鹭燕医药：开源证券、建信养老金等多家机构于2月9日调研我司

2023年2月10日鹭燕医药（002788）发布公告称开源证券蔡明子 龙永茂、建信养老金谭翔宇于2023年2月9日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍下公司主要业务结构情况

答：公司主营业务为药品、中药饮片、医疗器械等分销及医药零售连锁，主要收入来源为医药批发销售收入。其中，医药批发占比超90%，医药零售占比约5%，医药工业占比约3%。

问：福建省医药流通市场竞争格局如何？公司在福建省医药流通领域市场份额占比有多少？

答：福建省是最早实施医药体制改革的省份，福建省的医药流通市场集中度较高。现在福建省内主要是本公司和国药控股二家。

根据中国医药商业协会发布的全国药品流通行业批发企业百强榜单，公司2022年位列第15位。公司已连续十三年居福建省医药流通企业第一，市场占比超过40%。

问：带量采购对公司的影响？

答：药品集中带量采购的持续实施，对我们来说，既有正面影响，又有负面影响。一方面降低药品价格，对公司存量业务收入形成挑战；但另一方面，带量采购会带来医药流通行业的集中度快速提升。药品的正常配送、服务需求始终是刚性需求，药品生产企业更愿意和像我们鹭燕这样规范经营，具有完善区域网络优势的企业合作。

问：福建省与其他省份毛利率是否存在差异？

答：毛利率方面的差异主要是因为各地政策不同，导致商业条件不一致。影响最大的因素是货款收账期不同，商业谈判时会考虑资金占用的成本。

问：公司目前在福建省处于龙头地位，逐步向四川省、江西省等省份布局，主要以什么方式进行扩张？后续在其他省份有何扩展计划？

答：公司在四川省主要是通过并购方式实现业务扩张，在江西省则是采取设立与并购并重的方式。

目前公司已在四川省15个地市共设立了19家公司，二级以上公立医疗机构开户率达98%；在江西省9个地市设立了10家公司，二级以上公立医疗机构开户率达99%；在海南省二级以上公立医疗机构开户率也达到95%，已基本实现对三个省份主要区域二级以上医疗机构的覆盖。

公司未来将整合资源、加大投入，发挥鹭燕“两票制”经验及优势，提升分销网络在四川省、江西省、海南省医药分销市场的竞争力和份额。

问：公司在医疗器械板块增长较快，公司在医疗器械方面是否有更深入发展？

答：医疗器械模块作为我司重点布局的业务，也是未来利润的重要增长点。目前医用耗材集中带量采购在全国各地推行，医用耗材集采品种不断增加，并逐步纳入医保支付的范围。

公司未来将持续提升产品准入、临床跟台、寄售管理、市场分析等多面能力，成为全业态综合服务商。进一步加大医疗器械业务的拓展力度，提升市场份额。

问：疫情期间对公司零售业务的影响？

答：2022年1-11月疫情反复，监管部门以“严防死守疫情”为首要准则，对实体店进行严管，购买四类药品（抗生素、抗病毒、退烧、止咳）的顾客需要核酸三天两检，门口长期红线拦截，客流急剧下跌。2022年12月，随着疫情防控政策的调整，四类药品管控全面放开，四类药品及防疫相关医疗器械迎来爆发式增长。

问：公司零售业务发展情况如何？是否开展互联网销售业务？

答：零售模块作为公司主营业务之一，公司将按既定战略继续在福建省内推行“批零一体化”的经营格局模式，截至2022年12月底，福建省内直营门店数达232家。未来将持续秉承“规范”与“高效”的理念，为消费者提供专业的药事服务、慢病管理和社区服务等健康服务，为上游供应商提供覆盖福建全省的分销服务和零售终端支持。

公司积极探索新零售渠道建设，与主要的互联网流量平台建立合作，为患者提供便捷的用药服务。此外，公司积极探索新媒体运营，积累流量及粉丝。

问：公司上市以来每年都保持分红，未来公司的分红政策会保持吗？

答：公司重视投资者权益保护，公司希望在业绩持续增长的同时，持续保持分红，给投资者带来实实在在的收益。

鹭燕医药（002788）主营业务：药品、中药饮片、医疗器械、疫苗等分销及医药零售连锁

鹭燕医药2022三季报显示，公司主营收入143.24亿元，同比上升10.16%；归母净利润2.51亿元，同比上升8.04%；扣非净利润2.47亿元，同比上升10.1%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入49.83亿元，同比上升10.04%；单季度归母净利润8209.48万元，同比上升3.61%；单季度扣非净利润8075.66万元，同比上升9.59%；负债率74.97%，投资收益-248.11万元，财务费用1.66亿元，毛利率7.57%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鹭燕医药（002788）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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