隆华新材：拾贝投资、鹏华基金等多家机构于5月16日调研我司

2023年5月31日隆华新材（301149）发布公告称拾贝投资、鹏华基金、天弘基金、浙商基金、海通证券、西部证券、国海证券于2023年5月16日调研我司。

具体内容如下：

问：公司产品目前应用于哪些下游领域，公司产品有哪些优势？

答：公司产品应用广泛，软泡用聚醚主要用于记忆及 0压床垫用海绵、记忆枕、抱枕、慢弹颈枕、布艺及皮质沙发用海绵、软床及皮床靠背衬垫、地毯等软体家具产品的生产；鞋材绵、内衣绵、垫肩、皮帽、鞋底等鞋服领域产品的生产；高铁座椅、汽车座椅、摩托车座椅、顶棚棉、方向盘、仪表盘、扶手、内饰等交通领域产品的生产；运动减震、包装等其他领域产品的生产等。公司 CSE 用聚醚主要用于制备聚氨酯涂料、胶粘剂、密封剂、弹性体等，其中弹性体产品可广泛应用于塑胶跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料等产品的生产。公司高性能聚醚生产线的生产工艺和装备为自主设计开发，部分关键工艺属国内首创，填补国内空白，装备居国内先进水平。公司 POP 产品具有遇水不凝胶、低粘度、高固含量、低 VOC、高白度的优势。公司 36 万吨/年高性能聚醚多元醇项目投产增加了弹性体产品产能，公司产品在防水领域应用增长迅速。公司已和防水行业的头部企业建立稳定的合作关系。

问：公司建成投产的 36 万吨/年高性能聚醚多元醇项目的产品应用于哪些方面？

答：36 万吨/年高性能聚醚多元醇扩建项目的产品结构以高活性聚醚（高弹聚醚）及 CSE 用聚醚（弹性体聚醚）为主。高弹聚醚主要用作交通工具座椅、家具垫材、各种衬垫层压复合材料，也用作隔音材料、过滤材料、装饰材料、防震材料、包装材料和保温隔热材料等。弹性体聚醚可广泛应用于塑胶跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料等产品的生产。

问：2022 年度，公司四大原材料环氧丙烷、环氧乙烷、丙烯腈、苯乙烯的采购占比情况。

答：2022 年度，公司原材料环氧丙烷、环氧乙烷、丙烯腈、苯乙烯的采购金额占比分别为 68.22%、4.47%、7.29%和14.19%。

问：请介绍一下 2022 年聚醚行业产能利用率以及公司的产能利用率情况。

答：2022 年国内聚醚行业总开工率 58.55%。2022 年公司产能利用率 55.39%。2022 年公司产能利用率低于 2020 年的111.11%以及 2021 年 99.15%。2020 年公司产能已达到瓶颈，制约了公司的发展，因此近年来公司加快产能扩张。2020 年产能为 20 万吨/年，2021 年产能增加 16 万吨/年，2022 年再次增加 36 万吨/年。目前，公司已摆脱产能瓶颈的制约，现有装置能够支撑公司在聚醚行业的发展，并巩固行业地位。

问：公司预计 2023 年 POP 销量会有增加吗？

答：无论国内还是国外客户对公司 POP 产品较为认可，近年来公司 POP 产品产销量不断提升，2022 年公司 POP 销量为16.8 万吨。公司现有 POP 产能约 28 万吨/年，公司预计今年POP 产销量将继续保持增长趋势。目前，公司拟对一车间进行改扩建，现有 10 万吨/年聚醚产能通过技改后达到 31 万吨/年（含 12 万吨 POP 和 19 万吨软泡聚醚），一车间改扩建项目预计明年底建成投产。

问：POP 产品和普通聚醚相比，利润如何？

答：2022 年度，POP 产品的毛利率要高于普通软泡聚醚，POP产品的毛利率为 8.59%，公司产品的平均毛利率为 6.55%。 7、 一季度产品的销量多少，相比于去年同期有什么样的变化？一季度净利润增长 18%，主要来源于哪些方面？

公司 2023 年一季度产品销量为 8.7 万吨，相比去年同期大约有 1.2 万吨的增量。一季度净利润增长主要来源于产品销量的增长，特别是 POP 产品和 CSE 用聚醚销量的增长。 8、2022 年度，境外客户的毛利润为 13.53%，公司对于海外市场的规划是怎样的？

公司出口业务毛利率高于国内业务，公司高度重视出口业务，注重国际品牌宣传工作，公司针对海外出口业务成立营销网络，2020 年成立青岛分公司，2021 年成立上海分公司。公司产品的质量优势、价格优势，使公司产品得到了国外客户的认可，出口业务发展迅速，目前公司产品已出口到近 50 个国家或地区。对于海外市场，公司紧跟国外市场发展水平，加快研发能力提升，积极推动国外市场布局，在国外市场的销量保持增长。

问：公司的PA66 项目和端氨基聚醚项目后续需要大量的技术生产、销售等人员，公司是怎样规划的？

答：公司高度重视人员培养储备，已开始着手在现有聚醚业务中培养人才，为公司后续化工新材料项目提供各方面人才储备。截止 2022 年底，公司员工已增加至 358 人。今年公司将继续为新项目招聘员工。公司现有规模化营销网络，营销团队具有丰富的国内、国外化工新材料销售经验，公司将以现有营销网络为基础，新招聘营销人员，打造专业营销团队。同时，公司将继续引进专业技术研发人才，为项目的发展提供技术力量。

隆华新材（301149）主营业务：公司为国内专业的聚醚多元醇(简称聚醚)系列产品规模化生产企业,主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。

隆华新材2023一季报显示，公司主营收入8.29亿元，同比下降6.94%；归母净利润4089.18万元，同比上升18.33%；扣非净利润4374.66万元，同比上升28.63%；负债率14.18%，投资收益207.53万元，财务费用-252.47万元，毛利率8.07%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入513.84万，融资余额增加；融券净流出2.34万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，隆华新材（301149）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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