埃斯顿：11月23日接受机构调研，LMR、招商证券股份有限公司等多家机构参与

2022年11月25日埃斯顿（002747）发布公告称公司于2022年11月23日接受机构调研，LMR、招商证券股份有限公司、宝盈基金管理有限公司、上海彤源投资发展有限公司、Goldenpine、上海蓝墨投资管理有限公司、APS、相聚资本管理有限公司、上海健顺投资管理有限公司、招银理财有限责任公司、立格资本、东方马拉松投资、睿远基金管理有限公司、上海睿郡资产管理有限公司、上海京笙投资管理有限公司、东吴人寿保险股份有限公司、中融基金、上海汐泰投资管理有限公司、Chenwfund、交银康联人寿保险有限公司、上海世诚投资管理有限公司、T ROWE PRICE、大连道合投资管理有限公司、华宝基金管理有限公司、华威慧创上海投资管理咨询有限公司、上海沃霖资产管理有限公司、朱雀基金管理有限公司、marco polo、泉观资本、深圳河床投资管理有限公司、ValuePartners、millennium、明亚基金、新疆前海联合基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、平安基金管理有限公司、石智(泉州)基金管理有限公司、深圳市创新投资集团有限公司、华商基金、西部利得基金、orchid、东洋证券股份有限公司、德邦基金管理有限公司、西藏东财基金管理有限公司、中国人保资产管理有限公司、金明投资、弘毅远方基金管理有限公司、海通证券股份有限公司、申久资产、东证资管、财通证券、融通基金、上海理成资产管理有限公司、广发银行股份有限公司、富敦投资参与。

具体内容如下：

问：四季度情况如何以及公司明年的发展展望？

答：四季度的交付预期会有较大的增加，一方面是部分订单由于疫情 防控延迟到四季度交付，另一方面海外克鲁斯的供应链在逐步改善，有助 于中国克鲁斯及时实现海外焊接机器人的进口，以完成国内订单的按时交 付。明年，公司将继续抓住下游新兴行业和重点应用领域的发展机遇，进 一步提升市场占有率的同时，持续改善经营业绩。

问：公司目前订单情况如何？

答：受益于光伏、动力电池、新能源汽车等下游行业的快速发展，公 司目前整体订单情况好于上半年，也好于去年同期。

问：公司和外资品牌机器人的竞争优劣势有哪些？

答：相较于外资品牌，公司在本地化客户产品定制、解决方案及服务等 方面优势明显，在光伏、金属加工、中厚板焊等机器人应用领域处于国内行 业前列。公司的产品也有较大的性价比优势，在部分细分领域通过自身积累 和吸收收购公司的全球领先技术，能够快速推出专用型产品，满足客户特定 需求，有效抓住下游新兴行业机会，加快自身业务的发展。 相比外资品牌的主要劣势还是在于工业机器人的发展历程较短，产品的 应用广度和深度有待进一步加强，品牌的知名度有待进一步提升。

问公司目前库存情况如何？

公司目前的库存较高，这与四季度预计交付量的增加有关，也与 今年供应链承压备货增加相关。预计明年一季度会有所下降。

问公司毛利率增速较慢，预计什么时候可以实现毛利率的快速增 长？

公司通过零部件国产替代、研发降本及精益生产等途径，以实现 国内业务毛利率的持续提升。今年由于高通胀及欧洲能源危机，海外子公 司的毛利率有所下降，从而拉低了公司整体毛利率水平。 公司会根据市场变化情况调整产品售价，通过持续降本和业务增长带 来的固定成本分摊减少，持续改善毛利率，同时整合海外供应链，不断提 升毛利率水平。

问公司目前的产能以及二期产业园建设情况如何？

公司目前机器人产能超过20,000台套/年。为进一步支撑埃斯顿发 展战略，埃斯顿机器人智能产业园二期工程正在加紧建设中，预计明年年 中建成，建成后，可以把产能提升至50,000台套/年。

问公司机器人产品在光伏行业的应用如何？

公司机器人产品在光伏行业布局较早，目前在光伏行业保持较高 市占率，目前正在拓展光伏全产业链制造环节的应用。公司专为光伏行业 设计的高速高精度大臂展大惯量的组件装配机器人已经成为在光伏行业的 主力产品，同时在电池片端也已经实现了批量性出货，为百余家光伏行业 客户提供产品及服务。

问：公司机器人产品自供率如何？

答：公司成立初期主要生产电子电气类产品，经过长时间经验和技术 积累，核心零部件基本满足公司机器人产品的生产制造需求，除了减速 机、部件中的芯片等元器件外，其他重要零部件均实现自供，并拥有完整 的核心自主技术。

埃斯顿（002747）主营业务：公司业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链,围绕制造业智能化发展大趋势,构建了从技术、产品、质量、成本和服务的全方位竞争优势。

埃斯顿2022三季报显示，公司主营收入25.42亿元，同比上升10.45%；归母净利润1.2亿元，同比上升36.89%；扣非净利润6642.55万元，同比上升4.79%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.87亿元，同比上升19.83%；单季度归母净利润4395.22万元，同比上升76.13%；单季度扣非净利润3191.37万元，同比上升113.6%；负债率62.41%，投资收益169.86万元，财务费用5138.15万元，毛利率33.37%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级7家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为24.2。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8347.48万，融资余额减少；融券净流出60.37万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，埃斯顿（002747）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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