嘉欣丝绸：1月13日接受机构调研，国泰君安证券参与

2023年1月16日嘉欣丝绸（002404）发布公告称公司于2023年1月13日接受机构调研，国泰君安证券张爱宁 赵博 曹冬青参与。

具体内容如下：

问：公司目前外贸在手订单有多少？预计 2023 年订单增速有多少？

答：公司在手订单排到 4月份左右，与往年基本相当。2023年外贸业务的目标是增长 20%。

问：预计 2022 年外贸业务的毛利率情况？展望 2023 年外贸业务的毛利率？

答：外贸服装业务的毛利率在 20%左右。公司的客户多为欧美中高端女装品牌，合作较为稳定，后期继续提高产品档次，加强中高端品牌客户开发力度，提高整体毛利率水平。

问：蜘蛛仿生丝项目的研发及推进情况如何？目前公司的蜘蛛仿生丝产品主要应用于哪些下游领域？

答：目前正在按计划扩大养蚕规模，分阶段优选和培育基因改良蚕种，配备团队对仿生丝在跨领域新材料应用方面进行推广；在生物医学应用领域可用于心脏瓣膜、人工关节、人工肌腱等，与人体产生的排异小；在民用领域可用于穿戴设备、养老服等，更为亲肤、透气耐用、全天然；在非民用领域应用于防弹衣、降落伞等，具有轻薄、舒适且强度高等特点。

问：市场上是否有其他公司研发生产蜘蛛仿生丝产品？蜘蛛仿生丝的竞争优势有哪些？

答：海外有公司将蜘蛛基因用在转基因老鼠/山羊上（在这些动物的基因中植入蜘蛛蛋白的 DN），转基因繁殖成本很高，转基因动物受到很多法律的限制，不同蛋白的分离难度高；将蜘蛛的基因直接导入家蚕体内，改良家蚕丝性能，最大的优点是其最终产品是纤维，不需要进行蛋白质分离，家蚕吐出的蚕丝在原有特性基础上增加了蜘蛛丝的韧性和应力应变，扩大了普通家蚕丝的应用领域，且具备规模培育和量产的可能，在成本上也具备较大优势。

问：预计 2022 年自有品牌的毛利率情况如何？2023 年自有品牌内销业务增速及毛利率情况？

答：自有品牌的毛利率在 50%左右；2023年增速目标为 35%；部分高端产品线将进一步提高毛利率水平，有望提高到 55%左右。

问：自有品牌的内衣和家居服产品的销售表现分别如何？市场空间如何？

答：目前“金三塔”品牌在天猫单品类排名中，真丝内裤排名第一，真丝文胸排名第二，真丝家居服成为近两年的重点发展品类，增速较快，销售较 2020年实现翻番，成为重要的增长点；随着整体生活水平的提高，对于穿着舒适的要求越来越高，消费者对丝绸亲肤、吸汗、透气等特性的认知越来越深，消费者感受到“丝绸”的魅力，市场空间较大。

问：公司打造中国茧丝绸行业专业互联网平台“金蚕网”的背景是什么？

答：金蚕网（中国茧丝绸交易市场）成立于 1993年，初期由中国丝绸总公司及浙江、四川、江苏等省级丝绸公司发起设立，2013年由公司控股，为国内外丝绸企业所共知的行业公共信息平台，“金蚕网”形成的“嘉兴指数”是国际茧丝价格的风向标，具备交易价格发布、撮合贸易、提供金融服务、配套仓储质押、商品检验、供应链全程服务等功能，向行业内企业提供全流程服务。

嘉欣丝绸（002404）主营业务：经营茧(不含鲜茧收购)、丝、绸商品;制丝;纺织品的织造、印染;服装、金属小五金、铝制品的生产、销售;纺织机械及配件、纺织品、丝绸制品、办公用品、皮革制品、工艺品(除金、银饰品)、染化剂、印染助剂、玩具、劳保用品、日用百货、农副产品(不含食品)的销售。

嘉欣丝绸2022三季报显示，公司主营收入33.54亿元，同比上升28.17%；归母净利润1.99亿元，同比上升143.03%；扣非净利润1.68亿元，同比上升68.7%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.69亿元，同比上升18.15%；单季度归母净利润7844.93万元，同比上升391.91%；单季度扣非净利润7253.29万元，同比上升78.89%；负债率44.83%，投资收益6579.63万元，财务费用-4340.55万元，毛利率13.69%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，嘉欣丝绸（002404）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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