丰山集团：11月23日接受机构调研，包括知名机构盈峰资本的多家机构参与

2022年11月24日丰山集团（603810）发布公告称公司于2022年11月23日接受机构调研，财通证券张苏、广东西域投资李苏霖、广发证券郑志雄、广州西域投资冯铭、广州知本复利投资公司吴向伟、国海化工刘学、国海证券杨丽蓉 李永磊、国华人寿赵翔、国寿安保基金祝淼、国寿资产李君妍、国信证券王蔚祺 李全 徐文辉、东方证券李梦强、国元证券赵莉莉、海通证券元气、华安基金张瑞、华安证券刘旭升 刘天文 王强峰、华宝基金刘世昌、华商基金郝思佳、华泰证券杨飞、健顺投资黄璜 梁彦春、交银杨治廷、瓴仁投资祝子瀚、东海证券金昌浩、珞珈方圆梁涌、民生证券任印国、明世伙伴基金朱瑶琪、宁泉资产邱炜佳、鹏华基金王振宇、浦银安盛寒羽、融通基金李文海 樊鑫、上城投资曾高伟、上海常瑜资本贾明杰、上海东恺投资李威、方正证券任宇超 鲍思源、上海泓湖投资管理有限公司汤诗语、上海隆顺投资有限公司宋华峰、上海山洗资产管理有限公司邱凌俊、申万宏源周超、太保资产高杨、太平洋资产张喆 恽敏 刘宇、泰康张欣星、新华资产李浪、信达澳亚李淑彦、信达澳亚基金张明烨、歌斐资产周烨、兴全基金刘平 吴钊华 葛兴浪 孟维维、易方达杨宗昌、盈峰资本李明刚、源峰基金陈元君、长乐汇资本张小仁、浙商基金景徽、中庚基金吕佩瑾、中建科工王磊、中金公司吴頔 傅锴铭 王天鹤、中融基金张书玮、虞小波,潘云鹤、中泰证券白钰如、中信保诚陈超俊、中信建投田雨侬、中银资管张丽新、中邮基金张腾、中邮证券虞洁攀 麦梓轩 李帅华 黄文翰 王靖涵、工银瑞信张剑峰、光大邓薇、光大证券郭平 刘晨 王秋琪 杨祎琳 曲庆云 王威翔 贾涵钦参与。

具体内容如下：

问：公司做钠电电解液的初衷是什么？

答：公司战略选择发展新能源板块，是基于公司30多年积累的氟化工生产经验，包括工艺设计经验、安全环保经验、安装施工经验、行政审批、资源整合经验，等等；基于盐城政府大力发展新能源产业，形成的产业链配套优势、区位优势，据了解在盐城市落户多家电池企业，从事生产电解液、电解质的企业只有丰山集团一家，作为当地本土企业能够很好的利用当地的区位优势、产业链协同优势、政府产业政策扶持优势；

公司董事长殷凤山先生早在三年前就提出了发展新能源战略规划。为此公司前后考察分析了十余家企业，最后选定与南通全诺合作。南通全诺从事电解液贸易的同时，与大型企业有技术合作，有深厚的技术积累，特别是在钠离子电解液方面研发起步较早。双方合作能够发挥各自优势。

问：公司及合作伙伴在钠电池电解液等方面的技术背景、积累以及优势？

答：南通全诺在2年前就关注钠电池生产制造技术。与众钠的基于聚阴离子路线下的硫酸铁钠电池进行了深入的合作研究，包括开发适应硫酸铁钠技术相关的电解液产品和添加剂，目前，经过几批中试已经录得大量可靠实验数据。据此，丰山全诺希望能和同行一起尽快将钠电池产业发展壮大。

钠离子电池对相关材料匹配度要求高，钠离子电池研发合作是按照客户的正、负极配方体系和电池性能要求，设计不同的溶剂体系、电解质体系和添加剂体系。配方是针对指定客户指定用途的电池开发。具有很强的绑定效应。

同时，在合作的过程中，公司在电解质方面有内部供应计划，也有合作的外部供应商，完全可以保证供应。

还有就是作为初始战略合作伙伴，公司与客户在合作开发活动中打下了比较深厚的感情基础。双方的互信也是未来的竞争力。

问：咱们和众钠签署的战略合作协议，那么是绑定聚阴离子路线吗？

答：和众钠合作时间较早，工艺路线也较成熟，我们也看重众钠的在硫酸铁钠路线的技术优势、发展前景和市场开发能力。在硫酸铁钠路线上，基于双方合同我们只与众钠合作。至于其他技术路线，公司积极参与应用其他技术路线的企业开展产销研合作。

问：1kwh钠电池需要多少钠电池电解液？对六氟磷酸锂和六氟磷酸钠未来的价格怎么看？六氟磷酸锂和六氟磷酸钠的生产难度对比如何？六氟磷酸钠制备是否也分固体和液体法？

答：1Gwh钠电池需要约1300吨的钠电池电解液。六氟磷酸锂和六氟磷酸钠的制备路线相通。六氟磷酸钠的难点主要在氟化、高温、工艺分离、提纯等。钠离子电解液所需主材六氟磷酸钠随着技术不断成熟、市场逐步开拓，未来的价格与现在相比将有比较大的下降空间。六氟磷酸钠制备也分固体和液体法，目前固体法是主流。

问：公司电解液的投产周期如何？

答：丰山全诺一期5万吨的电解液预计可于明年7月份左右投产。

问：六氟磷酸钠如何获得？如果自产的话其生产难度及成本竞争力如何？

答：目前系外购，与头部的电解质厂有合作，保证供应和价格；未来规划自产，着重于新技术的开发，进一步降低成本。

问：公司未来电解液的配方主要来自丰山集团自研还是南通全诺？

答：丰山集团和南通全诺有协议，南通全诺的相关技术、团队、市场均会注入丰山全诺。研发团队基础来自南通全诺，但丰山全诺会有自己的开发团队。

问：锂电和钠电电解液的长期价格判断以及公司的盈利判断，如何保证竞争力？

答：锂电和钠电的发展在我们国家是天时地利人和，既符合国家的发展战略又是国民的需求所致，发展前景毋庸置疑。锂矿价格的持续上涨，为钠离子电池切入市场创造了条件。当下，钠离子电解液的价格高于锂电电解液，主要原因为钠电电解质尚未实现大规模量产，但其研发进度在加快，我们亦在配合正负极的研发、开发新的添加剂等。我们预计未来一两年钠电会在低速两轮车、工具车等上面会替代铅酸电池、锂电池，同时在储能领域得到更多的应用。

问：为什么不考虑继续往钠电池电解液下一步继续发展？

答：公司立足自身优势，公司的优势是化学合成，公司未来会结合与电池企业合作研发的优势，向钠离子电池上游延伸，直接从事钠电池制造不是丰山全诺的强项，也不是公司的优势所在。

问：钠电池电解液的技术难度如何？技术壁垒在何处？

答：钠电池现有的三种技术路线层状氧化物、普鲁士蓝、聚阴离子各有优缺点，电解液制造本身的技术难度并不高，技术壁垒主要还是电解液对应不同正、负极材料，不同工况需要有不同的电解液配方设计。

问：公司电解液方面的人才储备情况？

答：初期主要依托南通全诺的人员、技术和市场，同时公司已引进并还在持续招聘相关专业人员，双方在共同完善相关人才体系。

问：现有企业的六氟磷酸锂电解液生产路线可切换生产六氟磷酸钠吗，如可切换会对未来造成冲击吗？

答：可以切换，但如上所述，产品的壁垒主要在于配方技术，而非生产产能。

问：钠电池电解液投产后，预计供给众钠的会占多大比例？

答：硫酸铁钠路线的，只供应众钠，其他正极材料体系的也在跟进开发中。

问：公司项目发展，资金这块是如何考虑的？

答：上市公司融资包括直接融资和间接融资，公司会根据项目的进展选择合适的融资渠道。

问：公司目前主业的情况及其未来发展增长点在哪？

答：公司目前主业农药发展稳定，国外的能源危机导致粮食安全问题凸显，各国更加重视粮食安全，利好农药刚需，公司农药产品以除草剂为主，其中氟乐灵和精喹产品当前产销两旺，三季报告也可看出公司今年第三季度的业绩好于去年；农药制剂也在不断发展，开始涉足有机肥。公司农药的发展规划是做精，同时公司今年在宜昌布局了新的基地，拓展了新产业链，湖北宜昌氯化甲苯项目，公司前期调研以氯化甲苯作为起始原料的下游产品应用范围广泛，包括新型医药、农药、纺织染料等，相关产业研发人员也在不断的开发以氯化甲苯为基础原料的新产品。公司将结合自身农药中间体需要，同时选取市场应用广泛的产品作为新上生产线，大丰基地未来拓展方向主要就是新能源产业。

丰山集团（603810）主营业务：从事高效、低毒、低残留、环境友好型农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产和销售。

丰山集团2022三季报显示，公司主营收入13.84亿元，同比上升19.54%；归母净利润9209.63万元，同比上升2.58%；扣非净利润8265.39万元，同比上升1.57%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.66亿元，同比上升19.03%；单季度归母净利润1784.13万元，同比上升157.85%；单季度扣非净利润1434.92万元，同比上升276.11%；负债率39.78%，投资收益-306.71万元，财务费用-1896.68万元，毛利率16.56%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，丰山集团（603810）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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