万得凯：3月15日接受机构调研，诺安基金、国泰基金等多家机构参与

2023年3月17日万得凯（301309）发布公告称公司于2023年3月15日接受机构调研，诺安基金张伟民、国泰基金谢泓材、国泰君安徐乔威 曾大鹏参与。

具体内容如下：

问：海外整体市场需求怎么样，公司怎么去拓展？

答：关于市场需求问题，公司在春节后安排相应人员对美国的重点客户进行走访，同时参加了美国 HR 暖通展会. 接待了将近 20 多家客户，也了解到客户库存较高，有些大型连锁建材超市库存也很足，近期订单预估较少；但今年前期会恢复正常需求，而且现有的老客户对公司的产品品质、价格、及售后服务均表示满意，都有进一步加强战略合作的预期。据公司目前最大的客户判断，美联储加息将导致全球经济出现萎缩的情况，但影响有限，美国国内需求预计在 23 年年末开始往上走。

问：美国的库存多是什么原因？库存什么时候可以使用完？

答：之前主要是因为新冠原因，导致美国物流系统出现问题，大部分人会选择储存各种物资，所以客户会预先储备产品，为满足终端需求量。预计今年前期可以使用完。

问：对于发展自有品牌这一块，有什么相应的计划吗？

答：公司将以暖通为切入点，有序筹备开拓国内销售市场，逐步发展自有品牌战略。

问：越南的具体情况可以介绍下吗？

答：越南厂区占地 20000 ㎡左右，厂区内拥有从原材料下料开始到成品检验的全流程、自动化生产车间；第一批生产检测设备已经到厂并安装到位，预计 4月份开始正试生产；第二批设备将于二季度抵达，并将按照既定计划实施安装、测试。

问：公司的制造成本比国外竞争对手低多少？

答：原材料全球统一定价，欧洲生产成本较我司高约 30%左右，相比之下公司体量较大且具有生产规模效应。

问：原材料占比高，但为什么材料价格变动对毛利率的影响较小？

答：产品价格中原材料成本占比大致在 55%-65%之间，客户每年年底预估次年订单数量，公司会基于客户每个月的预测订单数量进行原材料采购。公司与客户有确认的产品调价公式，当月价格基本上根据前一个月的平均铜价和汇率进行调整，能在一定程度上将原材料和汇率波动风险转移至下游客户，使毛利率保持相对稳定。

问：对欧洲市场定位公司如何看待？

答：因为欧美发达国家和地区对产品品质要求较高，有严格的质量标准和认证要求，对生产企业的研发设计能力和工艺水平要求较高，尤其美国，其阀门和管件产品的认证要求甚至高于欧洲市场，行业进入门槛极高，极为注重产品的品质。而公司采取差异化竞争策略，产品定位于中高端，避开低端产品的无序竞争，因此主要销往北美及欧洲发达国家和地区。 8、美国的暖通产品总市场规模是否比中国、欧洲还大？

是的，美国最大。

问：无铅化趋势是只有美国才有吗？欧洲市场有吗？

答：美国是从 2014 年开始立法，现已开始全面转为无铅；欧洲无铅化趋势刚开始，已有少部分国家开始实施。

问：制造端优势还能进一步升吗？未来五年制造成本还能降多少？有哪些举措？

答：能。目前部分产品能够做到一次锻压出两个阀体，而行业内一般一次只能锻压一个阀体，针对机加工工艺，公司的专机能够做到 7-8秒加工出一个无铅成品，而行业内通常需要 14 秒左右。未来五年，公司将继续从产品的锻造工艺着手，降低原材料消耗，提高生产效率，比如部分机加工环节可以从“一冲二”过渡到“一冲四”。这将是公司一个成本优势，可以吸引更多客户选择公司的产品。

万得凯（301309）主营业务：水暖器材的设计、开发、生产、销售。

万得凯2022三季报显示，公司主营收入6.18亿元，同比上升9.93%；归母净利润1.05亿元，同比上升25.95%；扣非净利润9361.71万元，同比上升15.45%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.93亿元，同比下降20.08%；单季度归母净利润4236.7万元，同比上升9.07%；单季度扣非净利润3200.66万元，同比下降15.96%；负债率17.06%，投资收益-141.77万元，财务费用-711.78万元，毛利率25.95%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出518.11万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万得凯（301309）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。