佐力药业：11月11日接受机构调研，包括知名机构磐耀资产的多家机构参与

2022年11月14日佐力药业（300181）发布公告称公司于2022年11月11日接受机构调研，韶夏资本、上海磐稳投资、深圳正德泰投资中航信托、LyGH、富国基金、上海勤辰、西部利得基金、国寿安保基金、汇丰晋信基金、吉富创业投资、上海泾溪投资、广发基金、中天国富证券、中银证券资管、景泰利丰、嘉实基金、中银基金、Pinpoint、彼得明奇基金、Heartland、中加基金、富荣基金、华安证券、汇添富基金、浙商基金、泰康资产管理、东方红、长盛基金、磐耀资产、建信养老、信达澳亚、泰达宏利、万家基金、西南证券、广州安创投资、华福证券、华西证券、和君资本、远惟投资、国信自营、理成资产、上海德汇、东方证券资管、西部利得、光大证券、禧弘投资、生命人寿、源峰基金、太平资产、平安基金、信银理财、创金合信基金、恒越基金、长信基金、长岭资本、广发证券、中信建投、华润元大基金、大家资产、途灵资产中欧基金、景顺长城、人保健康险、上海天猊投资、华泰保险、正心谷、华夏基金、国海证券、上海潼骁投资、华安基金、东海资管、循远资产、太平基金、中泰资管、进门财经、中信保诚、杭州优益增投资、东吴证券、上海国理投资参与。

具体内容如下：

问：请公司乌灵胶囊的复合增长较高，疫情对公司而言是否没有影响？今年全年预计可以达到多少销售额？

答：1、因为疫情防控，今年上海、北京等地区受疫情影响，公司产品在医院的销量受到一定影响，但是由于公司乌灵胶囊属于慢病用药，一般要求 20天一疗程，在杭州等地区慢病用药，医院端开具处方时最长可以开三个月疗程的药品，总体来说影响不大。此外，疫情导致出现抑郁焦虑和睡眠障碍的人群有所增加，中科院陆林院士提到新冠疫情发生以来，全世界抑郁症人口增加 7000 万，焦虑症人口增加 9000 万，乌灵胶囊的受众群体在增加，所以从数据上来看对产品的市场潜力还是非常不错的。2、乌灵系列这几年的业绩增长是比较稳健的，从 2019年的 4.86亿到 2020 年 6.06 亿，去年是突破 8.5 亿，截止到三季报，乌灵系列今年同比增长约 26%，乌灵胶囊现在开发的医院数量已经达到上万家，未来在开发新医院的同时要把已覆盖的医院打造成深度开发的医院，从神经内科、精神科覆盖到中医科、五官科、消化科、心内科等多科室使用，进一步扩大乌灵胶囊的院内市场。乌灵胶囊现已被列入 53个临床指南、专家共识及专著，其作用机理明确，产品安全有效，它是一个很有市场潜力的产品，所以今年预期整体销售较为乐观。

问：公司乌灵胶囊未来销售计划是怎样的？

答：1、公司未来会进一步加强医院覆盖，进行精细化开拓，同时对已覆盖的医院做深做透，做好学术推广和品牌宣传，使产品可以覆盖更多的科室；2、标杆医院和基层医院方面，利用集采政策优势，在广东联盟、北京等地区以集采中标的身份，加快对医院的覆盖。

问：广东联盟集采和北京集采落地以后，对我们公司来说是否是利好？

答：1、从政策优势上来说，国家对于独家产品且在临床上被广泛认可的中药产品较为友好，本次乌灵胶囊的北京集采价格和广东联盟维持了一样的价格。公司明年将会利用集采中选的优势加快这些地区的医院覆盖，巩固广东联盟和北京所在区域的市场份额； 2、销售人员在集采地区开拓销售时，因为品种优势，会减少一部分学术推广和宣传费用。3、乌灵胶囊包装规格从 36 粒/盒装增加到 54 粒/盒，进一步降低包装成本，使病人日均用药成本明显下降，药品可及性更高，更有利于病人坚持服用，也有利于按疗程服用后出现良好的临床效果；集采前有些医院对于量大的药品会限量，集采后医院一定程度上不会对集采品种限量，所以我们希望通过集采实现以价换量，创造多方共赢。

问：乌灵胶囊是否会被其他公司仿制，未来能否成为几十亿的大品种？

答：1、乌灵胶囊的主要原料为乌灵菌粉，公司“乌灵参的工业化生产关键技术及其临床应用”系国家秘密技术，乌灵菌粉由公司独家生产，其他企业无法取得合法来源的乌灵菌粉也就无法仿制乌灵系列产品。2、首先，随着乌灵胶囊这几年在学术端支撑和品牌知名度上越来越高，近几年增速都比较稳定。据统计，我国存在睡眠障碍的人口超 3 亿人，因为疫情的影响，乌灵胶囊的受众群体在持续增加；其次，乌灵胶囊目前在做 D二次开发，其已进入两个针对 D的专家指南共识推荐，《阿尔茨海默病的中医诊疗共识》中明确指出临床上对出现失眠、健忘、淡漠、早醒等早期症状的 D患者联合乌灵胶囊用药治疗，这也是一块很大的市场，公司本次的在再融资项目中，也希望能深入研究乌灵胶囊治疗老年痴呆的药理和作用机制，积累学术推广证据，老年痴呆的研究周期比较长，我们会进行投入和推进研究。我们本次正在推进的定增项目其中一项是扩大产能，将乌灵菌粉的产能扩大为 900 吨，在打开消费端的同时我们奠定生产产能的基础，将乌灵胶囊打造成几十亿的大品种是我们努力的目标。

问：公司是否在研发新的乌灵菌系列的新产品？

答：公司本次定增项目中有创新药灵香片的研发计划，它是以乌灵菌粉为君药，按现代中医理论指导组方治疗现代疾病的中药制剂，属于中药一类创新药，全方益气活血通脉止痛，用于治疗慢性盆腔痛，是公司正在加快推进拓展乌灵系列新产品、新适应症的研发重点目标。

问：公司参与广东联盟集采后，是否可以降低开发医院的难度？

答：1、按照国家相关集采政策的规定，医院应根据临床用药需求优先使用集采中选药品；2、公司参与广东联盟地区集采中选的乌灵胶囊和百令片都属于国家基本药物目录品种，国家“986”政策的实施也使得我们的产品比其他非基药产品优势明显，有利于降低医院的开发难度，所以从销售上来说以集采中标的身份去开发医院是有优势的。

问：公司前三季度中药饮片和配方颗粒整体营收情况？配方颗粒备案情况？浙江省配方颗粒的竞争格局如何？

答：1、公司前三季度中药饮片和配方颗粒都实现了较好的增长，饮片和配方颗粒业务近几年经市场拓展取得了一定的成效，销售近年来有良好的增长势头；2、公司已完成 130 个国标和省标备案，其中国标 101个品种，省标 29个品种。同时公司也已经到河北、山东、内蒙古、黑龙江等多省开展备案工作，为布局未来全国销售做好准备。3、公司是浙江省中药配方颗粒科研专项4家试点企业之一，国六家中也有来参与到浙江省内的市场。原来科研专项试点期间，省外与省内的厂家销售医院等级是不一样的，作为省内科研专项厂家，我们原来充许辐射的医院范围更广。这两年公司在浙江省内的销售医院、销售布局及销售量都还不错的。而且随着配方颗粒国标的推行未来我们不会仅仅局限于省内市场，公司今年也引进了一位在配方颗粒领域具有多年销售经验的副总，全国的销售团队也在逐步组建到位，谋划布局配方颗粒在全国的营销，公司当下首要工作是做好配方颗粒国标和省标品种的备案工作。

问：百令片未来在湖北联盟地区的发展规划是怎样的？

答：一是确保百令片还留在湖北联盟地区的医院内，在集采量用完之后，医院可以自主选择百令片，将公司的百令片做为医院在销储备；二是强化院外端的销售，百令片主要是以招商为主，所以在湖北联盟地区的 OTC 端覆盖很少，我们引进了新的 OTC 总监并扩大 OTC 团队，未来会积极加强院外营销，积极布局互联网+医疗、电商等新渠道业务，来弥补院外的市场。

佐力药业（300181）主营业务：药用真菌系列产品及原料药、中药饮片、中药配方颗粒的研发、生产、营销和服务。

佐力药业2022三季报显示，公司主营收入13.44亿元，同比上升24.66%；归母净利润2.04亿元，同比上升55.08%；扣非净利润1.98亿元，同比上升56.07%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.49亿元，同比上升18.03%；单季度归母净利润6907.28万元，同比上升53.64%；单季度扣非净利润6712.19万元，同比上升51.04%；负债率31.97%，投资收益218.5万元，财务费用499.08万元，毛利率71.34%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.88。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，佐力药业（300181）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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