广宇发展：11月29日接受机构调研，西南证券、华安基金参与

2022年11月29日广宇发展（000537）发布公告称公司于2022年11月29日接受机构调研，西南证券刘洋、华安基金李振兴参与。

具体内容如下：

问：今年获取项目增量以及明年的目标？

答：截至目前，公司已获取核准文件或备案文件的项目合计 125 万千瓦。包括青海 25 万千瓦光伏发电项目和新疆阜康 100 万千瓦多能互补项目。明年的资源获取目标将统筹考虑“十四五” 发展规划及区域资源情况等因素综合确定。

问：明年的并网目标？目前在建项目的进度及并网节 奏？

答：目前公司在建项目约 280 多万千瓦，2022 年以来累计 投产 10 万千瓦。投产进度低于预期，这主要受疫情防控及光伏 组件价格处于高位等因素影响。公司对部分项目的开工及投产时 序进行了调整。公司明年的并网目标将统筹考虑在手资源情况、 投产成本及地方政府要求等因素综合确定。

问：对硅料价格的判断？以及对后续项目开工的影响？

答：目前硅料的价格仍然处于较高价位，一定程度上影响了 公司部分项目的投产进度。对公司而言，在建项目的装机安排更加注重成本控制和效益保障，只有在满足内部收益率要求的前提 下方可开工建设。同时，我们也将通过降低融投成本、严控工程 造价、压降运维费用等方式，应对组件价格上涨的影响。

问：公司目前要求的 IRR 对应到组件价格大概是什么水 平？

答：目前公司项目资本金收益率要求为不低于 7%。在此基 础上测算，原则上光伏组件价格在 1.85-1.95 元/千瓦时是可接 受的。但随着公司融资成本的降低，对光伏组件价格的接受上限 也会有所提升。

问：大基地项目的获取及投标情况？

答：今年以来，公司成功获取的大基地项目主要为新疆阜康 100 万千瓦多能互补项目。同时，公司也对多个区域的大基地项 目进行了跟踪并履行了投标程序。

问：储备项目风光占比？

答：主要为光伏项目，占比约 60%-70%。

问：公司单 GW 盈利？中长期利润率走势？

答：我们对公司投产一年以上的项目进行了梳理统计，这部 分项目的平均单 GW 利润总额为 2.5 亿元左右，与行业平均水平 基本持平，但与标杆企业相比可能还存在一定差距。这与公司当 前的装机规模及区域分布等因素有关。后续，随着公司未来投产 规模的逐步扩大以及区域布局的合理，公司的规模效应和区域协 调效将会逐步凸显，届时盈利能力也将有一定的提升空间。

问：选择定增原因？资金是否有压力？

答：目前公司不存在资金压力。公司此时选择非公开发行 是基于“十四五”发展目标采取的有关举措。公司本次非公开发 行以建设青海乌图美仁 70 万千瓦光伏发电项目、青海茫崖 50 万千瓦风力发电项目为切入点，统筹考虑项目投资需求及公司 “十四五”规划发展目标拟定融资规模。募集资金将统筹使用于 公司整体项目建设安排及业务发展需要，本次非公开发行股票募 集资金将投资于新能源发电项目和补充流动资金，有利于优化公 司资本结构，提升公司资本实力，为公司持续发展提供有力保障。

广宇发展（000537）主营业务：风能和太阳能投资、开发、运营

广宇发展2022三季报显示，公司主营收入26.39亿元，同比下降82.96%；归母净利润6.23亿元，同比上升282.14%；扣非净利润6.19亿元，同比上升165.55%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.66亿元，同比下降77.26%；单季度归母净利润2.12亿元，同比上升113.41%；单季度扣非净利润2.12亿元，同比上升111.4%；负债率52.76%，投资收益2937.98万元，财务费用5.21亿元，毛利率56.99%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为20.86。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2195.89万，融资余额减少；融券净流出432.79万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广宇发展（000537）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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