力合微：11月18日接受机构调研，东方财富证券、中信建投证券资管等多家机构参与

2022年12月1日力合微（688589）发布公告称公司于2022年11月18日接受机构调研，东方财富证券邓迪飞、中信建投证券资管徐博、海富通基金刘海啸 彭志远、新华资产朱战宇、国金资管冯轶舟、信达澳亚基金孔文彬、循远资产刘勇、摩华基金滕懋平、留仁资产严舰、淳厚基金刘俊、国泰产险曲南、华泰证券高名垚 余熠、交银施罗德基金刘元浩、陆宝投资张小迪、海螺创投樊生龙、安信资管林芸、汇华理财张运昌、方圆集团叶子恒、复星联合健康保险蒋治平、中信资管曹苍剑、明亚基金陈思雯、同泰基金陈宗超、华商基金余毅 刘力 吴昊 郝思佳、凯石基金陈晓晨、凯联资本李肇齐、君牛基金王兰婷、中邮理财陶俊、歌斐资产周博北、凯读投资张梦瑶、领展资本龙江伟、北京和聚投资马蘅、千禧投资王尔淳、兴业基金廖欢欢参与。

具体内容如下：

问：PLC技术应用于智能电网的市场容量多大？招标模式是怎么样的？

答：在智能电网领域，南方电网约1亿只电表，国家电网约6亿只电表。目前国家电网每年电力线通信模块的招标采购规模在1亿个模块左右，通信模块主要由省公司招标。

问：国网今年的招标情况如何，双模在第四季度是否已开始招标？

答：国网招标每年比较稳定，各省单独招标，一般一年招标2-3次。国网今年第四季度已有多个省双模模块开始招标。

问：国网高速双模产品现在是什么进展？双模产品和单模产品的区别在哪里？

答：2022年，国网积极鼓励相关厂家进行高速双模技术及产品的研发、测试及试点，公司紧跟国网高速双模技术路线和国网推进计划，近期公司已通过国家电网公司的高速双模芯片级互联互通的检测，并取得相关检测报告。符合国家电网最新标准的双模产品比单模产品增加了高速无线的通信方式，双模双信道可以让网络通信更可靠、通信成功率更高。双模通信带宽比单模高可以支持更多的业务、更多的应用场景，可以更好地支撑新型电力系统建设需求。

问：请介绍一下公司自主研发的PA芯片销售情况？目前PA芯片的价格以及需求量是怎么样的？

答：电力线通信驱动功放（P）芯片是线性放大器，与高速电力线载波通信芯片配套使用，是保障高速电力线载波通信模块性能不可缺少的组成部分。过去这一款芯片普遍依赖进口，2020年公司成功研发P芯片并实现自用。公司自主研发的电力线载波线路驱动功放芯片是第一颗实现国产替代的芯片，其产品技术指标均可比肩国外同类产品。目前公司研发的P芯片除自用外，也有对外销售。市场上除了向国外厂商采购P芯片，力合微的P芯片将成为性价比更高的一个选择。国外这款芯片的价格在2-3元，公司的P芯片价格上也有一定的优势。公司在稳定供应链的基础上，将继续加强电力线通信驱动功放（P）芯片的市场推广，形成更广泛的应用和更大规模的国产替代。

问：能否介绍一下公司PLC芯片产品如何运用到光伏领域？

答：经过公司与光伏领域相关合作企业一年多的密切交流以及技术导入，光伏领域PLC技术的应用前景愈加明晰。首先是海外市场，以PLC技术应用于安全控制方面的产品，国产替代有较明确的需求。公司近期披露了拟向不特定对象发行可转换公司债券的预案，募投项目“智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目”中涵盖了关于这一颗芯片的研发规划，以实现芯片性能的优化、提升产品的性价比，增强市场竞争力。

在国内市场，一方面，我们预计光伏发电对于安全的需求、增加相关PLC芯片产品也将逐步发展为刚需。另一方面，在双碳的背景下，以及配合十四五规划的新要求，光伏发电厂对光伏板发电情况的监测与管理需求非常迫切，更加关注光伏发电的效率、运维、管理，光伏能源系统全面数字化。公司将积极推动基于PLC技术的光伏发电监测完整解决方案的现场试验及试点运行，助力光伏能源系统数字化升级。

问：光伏发电系统如何实现快速关断？这个要求在国内外是强制的吗？

答：关断器是光伏发电系统中重要的安全控制器件。面对光伏发电组件中存在直流高压，可能导致运维触电、火灾、施救触电等风险，关断器在紧急情况下可以快速关断光伏组件之间的连接，消除光伏发电系统中存在的直流高压，降低人员触电风险，提高安全性。北美和欧洲的相关法规已对光伏发电系统快速关断功能作出了强制要求，国内亦开始对此进行推广普及中，预计未来快速关断芯片将产生较大的市场需求。

问：公司拟发行可转债，能否介绍一下募投项目“智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目”的情况？

答：随着光伏发电、新能源汽车等新能源行业的快速发展，运用新型的物联网通信技术进行智能化的管理、控制、监测、数据采集、运维等需求快速增加。另一方面，随着新能源两轮电动车、电动汽车的普及，电池的大量使用，对于电池的智能化监测和管理迫切需要优化的通信接口技术和芯片。基于新能源行业对芯片日益增长的需求，公司将充分发挥自身电力线通信技术的先进优势及国产芯片优势，为新能源行业提供具有国内自主核心技术、自主可控的专用芯片产品及芯片级完整解决方案，进一步提升公司的核心竞争力。

问：公司高铁市场的业务是怎么规划的？

答：公司基于公司电力线通信核心技术和国家电力线通信标准开辟了高铁领域的业务。根据国家能效管理战略，国铁总公司要求逐步在新建铁路和既有铁路开展高铁智能用电管理系统建设。该业务的销售模式为公司直接参与投标或是授权合作伙伴投标，为铁路总公司委托的铁路线路建设总包方或铁路运营管理公司提供系统产品。公司作为满足国铁智能用电管理系统技术要求的芯片原厂，成为国铁新线及旧线改造基于电力线通信的能效管理物联网技术、系统建设的主要供应商之一。

公司高铁相关业务涵盖高铁能源管理、高铁隧道照明和高铁站房智能用电。目前公司作为高铁能源智慧管理系统主要供应商，获得国内首个高铁能源管理系统运营业绩报告。除已有的新线业务外，公司已启动高铁旧线改造项目。

力合微（688589）主营业务：电力线通信(PLC)芯片技术、无线通信芯片技术、多模通信芯片技术的研发,同时大力拓展物联网市场应用,打造该领域的龙头企业地位,为广泛的物联网应用场景“最后1公里”通信连接提供基于电力线的芯片、芯片级解决方案、配套系统及终端产品

力合微2022三季报显示，公司主营收入3.5亿元，同比上升75.09%；归母净利润5139.9万元，同比上升196.22%；扣非净利润3521.62万元，同比上升349.48%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.27亿元，同比上升108.87%；单季度归母净利润1965.65万元，同比上升1602.61%；单季度扣非净利润1630.84万元，同比上升942.4%；负债率18.0%，投资收益782.05万元，财务费用-41.69万元，毛利率40.02%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出623.23万，融资余额减少；融券净流入95.24万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力合微（688589）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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