塔牌集团：天风证券投资者于2月2日调研我司

2023年2月3日塔牌集团（002233）发布公告称天风证券王涛 林晓龙于2023年2月2日调研我司。

具体内容如下：

问：根据公司2022年业绩预告，公司2022年水泥销量和净利润均下滑较多，请主要原因是什么？

答：2022年水泥需求总体表现为“需求低迷，贯穿全年，旺季不旺，淡季更淡”的特征。需求低迷导致水泥价格下滑，而煤炭成本同比上涨幅度较大，在量价齐跌、成本上涨双重压力挤压下，行业效益大幅下滑。根据国家统计局统计，2022年全国水泥产量21.2亿吨，比上一年下降10.8%。2022年上半年公司水泥销量下降较多，主要是受广东地区5、6月份连续降雨影响，在三季度降幅已逐渐收窄，根据公司年度业绩预告，公司水泥销量同比下降约8%，预计和全国水泥行业的降幅相当。公司2022年度净利润下滑较多，主要是水泥主业盈利水平下降，叠加2022年基于谨慎性原则计提固定资产减值准备及非经常性损益同比下降的影响。

问：新能耗标准背景下，公司认为 2500t/d 以下中小产能未来出路在哪里？

答：目前，关注到的山东等省份的中小产能通过行政手段淘汰，广东尚未出台有明确的中小产能退出政策，随着环保、能耗要求不断提高，中小产能在成本方面不具备充足的市场竞争力，按照市场规则，预计中小产能会逐渐出清。

问：请公司介绍一下未来公司产业拓展方向的规划？

答：水泥是国民经济建设的重要基础原材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，目前尚无任何一种材料可以替代。即水泥还是有刚性需求，未来公司将继续做强做精水泥主业，加快推进水泥窑协同处置固废项目、智能工厂、绿色矿山和一级安标企业等建设，不断提高智能制造水平，降本增效，实现传统产业的绿色转型和高质量发展。

同时，公司也正在积极推进和探索发展新兴产业，努力培育公司新的经济增长点。

问：公司在骨料方面有哪些规划？

答：骨料行业属于资源性行业，在石灰石资源环保整治越来越严的趋势下，公司凭借自有石灰石资源、规模资金、交通运输等优势，拓展骨料业务，能够提升矿山利用率，形成产业链协同效应。公司持股 45%的联营企业广东华新达建材科技有限公司，骨料设计产能为 400 万吨/年，原材料来源于文华矿山的废石。另有一条骨料生产线正在筹建，规划产能为 200 万吨/年。

问：请公司 2022 年度回购股票方案是否已经完成？

答：截至 2023年 1 月 31 日，公司 2022 年 3 月 14 日召开的第五届董事会第十九次会议审议通过的购方案，已累计购 2,585.52 万股，占公司总股本 2.17%。公司 2022 年度的购方案将于 2023 年 3 月 13日到期，公司将按规定发布购进展和购结果公告。

问：公司是如何进行进一步降低成本，高产品竞争力？

答：针对水泥需求和企业效益大幅下降的情况，公司眼睛向内，苦炼内功，采取各种行之有效措施进行降本增效。一是优化组织构架，精简人员，提高工作效率；二是进一步完善和优化采购工作，进一步扩宽采购渠道，加强对煤炭价格走势的研判和合理确定采购数量，进一步降低采购成本；三是加强生产管理，实现各种材料合理搭配和资源综合利用，探索生产线的经济运行模式，实现产品生产成本最优；四是进一步调低管理人员的薪酬标准；五是做好做实做细成本管控工作，加快推进管理数字化，扎实推进公司下属各企业之间的对标和行业对标，不断降低产品成本。

问：公司对 2023 年水泥市场需求如何判断？

答：水泥下游主要分为基建、地产和新农村建设三部分，其中房地产市场为重要变量，随着 2022 年 12 月疫情防控措施调整,“金融 16 条”及“三支箭”政策出台支持房地产行业发展,房地产市场有望在 2023 年企稳暖。2023 年 1 月广东省十四届人大一次会议期间，广东省发展改革委公布了 2023 年广东 1530 个重点项目情况，2023 年度计划投资约 1万亿元。重点项目作为稳增长重要部分，预计将在一定程度上给水泥需求带来提振。

2023 年，广东、广西、福建秉持水泥行业绿色低碳高质量发展原则，继续开展力度较强的错峰生产行动；同时，煤炭价格预计稳中有降，对成本亦会有积极影响，行业盈利水平有望迎来复苏。

塔牌集团（002233）主营业务：水泥的生产、销售。

塔牌集团2022三季报显示，公司主营收入41.12亿元，同比下降21.55%；归母净利润1.05亿元，同比下降92.03%；扣非净利润2.07亿元，同比下降81.89%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入15.19亿元，同比下降5.53%；单季度归母净利润-7008.96万元，同比下降117.62%；单季度扣非净利润179.52万元，同比下降99.41%；负债率12.07%，投资收益1.42亿元，财务费用-2910.22万元，毛利率16.16%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3595.4万，融资余额减少；融券净流出1104.44万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，塔牌集团（002233）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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