美格智能：天风证券、灏浚投资等多家机构于11月23日调研我司

2022年11月24日美格智能（002881）发布公告称天风证券王奕红、灏浚投资张耀予、金元证券资管黄宜忠 印磊、景石投资黎向阳、南方基金郑晓曦、Rays Capital张彦琨、生命资产丁丹 唐航、同泰基金麦健沛、望正资产马力、中泰证券陈宁玉 王逢节、金信基金蔡宇飞、安信证券王炤杰、博时基金刘文麟、东吴证券资管缪依依、鼎萨投资刘寻峰 张王品 路遥、大华信安骆林、歌斐资产周博北、广发证券资管田昕明、恒大人寿保险魏大千于2022年11月23日调研我司。

具体内容如下：

问：请介绍下公司今年以来的经营情况以及三季度的相关情况？

答：公司坚持无线通信模组+物联网解决方案两条腿走路的产品策略，以智能化和定制化为产品特色，在智能网联车、FW和物联网泛连接领域不断推动业务发展。其中车载领域的收入较去年同期实现翻倍以上增长，FW 领域持续保持高速增长，车载产品及 FW在整体营收中的占比不断提升。物联网泛连接领域的客户基数及产品应用领域不断扩大，但与消费市场密切相关的新零售等领域受下游市场影响，需求有所减弱。

问：在智能网联车领域的出货及客户拓展情况，未来的产品布局如何及展望？

答：公司应用于智能座舱的 5G 智能模组产品今年以来持续大批量出货，在终端厂商的多款重点车型上均有搭载。应用于车载网联领域的 4G/5G 数传模组产品已有多家 Tier1客户持续合作，出货数量不断增长。公司应用于智能座舱领域的 5G 产品已经较为成熟，也在不断面向市场占有率较高的自主品牌、合资品牌及造车新势力等主机厂和核心 Tier1持续推广。

基于公司持续的研发投入及大批量出货的量产经验，公司在智能网联车领域的智能座舱、车载网联、辅助驾驶这三个方向的技术和产品布局都更加完善，未来随着汽车网联化、智能化的进一步加速，以及公司不断加强与核心客户的技术和产品绑定，智能网联车领域预计将继续保持高增长态势。

问：FWA 领域今年以来的出货情况，对未来行业及业务发展的展望？

答：FW 领域今年以来持续保持增长态势，其中 5G 产品出货占比不断提升，主要面向北美、日本、中东、东南亚等市场。在做好产品研发迭代的同时，公司与高通等芯片厂家密切合作，加大了对全球 FW 市场的推广力度。

根据相关市场机构的研究数据，5G FW产品将具备更高速率和更多应用场景，预计全球 FW 市场整体容量将保持增长的趋势，公司也将持续加大这一领域的研发及市场投入，推动相关业务持续健康发展。

问：海外市场的拓展情况如何？

答：今年以来公司加大了海外市场的拓展力度，公司的销售和产品团队加强了海外出差的频率，日本合资公司和德国子公司的当地团队也不断有客户和项目落地。2021 年全年公司直接海外客户营收占比约在 20%左右，截至

Q3 季度末提升到 25%左右。公司将加强与高通等芯片厂商及运营商合作，持续提升海外市场份额。

问：智能模组在泛 IoT 领域是否有新的应用方向？

答：泛 IoT 领域的连接数仍将保持增长态势，在连接数继续增长的基础上，将呈现更多的智能化需求。在这样整体的大背景下，通信+安卓系统+算力融合的智能模组的应用场景会越来越多。公司的智能模组和算力模组产品，除在大家比较熟知的智能座舱、POS 机、PD 等领域成熟应用外，还在 I 零售、无人机、无人车、arm 架构服务器、直播机等领域持续拓展。

问：工业互联网方向是否有客户或者产品？

答：公司一直有工业互联网方向的客户和产品发货。公司的数传模组产品可以为工业路由器、工业 DTU 产品提供网络连接，智能模组产品依靠其丰富的外围接口（如 LCD、Camera 等）在工业视觉产品领域有良好应用。

美格智能（002881）主营业务：1、无线通信模组及解决方案业务2、精密组件业务。无线通信模组及解决方案业务方面,公司专注于4GLTE、4GLTE-A、NB-IOT、CAT-M、5Gsub-6G、5G毫米波、WIFI6等无线通信模组、解决方案、智能终端的设计、研发和销售,同时为客户提供基于无线通信技术的产品开发服务。精密组件业务领域,主要是研发、生产和销售以智能手机为代表的各类通信终端产品的精密结构件和精密模具。

美格智能2022三季报显示，公司主营收入18.0亿元，同比上升36.27%；归母净利润1.22亿元，同比上升53.95%；扣非净利润8245.73万元，同比上升93.08%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.76亿元，同比上升9.06%；单季度归母净利润3620.26万元，同比上升13.22%；单季度扣非净利润3525.5万元，同比上升31.98%；负债率55.37%，投资收益-947.13万元，财务费用1134.18万元，毛利率17.62%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为36.54。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1143.19万，融资余额增加；融券净流入32.42万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美格智能（002881）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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