万顺新材：长江证券股份有限公司、国金证券股份有限公司等多家机构于3月10日调研我司

2023年3月13日万顺新材（300057）发布公告称长江证券股份有限公司屈奇、国金证券股份有限公司姚云峰、光大证券股份有限公司方钰涵 林映吟 毛振强、恒生前海基金管理有限公司刘雅琪、富荣基金管理有限公司姜帆、德邦证券股份有限公司赵皓、中集金融朱磊于2023年3月10日调研我司。

具体内容如下：

问：公司发展定位

答：聚焦新材料领域，围绕新能源动力、储能、光伏市场，加速电池铝箔产业链扩产进度，推进高阻隔膜、复合铜膜等新材料的产业化进程，推进公司产业结构升级，促进公司发展提质增效。

问：铝加工业务发展情况

答：铝加工业务是公司目前业务规模最大的一个板块，通过产业链并购及增资扩产，已形成从铝板带（铝箔坯料）到铝箔、再延伸到涂碳箔纵向一体的铝加工产业链条。

1、铝箔产能江苏中基以包装铝箔为主，现有产能 8.3 万吨；安徽中基以电池铝箔为主，在建 7.2 万吨高精度电子铝箔生产项目中一期 4 万吨项目于 2021 年底投产，二期 3.2 万吨项目今年将建成投产，目前正在进行设备安装工作，另外正在安徽中基建设年产 10 万吨动力及储能电池箔项目，计划明年投产，项目全部建成后将形成 25.5 万吨铝箔总产能。

2、铝板带产能江苏华丰、安徽中基现有产能 11万吨，四川万顺中基年产 13 万吨高精铝板带项目正在进行设备安装工作，部分设备已完成安装开始试运行，今年将形成 24 万吨铝板带总产能。

3、涂碳箔产能深圳宇锵现有产能 3700 吨/年，并开始筹建年产 5万吨新能源涂碳箔项目。

电池铝箔市场拓展顺利,下游客户包括多家头部电池企业。安徽中基已与宁德时代签署了 2023 年至 2026 年最低供货量 32万吨的合作框架协议，根据现有以及在建两期项目的产能释放进展逐年提高供货量。

问：复合铜膜项目进展情况

答：公司开发的复合铜膜采用的基膜包括 PET、PP，卷样均已送下游客户，目前处于客户验证阶段。公司拥有多套磁控溅射设备、电子束镀膜设备、水镀设备，可满足一定量的生产需求。

问：公司发展复合铜膜产业的优势

答：公司在镀膜领域积累了二十年的生产、技术经验，覆盖真空镀铝、磁控溅射镀膜、电子束镀膜等技术，为开发复合铜膜产品提供了技术支撑；同时，公司电池箔业务下游覆盖多家头部电池企业，为导入复合铜膜产品提供了客户资源。

问：高阻隔膜项目市场拓展情况

答：高阻隔膜材料生产基地项目产能开始释放，产品已应用于光伏、包装、量子点显示等领域。

公司开发的应用于光伏的高阻隔膜已开始供应下游客户，市场前景广阔；另外，为满足全球绿色低碳循环发展趋势对包装材料的要求，公司开发出可收单一材料（PP）、耐蒸煮的透明高阻隔膜已稳定供应客户。

问：公司在电池铝箔业务的优势

答：1、公司铝箔业务既有的品牌效应和行业影响力，以及前期的技术储备和市场渠道，为公司快速打开电池铝箔市场夯实了基础，已和多家电池头部企业建立稳定合作关系。

2、产业链配套完善，公司自产电池箔坯料产品质量得到产业链企业的高度肯定，并布局了充足的产能，为电池铝箔提供高质量的原材料供应保障。 3、安徽中基配置了德国进口铝箔轧机、分切机，生产环境按电池级标准建造，硬件基础处于业内较高水平。

4、公司打造了一支技术、生产经验丰富的团队，电池铝箔产品质量指标优异，如延伸率可达到 3.5-4.5%，安徽中基“一种高延伸率 1060 合金电池铝箔生产工艺”已获国家知识产权局授权发明专利，处于行业领先水平。

万顺新材（300057）主营业务：铝箔/铝板的生产及销售业务、纸制品、光电产品、包装材料等的加工、制造、研发以及纸类物资贸易业务等。

万顺新材2022三季报显示，公司主营收入42.81亿元，同比上升5.08%；归母净利润1.63亿元，同比上升631.68%；扣非净利润1.58亿元，同比上升867.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.99亿元，同比上升23.72%；单季度归母净利润4228.98万元，同比上升941.16%；单季度扣非净利润4238.72万元，同比上升1714.65%；负债率54.24%，投资收益2.55万元，财务费用6036.05万元，毛利率12.86%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3820.04万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万顺新材（300057）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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