埃斯顿：2月14日接受机构调研，华平投资、恒华投资等多家机构参与

2023年2月27日埃斯顿（002747）发布公告称公司于2023年2月14日接受机构调研，华平投资、恒华投资、上海留仁资产管理有限公司、华富基金管理有限公司、安信资产管理有限公司、万家基金管理有限公司、华润元大基金管理有限公司、安信证券、上海混沌投资、国任财产保险股份有限公司、诚盛投资、南方基金、沙钢投资、山东省鲁信投资控股有限公司、广东敦实私募证券投资基金管理有限公司、中国人保资产管理有限公司、深圳前海旭鑫资产管理有限公司、大家保险资产管理有限责任公司、杭州友安众晟投资管理有限公司、深圳前海华杉投资、汇添富基金管理股份有限公司、鹏华基金管理有限公司、融通基金、上海光大证券资产管理有限公司、金元顺安基金管理有限公司、中邮人寿保险股份有限公司、华夏基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、华创证券、誉辉、海富通基金管理有限公司、汇华理财有限公司、鹏华基金、中乾火山私募基金、大家资产管理有限责任公司、深圳前海华杉投资管理有限公司、玖石投资、中加基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、鑫元基金管理有限公司、东方自营、深圳宏鼎财富管理有限公司、金鹰基金管理有限公司、淳阳基金、泰信基金管理有限公司、兴业证券资产管理有限公司、友邦人寿保险有限公司、汇泉基金管理有限公司、招商信诺资产管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、永赢基金管理有限公司、前海开源基金管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、中荷人寿、国海富兰克林、新华资产管理股份有限公司、申万菱信基金管理有限公司、睿亿投资、泰康养老保险股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、惠升基金、华商基金管理有限公司、渤海人寿、泰达宏利基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、国泰君安、汇泉基金、方正富邦基金管理有限公司、同泰基金管理有限公司、源峰基金、广州瑞民投资管理有限公司、保银投资、金鹰基金、农银人寿、泓远投资、中原证券、沣京资本管理(北京)有限公司、兴业研究、海通资管、西南证券、中航证券、安信基金管理有限责任公司参与。

具体内容如下：

问：公司今年下游行业的发展计划？

答：公司今年仍然会加大下游行业应用开发，采取“通用+细分”战 略，扩大下游行业覆盖，重点市场应用包括锂电、光伏、新能源汽车等新 能源行业以及焊接领域。同时，公司也在积极布局新兴行业的应用，包括 储能、半导体设备、生物医药等行业。2023年宏观经济环境呈现逐步复苏 趋势，叠加“机器人+”政策引导，下游需求端整体会好于去年。 （1）目前锂电和光伏等新能源行业的自动化市场规模仍在扩张，公司 判断未来2-3年新能源仍会是一个增长较快的行业，希望在存量和增量市场 占有率方面都有提升。公司在新能源行业是以自身具备的自动化核心部件 和工业机器人为核心优势向下游延伸，抓住新能源行业发展机遇，发展基 于公司的自动化控制系统和工业机器人为核心的自动化相关业务，目前提 供的产品包括通用及光伏锂电行业专用工业机器人、自动化核心部件（如 运动控制系统、交流伺服系统、HMI、数字化远程监控和边缘计算模块 等）。 （2）在焊接等机器人替换人工的刚性需求下游应用领域，公司在研 发、销售渠道、客户开发等方面资源投入较多，力争在中厚板、薄板等焊 接领域全面实现焊接机器人业务的快速发展，为多个行业TOP客户提供焊接 自动化解决方案。公司充分发挥与Cloos的协同效应，结合Cloos机器人焊 接技术、高端产品和埃斯顿现有机器人产品的有效整合，推出适合中国市 场的系列化Cloos产品，Cloos中国市场的发展战略得到贯彻实施。如基于 埃斯顿对中国弧焊市场的理解，结合拥有自主工业机器人的优势，发布了 全新弧焊机器人及弧焊应用软件包，应用于高速焊接应用领域；如基于 Cloos丰富焊接技术开发的焊接电源，具备超低飞溅效果，适用于各种板 厚，不同材料的焊接母材，尤其在不锈钢焊接领域具有极佳的性能。

问：公司机器人产品结构和订单结构如何？

答：公司机器人产品以六关节工业机器人为主，2022年200kg负载以上 的大负载的机器人占比明显提升，这既与市场对大负载机器人需求增加有 关，也与公司多年来技术制造积累带来的综合能力提升有关。202 2年新能 源行业应用相关的订单大幅度增加，已经成为公司机器人最大的应用行 业。最近工程机械行业暖订单有所增加，3C电子行业出货量仍然承压， 传统行业订单变化不明显。

问公司机器人产品在汽车整车行业的发展如何？

公司机器人产品已经在整车和汽车零部件行业得到较为广泛的应 用，包括焊接、冲压、搬运、装配等生产环节的应用。目前，在汽车整车制 造的点焊和喷涂环节，公司的机器人仍在进行开发及测试阶段。

问外资品牌供应链恢复对公司是否存在影响？

外资品牌供应链逐步恢复对公司影响可控。2022年外资品牌供应 链不畅引起的交货周期延长给国产品牌更多市场机会，公司在2022年抓住 了锂电行业高增长的时机，与众多新能源头部企业建立了良好的合作关 系，通过逐渐扩大出货量，公司的品牌影响力得到提升，国产机器人行业 龙头地位更稳固，下游客户对于供应商多元化、国产替代战略定位以及经 济性因素的综合考虑也会加快对国产品牌的认可度和接受度。

问：公司运动控制产品的发展情况如何？

答：公司通过全资收购英国TRIO，TRIO的控制器产品可以完善公司在 运动控制方面的布局，公司也在不断加强和TRIO的整合，加快提升以TRIO 控制器为核心的解决方案供应能力。公司运动控制产品的行业定位将从核 心部件生产商转化为行业高端运动控制解决方案提供商，与重要客户进行 深度合作，以更多的产品价值创造，提升盈利水平。

问：公司如何看待“机器人+”的政策？

答：“机器人+”政策对于机器人行业来说是一个长期利好的指引性政 策，也是适应劳动力减少实现机器换人的智能化发展趋势，“机器人+”政 策将成为中国自动化、智能化、数字化发展的助推器。同时，公司也在提 升经营、研发、生产能力的同时，加大下游行业应用的工艺研究和产品开 发，及时抓住新行业涌现和传统行业改造的机会，实现企业的高质量发 展。

埃斯顿（002747）主营业务：公司业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链,围绕制造业智能化发展大趋势,构建了从技术、产品、质量、成本和服务的全方位竞争优势。

埃斯顿2022三季报显示，公司主营收入25.42亿元，同比上升10.45%；归母净利润1.2亿元，同比上升36.89%；扣非净利润6642.55万元，同比上升4.79%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.87亿元，同比上升19.83%；单季度归母净利润4395.22万元，同比上升76.13%；单季度扣非净利润3191.37万元，同比上升113.6%；负债率62.41%，投资收益169.86万元，财务费用5138.15万元，毛利率33.37%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.49。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5992.89万，融资余额减少；融券净流出519.91万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，埃斯顿（002747）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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