华润三九：11月22日投资者关系活动记录，浙商证券、鹏华基金等多家机构参与

2022年11月28日华润三九（000999）发布公告称公司于2022年11月22日投资者关系活动记录，浙商证券、鹏华基金、工银瑞信、德邦证券、证券、投资机构分析师参与。

具体内容如下：

问：公司处方药业务（除国药业务）情况？

答：公司处方药业务中抗感染业务受集采影响较大，但近两年影响已基本消化。未来中成药集采的影响可能会逐渐有所体现，但考虑到业务规模，预计整体影响可控。其他处方药业务通过业务和产品结构不断调整等举措，预计会实现较好增长。

问：配方颗粒业务情况？

答：目前新国标品种在各地备案基本完成。因为各省政策差异，目前大概有超过10个省份省标备案较好，希望到年底有20个省左右。公司也在持续推动配方颗粒业务备案进程，今年配方颗粒业务表现低于预期，但是国药业务（含饮片）实现增长还是很有希望的。明年配方颗粒业务总体相对乐观，虽然销售区域会受到一定影响，但是考虑到备案品种增加以及目前价格调整状况，预计明年业务在今年低基数的情况下整体会实现恢复性增长。与此同时，预计2年后配方颗粒可能会面临集采风险。

问：公司三费如何展望？

答：管理费用率受规模效应影响，预计会稳中有降。财务费用一直比较稳定。销售费用有所波动，2017年以来销售费用率有所增长主要是受“两票制”等政策推行的影响。而2020年后，由于集采政策影响和业务结构变化，销售费用逐年有所下降。不考虑产品结构影响，预计全年整体费用率预计将稳中有降。

问：公司未来业务趋势（扣除配方颗粒影响+考虑昆药战略考量），3-5年之后变化成什么样？

答：公司战略清晰，CHC业务全域布局，不断丰富品类，细分业务也会更丰富，同时会进一步拓展新渠道，产品结构和营销能力有进一步改进提升空间。处方药业务方面，不断加大研发投入，研发方向与公司业务结构匹配，主要围绕重点治疗领域立项产品，一是创新药，包括中药和化药，中药主要关注院内制剂开发、经典名方（20多个项目在研）等。二是仿制药，主要关注有技术壁垒的仿制药和零售渠道有品牌化运作空间的产品。三是产品力提升，如配方颗粒标准研究、现有产品的标准提升等。

问：中药创新药方向？

答：中药创新方面也在不断加大投入，如中药创新药、经典名方等都有布局。中药创新立项围绕老年、女性和儿童三类人群展开。

问：疫情之后，长期3-5年维度来看，CHC业务如何升？

答：未来驱动业务增长的主要因素一是品牌，OTC业务主要靠品牌建立壁垒。这几年，公司持续加大品牌投入，品牌年轻化方面做了很多尝试，如短视频、冠名、植入，以及开展跨界合作，吸引了更多年轻人群；二是不断拓展渠道，公司是OTC企业中较早布局互联网的企业；三是产品方面，通过收购等方式，不断丰富产品管线，不断延伸品类。此外公司也会考虑适度提价来覆盖成本上涨。

问：OTC板块中感冒品类十月份以来的表现？

答：十月份以来，感冒相关品类订单量较大，主要是进入秋冬季，与往年情况相同。此外，也观察到部分人群有适当的储备需求

华润三九（000999）主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

华润三九2022三季报显示，公司主营收入121.11亿元，同比上升7.53%；归母净利润19.52亿元，同比上升11.17%；扣非净利润17.83亿元，同比上升10.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入37.1亿元，同比上升9.18%；单季度归母净利润5.19亿元，同比上升36.52%；单季度扣非净利润4.51亿元，同比上升27.17%；负债率33.29%，投资收益2489.79万元，财务费用-1068.77万元，毛利率54.78%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为60.4。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5359.23万，融资余额增加；融券净流入143.79万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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