锡业股份：6月13日接受机构调研，华福证券、天风证券等多家机构参与

2023年6月14日锡业股份（000960）发布公告称公司于2023年6月13日接受机构调研，华福证券王保庆 李烁 金拓、天风证券刘奕町 曾先毅 陈凯丽、太平洋证券汪奇立、中银资管王瑾、华泰资管何永鑫参与。

具体内容如下：

问：近期锡矿供应紧张的局面会有所缓解吗？

答：锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，资源稀缺性日益显现。随着传统主产区资源品质呈现不同程度下降，开采成本中枢逐步上移，矿山供给将呈现不断下滑的趋势。同时由于锡矿资源分布和供应较为集中，行业进入存在一定壁垒，长期以来行业资本开支不足，勘查成果有限，抑制锡矿未来供给增量。此外，近期部分主产区开采政策的调整预期，可能导致锡原料供应紧张进一步加剧。目前锡精矿加工费维持较低水平，也直观反映出锡市场原料供给偏紧。因此，当前全球锡供给弹性较低的趋势有望持续，短期内难以较大改善。

问：请锡是否有新的需求领域？

答：锡具有无毒、熔点低、导电性好等独特金属性质，下游市场主要包括家电、消费电子、汽车电子、芯片等，作为“工业味精”还可以被广泛应用于 I 算力提升等相关领域，需求前景广阔。新能源领域中如光伏焊带锡、新能源车用锡等需求也有望保持中高速增长，随着传统锡电子焊料、化工用锡等逐步复苏暖，锡需求的恢复和不断改善预期对锡金属价格将形成动力。

问：缅甸佤邦矿山停产政策是否能够顺利实施？对公司有何影响？

答：5 月份缅甸佤邦重申暂停锡矿开采的坚定立场，如果佤邦按通知实施相关政策，预计将进一步加剧锡原料供给紧张局面。公司将密切关注相关事件的发展及政策的推行，同时充分发挥自身行业龙头优势，不断拓展原料采购渠道，保障公司冶炼原料供应，切实保障公司冶炼的正常运行。

问：请公司在资源获取方面是否有进一步的规划？

答：公司将更加聚焦做强作为“价值创造中心”的有色金属原材料战略单元的战略定位，开展“矿山提升三年行动”，加强产量提升和成本管控深度挖潜创效，同时以“内找外拓”深入落实新一轮找矿突破战略行动，依托公司现有的技术、人才、市场等资源要素及大股东平台优势，加强对外拓展，进一步巩固公司发展的资源护城河水平的同时，不断提升公司全球资源的配置能力和保障国家锡产业链、供应链安全的能力。

问：请近期锡行业部分冶炼厂停产有什么影响？公司锡冶炼是否有停产检修计划？

答：根据国际锡协统计，5 月中国精锡产量环比下滑 8.3%，同比下滑 12.2%，随着国内部分锡冶炼企业由于原材料供应、加工费持续走低等多重因素影响存在不同程度停产（检修），预计 6 月国内精炼锡产量进一步下降。此外，为保证锡冶炼设备安全有效运行和未来的持续正常生产，公司锡业分公司每年会按年度生产计划安排例行停产检修，具体时点会根据设备运行状况来确定。

问：国家推行的构建中国特色估值体系等一系列政策对公司发展有哪些促进作用？

答：锡作为重要的工业金属，因其绿色、无毒、熔点低、导电性好等特性将在人类社会发展过程中发挥越来越重要的价值，同时随着应用领域不断扩展，需求量将持续提升，而供给缺乏弹性，锡的稀缺性和价值将不断凸显。随着锡业务在公司业绩贡献进一步提升，锡的价值贡献将不断突显，市场对公司价值认定或将由传统有色大宗品以主要业绩支撑的估值体系向“业绩+更具稀缺性”的模式提升，价值有望实现重塑。公司作为锡行业龙头企业，肩负着维护国家战略资源供应链安全的重任，公司将以“创建世界一流专业领军示范企业”和构建中国特色估值体系为契机，充分发挥全球锡产业引领作用，提升全球资源配置能力，保障国家锡产业链供应链安全。同时，公司也将持续完善公司治理结构，不断提升发展质量和管理效能，强化投资者关系管理，增进公司的市场认同和价值实现。

锡业股份（000960）主营业务：采、选、冶,精锡、铅、锡铅焊料及氯化亚锡、辛酸亚锡等锡化工产品的生产与经营;生产砷、铟、铋等稀有金属。

锡业股份2023一季报显示，公司主营收入111.21亿元，同比下降26.09%；归母净利润2.67亿元，同比下降77.93%；扣非净利润2.59亿元，同比下降77.43%；负债率53.05%，投资收益-42.27万元，财务费用1.35亿元，毛利率7.66%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为19.73。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.06亿，融资余额减少；融券净流入540.16万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锡业股份（000960）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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