卓然股份：11月10日接受机构调研，鹏扬基金、鹏华基金等多家机构参与

2022年11月11日卓然股份（688121）发布公告称公司于2022年11月10日接受机构调研，鹏扬基金、鹏华基金、光大永明、大成基金、睿郡投资、泓澄投资、广发基金、天风证券参与。

具体内容如下：

问：公司在手订单转化为营业收入的周期需要多久？

答：公司是大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造的提供商，产品以定制化大型炼化项目为主，生产模式主要是以销定产。公司的产品需要根据客户需求进行定制化开发，产品交货期较长，且装备供货的收入确认采用终验法的财务确认方式。公司当前产能充足，在手订单将根据具体项目规模、执行周期、和合同约定的时间进行交付。

问：请公司与巴斯夫是否有合作关系？

答：公司是国内销售规模前列，并拥有国内外同行业先进技术水平的大型炼油化工装备模块化、集成化制造商。经过多年国内外众多标杆项目经验的积累，公司已形成集研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包于一体的全流程服务体系，产品体系涵盖炼油、石化和其他产品及服务三大业务板块，完成了“炼化一体化”全覆盖。公司已成功向众多国内外客户发展和推广了裂解炉、转化炉、加热炉等系列设备的整体供货及现场组装供货模式，且多个项目得到客户的高度评价，已具备与国际知名品牌同台竞争的实力。公司将密切关注和跟踪与公司业务相关的项目招投标并积极参与,以期获取更多的订单。

问：请介绍公司系列产品之一乙烯裂解炉的竞争优势？

答：公司主要产品中的乙烯裂解炉投资大、能耗高、工艺技术壁垒高，是乙烯装置中的关键和核心工艺设备。就乙烯裂解炉而言，蒸汽热裂解是一个十分复杂的多种反应组合，除生成烯烃外，同时还存在脱氢、异构化、环化、叠合和缩合等二次反应，裂解炉的反应和裂解过程于辐射段模块内的高温离心铸造炉管内完成，故对辐射段模块的设计需要达到“高温、短停留时间、低烃分压”的目标。辐射段模块因其在处理能力、传热效果、热负荷和收率等关键技术指标上均有着较高的设计要求，对整个装置稳定高效运行起到至关重要的作用，是整个装置最重要的部分。辐射段模块作为炼化专用设备最重要的部分，其制造成本约占整个设备总成本的40%-50%，属于公司产品的核心部件。公司成长过程以离心铸造炉管的自制为起点，一直致力于炉管生产线的升级改造和炉管制造工艺的技术革新，并从炉管制造延伸到大型炼油化工专用设备的模块化、集成化供货，形成核心部件辐射段模块。经过十多年的技术沉淀，公司形成了多项炉管铸造工艺相关发明专利，且通过创新性地采用模块化、集成化供货模式，在缩短供货时间、提高设备质量、保障设备运行安全等方面进行了大量优化。经过多年发展，公司已形成先进的模块化制造技术、雄厚的技术储备力量、强大的产品开发能力、娴熟的生产工艺以及完善的质量体系，并凭借上述优势打造众多标杆项目，行业地位不断巩固，技术先进性得到体现。

问：请介绍公司于近日发布2022年向特定对象发行A股股票预案的契机？

答：公司产品一般以定制化大型炼化装备为主，产品交货期较长，公司的业务性质和结算模式决定了在业务规模快速发展的情况下，公司需要充足的营运资金以满足公司业务发展的需要；与此同时，公司正处于快速发展阶段，需要投入大量资金用于创新技术的研发、产业化、商业化及产能建设等；且近期行业内已获得相关批复的烯烃类项目充足，公司对未来的新签订单情况保持乐观态度。因此，公司本次拟向特定对象发行股票的募集资金总额将在扣除发行费用后全部用于补充流动资金，以增强公司资本实力，充实营运资金和研发投入，从而提高公司的经营业绩及核心竞争力，保障公司业务长期健康、稳定发展。

问：如何看待公司季度之间利润率波动情况？

答：公司为大型石化装备集成供货商，具有项目体量大、交付周期长的行业特性，装备供货的收入确认采用终验法的财务确认方式，因此，单个项目的收入确认具有一定的周期性；公司每年各季度完成的项目数量、规模的不同会导致营业收入分布不均，从而导致公司毛利率出现全年分布不均的情况。未来，随着丙烷脱氢工艺技术的市场化推进，公司丙烷脱氢类装置的销售将归类为EPC总包服务收入，采取完工百分比法确认收入，能在一定程度上平滑公司毛利率波动情况。

问：“双碳”政策对公司中长期业务发展的影响？

答：在碳达峰、碳中和的背景下，炼油化工、新能源领域的工艺及专用设备的创新研发和工业应用受到越来越多的关注，全国和各省市也出台了一系列的“十四五”规划、节能减碳行动方案，同时制定了相关鼓励政策及法规，对本行业发展形成间接支持，这些均为公司主营业务的发展提供了良好的宏观市场环境。在“双碳”目标下，经济运行的绿色低碳转型给行业带来了新机遇，公司将通过资源整合，积极顺应这种转型及产业链的延伸趋势，继续为之提供工艺技术支撑并探索公司自身的产业链延伸道路。未来，公司将依托现有研发基础和核心技术，加强与国内外科研院所、企业的合作，通过产学研用创新模式，全面提升公司成套化技术创新能力，实现工艺、催化剂、专用设备等方面的多维度创新，以形成具有自主知识产权的低碳烯烃生产及聚合、炼化副产氢高值化利用、碳捕集及利用、生物质利用等领域的成套化技术，助力于中国低碳经济的发展。

卓然股份（688121）主营业务：为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案。

卓然股份2022三季报显示，公司主营收入17.29亿元，同比下降21.34%；归母净利润6673.36万元，同比下降47.49%；扣非净利润4402.14万元，同比下降47.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4826.7万元，同比下降85.06%；单季度归母净利润-1600.11万元，同比下降171.53%；单季度扣非净利润-3628.37万元，同比下降1186.8%；负债率73.33%，投资收益-674.27万元，财务费用2323.49万元，毛利率16.14%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2442.1万，融资余额增加；融券净流出201.66万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卓然股份（688121）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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