万顺新材：12月14日接受机构调研，东吴证券研究所、华鑫证券有限责任公司参与

2022年12月15日万顺新材（300057）发布公告称公司于2022年12月14日接受机构调研，东吴证券研究所杨件 王钦扬、华鑫证券有限责任公司杜飞参与。

具体内容如下：

问：铝加工业务的产业布局情况

答：公司深耕铝加工行业多年，通过产业链并购及增资扩产，已形成从铝板带（铝箔坯料）到铝箔、再延伸到涂碳箔纵向一体的铝加工产业链条。 1、铝箔产能江苏中基以包装铝箔为主，现有产能 8.3 万吨；安徽中基以电池铝箔为主，在建 7.2万吨高精度电子铝箔生产项目中一期 4万吨项目于去年底开始投产，二期 3.2万吨项目计划明年开始投产，另外正在安徽中基筹建年产 10 万吨动力及储能电池箔项目，项目全部建成后 2024年将形成 25.5万吨铝箔总产能。

2、铝板带产能江苏华丰、安徽中基现有产能 11万吨，四川万顺中基年产13万吨高精铝板带项目正在加紧建设，明年形成24万吨铝板带总产能。 3、涂碳箔产能深圳宇锵现有产能 3700 吨/年，并开始筹建年产 5 万吨新能源涂碳箔项目。

问：电池铝箔业务市场拓展情况如何？

答：电池铝箔市场拓展顺利,产销量稳步提升，下游客户包括多家头部电池企业。安徽中基近期已与宁德时代签署了 2023年至 2026年最低供货量32 万吨的合作框架协议，根据现有以及在建两期项目的产能释放进展逐年提高供货量。

问：公司在电池铝箔方面的优势

答：1、公司铝箔业务既有的品牌效应和行业影响力，以及前期的技术储备和市场渠道，为公司快速打开电池铝箔市场夯实了基础，已和多家电池头部企业建立稳定合作关系。

2、产业链配套完善，公司自产电池箔坯料产品质量得到产业链企业的高度肯定，并布局了充足的产能，为电池铝箔提供高质量的原材料供应保障。 3、安徽中基配置了德国进铝箔轧机、分切机，生产环境按电池级标准建造，硬件基础处于业内较高水平。

4、公司打造了一支技术、生产经验丰富的团队，电池铝箔产品质量指标优异，如延伸率可达到 3.5-4.5%，安徽中基“一种高延伸率 1060 合金电池铝箔生产工艺”已获国家知识产权局授权发明专利，处于行业领先水平。

问：高阻隔膜项目市场拓展情况

答：高阻隔膜材料生产基地项目产能开始释放，产品已应用于光伏、包装、量子点显示等领域。其中，公司开发的应用于便携式光伏产品的高阻隔膜已开始供应下游光伏板厂商；另外，为满足全球绿色低碳循环发展趋势对包装材料 的要求，公司开发出可收单一材料（PP）、耐蒸煮的透明高阻隔膜开始供应客户。

问：复合铜膜项目进展情况

答：公司在镀膜领域积累了近二十年的生产、技术经验，技术积淀丰厚。目前公司的复合铜膜样品持续送往下游送样，正在配合下游客户放大卷长认证。公司拥有多套磁控溅射设备、电子束镀膜设备、水镀设备，可满足生产需求。

问：公司近年发展规划

答：聚焦新材料领域，围绕新能源动力、储能、光伏市场，加速电池铝箔产业链扩产进度，推进光伏用高阻隔膜、电池用铜膜等新材料的产业化进程，推进公司产业结构升级，促进公司发展提质增效。

万顺新材（300057）主营业务：铝箔/铝板的生产及销售业务、纸制品、光电产品、包装材料等的加工、制造、研发以及纸类物资贸易业务等。

万顺新材2022三季报显示，公司主营收入42.81亿元，同比上升5.08%；归母净利润1.63亿元，同比上升631.68%；扣非净利润1.58亿元，同比上升867.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.99亿元，同比上升23.72%；单季度归母净利润4228.98万元，同比上升941.16%；单季度扣非净利润4238.72万元，同比上升1714.65%；负债率54.24%，投资收益2.55万元，财务费用6036.05万元，毛利率12.86%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.47。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.89亿，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万顺新材（300057）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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