赞宇科技：国联证券、东吴证券等多家机构于11月18日调研我司

2022年11月18日赞宇科技（002637）发布公告称国联证券王春雨 胡佳伟、东吴证券李娅茜于2022年11月18日调研我司。

具体内容如下：

问：第三季度经营情况？

答：第三季度原材料极端暴跌，因公司总体体量比较大，给公司带来比较严重的库存损失，同时叠加前期的疫情影响、印尼限制出口及税收政策的多变，公司在前三季度的业绩下滑比较严重。但公司整体营收有增长，在市场萎靡的情况下，公司的市场占有率仍然稳定，产品的综合竞争力在提高。

问：公司产品的主要工艺？

答：公司目前生产表面活性剂的工艺主要包括磺化工艺和酰胺化工艺，其中磺化工艺主要生产 ES、OS、LS、MES 等阴离子表面活性剂，酰胺化工艺主要生产 6501、CME 等非离子表面活性剂以及 CB、CO 等两性离子表面活性剂。 油脂化工产品主要以绿色可再生资源—天然油脂为基础原料，经过化学反应，如氢化、水解、酯化、精馏等反应生产出下游应用广泛、品种丰富的精细化及衍生产品。

问：行业竞争对手？

答：公司表面活性剂行业主要竞争对手湖南丽臣、台湾桐智系、中轻化工等。油脂化学行业主要竞争对手丰益集团、泰柯棕化等。

问：请公司对棕榈油价格趋势的分析？

答：因粮油危机、印尼气候、市场需求低迷等因素，从基本面的角度来看，目前棕榈油价格处于中高位阶段，公司认为未来棕榈油可能在 7000-9000 元/吨之间宽幅震荡为主，下行空间相对有限，再往上冲概率也不大。

问：公司 OEM在建项目的进展情况？

答：公司在河南鹤壁、四川眉山、河北沧州规划有日化洗涤产品 OEM项目，规划年产能 150万吨，受疫情影响项目建设均有一定程度的放缓。河南鹤壁洗衣粉已试车完成。四川眉山 OEM项目前期设计、能评、环评、安评已完成，目前钻探工作、土地平整已开始。河北沧州 OEM项目前期设计工作推进中。

问：请今年杜库达工厂开工率如何？优势体现在哪些方 面？

答：除去印尼开斋节，上半年因 DMO 政策停产、日常检修之外，杜库达工厂基本上满负荷生产，月产量已突破 5 万吨。杜库达贴近原材料产地，在油脂采购成本上有比较大的优势，还有能源以及劳动力成本优势。

问：公司 OEM 业务毛利的水平如何？

答：OEM 业务是为下游客户提供日化产品加工服务，加工费视产品种类、加工数量、生产总规模等因素综合而定一般在 300-500 元/吨。OEM 业务的盈利空间主要体现在跟表活工厂的对接上，省去包装运输，减少物流成本，再依托OEM 工厂智能化自动化规模化的优势，包装瓶等配套优势，发挥协同效应。

赞宇科技（002637）主营业务：表面活性剂和油脂化学品研发、生产和销售

赞宇科技2022三季报显示，公司主营收入94.46亿元，同比上升17.79%；归母净利润7539.02万元，同比下降87.51%；扣非净利润5639.01万元，同比下降90.82%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入33.43亿元，同比上升10.88%；单季度归母净利润-2.34亿元，同比下降241.7%；单季度扣非净利润-2.3亿元，同比下降217.75%；负债率55.61%，投资收益-386.62万元，财务费用5058.27万元，毛利率5.48%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赞宇科技（002637）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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