨彤昕 徐卓、深圳市共同基金管理有限公司王娜、先锋基金管理有限公司曾捷、深圳市前海粤鸿金融投资有限公司汪伟杰、深圳市前海百家资产管理有限公司卢俊羽 罗辉钽、上银基金管理有限公司张和睿、国泰君安证券股份有限公司谭佩雯、大成基金管理有限公司成琦、海南翎展私募基金管理合伙企业(有限合伙)邵琮元、太平洋证券股份有限公司赵子行、平安养老保险股份有限公司金浩枫参与。

具体内容如下：

问：公司在高铁领域供什么产品？主要客户都有哪些？

答：公司基于公司电力线通信核心技术和国家电力线通信标准开辟了高铁领域的业务。根据国家能效管理战略，国铁总公司要求逐步在新建铁路和既有铁路开展高铁智能用电管理系统建设。该业务的销售模式为公司直接参与投标或是授权合作伙伴投标，为铁路总公司委托的铁路线路建设总包方或铁路运营管理公司提供系统产品。公司作为满足国铁智能用电管理系统技术要求的芯片原厂，成为国铁新线及旧线改造基于电力线通信的能效管理物联网技术、系统建设的主要供应商之一。公司高铁相关业务涵盖高铁能源管理、高铁隧道照明和高铁站房智能用电。公司作为首批参与国铁高铁线路智能用电管理系统建设的企业，从首条高铁线路技术论证、应用系统开通、运行检验均走在行业的前头，是国铁高铁线路能源管理应用的领先者。

问：光伏领域用PLC技术的必要性体现在哪里？

答：目前北美和欧洲已强制要求分布式光伏项目必须具备组件级快速关断功能，并实施了相关标准要求（采用了PLC技术）。我国国家能源局2021年末也发布《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知（征求意见稿）》，明确提出分布式光伏要安装电弧故障断路器或采用具有相应功能的组件，实现电弧智能检测和快速切断功能。2022年，广东省深圳市、东莞市、浙江海宁市多地政府已陆续出台政策，要求分布式光伏项目必须具备组件级快速关断功能。公司在2021年提前布局调研和研发，与多家光伏组件厂家、光伏发电企业等展开技术评测等合作；面向智慧光伏应用，推出符合北美NEC2017（690.12）要求光伏发电系统实现“组件级控制”的SUNSPECPLCSOC芯片以及能够支持光伏组件发电信息采集的双向通信PLCSOC芯片。针对欧美等要求Sunspec标准的市场，公司以具有竞争力的芯片产品及解决方案推动国产替代；针对国内市场，公司以国内自主可控、国内自主核心技术、供应链安全等优势，积极开展头部样板客户业务，同时加大产业集聚地区的区域服务能力。

问：公司在智能电源数字化管理领域，主要与哪些客户进行合作？

答：在智能电源数字化管理领域，公司主要聚焦在基站电池、新能源电动充电桩以及光储电池等细分领域，其中，与星星充电、易事特的合作已进入工程量产阶段。

问：公司在智能电网市场和非电网市场的销售模式分别是怎样的？

答：公司在智能电网市场作为主要的芯片原厂供应商，根据电网公司的采购模式及产品要求进行销售，同时公司还向电网客户提供广泛的技术服务及电网综合能效管理产品。除了高速/宽带电力线载波通信模块产品的销售外，公司利用已有的市场资源，在智能电网领域积极开展相关的终端产品、配套产品、测试设备、综合能效管理产品、技术服务等多方位的销售，通过直接参与招投标、支持电表企业二次开发销售等多种方式进一步拓宽公司产品线广度和深度。公司非电力物联网市场的销售模式具体包括招标方式销售以及客户直接下订单向公司进行采购。公司物联网销售业务依据产品线配备专职销售人员和技术人员，实行产品线总监负责制，全面负责产品线细分领域的市场调研、客户需求分析、招投标、销售、服务等一系列工作。

问：“十四五”规划出加强配电网侧建设，这对公司在电网市场的份额升有什么影响？

答：国家电网针对智能电网的进一步规划，包含配电网改造、用电侧更广泛的能源物联网，即建立更广泛的智能连接以及智能设备的远程控制管理、以及各种电网质量的检测、保障、运维等，以促进智能电网的建设更加可靠、智能化。因此，将来包含配电网的规划，用电末端新的一些规划，以及在能源物联网的规划下，需要连接的节点数会更多，比如智能断路器、智能开关。相较于原来只是智能电表的控制，未来通过电力线技术来连接的节点会更广泛。从这个角度来说，它会带来更多新鲜的需求，也带来更大的市场规模，对公司来说也是一个非常好的发展新机遇。

问：公司首批通过了国家电网双模互联互通检测，后续也会有其他公司陆续通过检测，公司如何看待未来在智能电网市场空间增长的持续性？

答：智能电网是一个优质的市场，市场空间较大。一方面，公司作为已通过国家电网公司的高速双模芯片级互联互通的检测的供应商，将积极抓住机遇，在高速双模产品供应上努力争取提升市场份额。另一方面，随着国家电网对电网智能化及配网自动化的进一步改造，更多的终端设备增加远程控制及通信功能，比如智能断路器、智能开关等。相较于原来只是智能电表的控制，未来通过电力线技术来连接的节点会更广泛，智能电网领域的市场总量将大幅提升。公司凭借专业技术在业内建立了广受认可的品牌，公司将持续强化在技术、产品和服务上的竞争优势，同时不断挖掘电网领域新的产品需求，提供集中器、智能开关等更加丰富多样的产品，不断提升市场份额。

问：智能电网领域的招标节奏是怎样的？是平均分布在每个季度进行招标吗？

答：每年比较稳定，各省单独招标，一般一年招标两次三次。

问：公司是否有直接的海外客户？

答：借助公司在国内市场电力线通信技术和芯片产品形成大规模应用的基础，公司积极开拓国际市场。2022年主要是智能电表相关以及智能家居，主要方式是通过与国内整机出口企业合作，“搭船出海”。在海外抄表市场，公司和具有海外业务能力的电表企业展开合作出口海外。

力合微（688589）主营业务：电力线通信(PLC)芯片技术、无线通信芯片技术、多模通信芯片技术的研发,同时大力拓展物联网市场应用,打造该领域的龙头企业地位,为广泛的物联网应用场景“最后1公里”通信连接提供基于电力线的芯片、芯片级解决方案、配套系统及终端产品。

力合微2023一季报显示，公司主营收入1.11亿元，同比上升13.9%；归母净利润2132.96万元，同比上升58.29%；扣非净利润2014.48万元，同比上升110.38%；负债率18.89%，投资收益99.83万元，财务费用-77.92万元，毛利率41.38%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为59.48。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1308.6万，融资余额增加；融券净流入6.06万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力合微（688589）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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