凯龙高科：11月22日接受机构调研，世纪证券、中信建投等多家机构参与

2022年11月24日凯龙高科（300912）发布公告称公司于2022年11月22日接受机构调研，世纪证券李俊杰、中信建投邓皓烛、华泰证券陈诗慧、长城证券吴铭杰、国金证券张君昊、平安养老杨冬冬、奇盛基金付伟琦 李飞廉、融通基金刘申奥参与。

具体内容如下：

问：公司长期保持高强度的研发投入，请未来 2-3 年内如何规划下一步的研发投入？

答：经过多年系统开发，我司逐渐累积和形成了完整的核心零部件和集成配套能力，同时也能够满足关键零部件的开发和验证匹配。目前已建成了“蜂窝陶瓷载体、碳化硅载体、催化剂、尿素喷射泵、电控喷嘴、系统集成、混合器封装、尿素液位、品质传感器”等核心零部件的完整产业链。

现阶段的研发投入将趋于平缓，主要以技术储备为目的展开。发动机尾气后处理技术，涉及机械、电控、化学、材料、仿真、流体等多种学科，公司将积极发挥研发优势，在现有赛道的基础上积极谋求转型发展。

问：今年以来终端市场需求始终低迷，如何看待毛利率？

答：2022 年我国商用车产销量同比分别大幅下降，因此后处理产品需求大幅减少；同时受产品价格降低、单位固定成本增加、规模化采购降本和核心部件自制项目暂未完成等因素影响，公司国六产品盈利能力显著低于上年同期国五产品。公司管理层将不断强化经营管理，防范化解风险，努力夯实业务基础，提升经营效益，以维护公司股东权益。

问：目前公司在降本方面做了哪些努力？

答：从设计合理性考虑，要多措并举积极探索，达成技术降本的目的。研发项目攻关要着力于芯片国产化、齿轮泵供应安全、电控喷嘴国产化、碳化硅载体等。除了技术降本外，还有材料降本、开发二供等方式。

问：非道路移动机械国四标准正式实施，对公司来说是否为新的契机？

答：非道路移动机械多为柴油驱动，具有区域流动性强、保有量多、使用强度大、污染控制水平低、单车排放高等特征。虽然市场保有量不如道路车辆，但其排污量却不容小觑。作为氮氧化物（NOx）、颗粒物（PM）等大气污染物的重要来源之一，迫切需要加快遏制其大气污染物排放。

自 2022 年 12 月 1 日起，生态环境部规定所有生产、进口和销售的 560kW 以下（含 560kW）非道路移动机械及其装用的柴油机都应实施非道路国四标准。截至目前公司非道路移动机械国四项目已完成 10 个公告认证，已建成满足非道路移动机械国四排放标准的产线，市场份额稳定。

凯龙高科（300912）主营业务：主要从事内燃机尾气污染治理装备的研发、生产和销售

凯龙高科2022三季报显示，公司主营收入4.9亿元，同比下降32.61%；归母净利润-7973.04万元，同比下降369.83%；扣非净利润-9482.09万元，同比下降233.76%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.17亿元，同比下降39.32%；单季度归母净利润-4801.1万元，同比下降146.04%；单季度扣非净利润-4115.55万元，同比下降69.2%；负债率41.6%，投资收益-116.76万元，财务费用770.26万元，毛利率3.46%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1821.09万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯龙高科（300912）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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