卓然股份：有知名机构高毅资产参与的多家机构于11月9日调研我司

2022年11月10日卓然股份（688121）发布公告称海通证券、农银汇理基金、长信基金、浙商基金、运舟资本、申万菱信基金、永赢基金、招银理财、高毅资产、圆信永丰基金于2022年11月9日调研我司。

具体内容如下：

问：浅析石油和石化行业周期性的，以及未来公司的应对策略？

答：中央经济工作会议中指出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，2022年要求做到稳字当头、稳中求进，继续做好“六稳”、“六保”工作。政策上释放出面对经济下行压力，新一轮稳增长有望启动的信号。在稳增长压力下，大炼化等“新基建”是稳增长的重要手段。另一方面，随着经济发展、国内生产总值增长，人均收入提升，电子商务、物流行业快速发展，各行业对化工材料需求持续提升，而我国的石化基础材料——乙烯无法自给自足，使得大量民营企业转向石化行业，加速推动乙烯产能增长，同时带来了更加激烈的市场竞争环境。在此发展政策及行业形势下，近些年国内部署的七大沿海石化基地炼化一体化项目不断增多，炼化一体化项目所带来的综合效益日益显著。同时，国内炼化项目内陆、沿海老旧装置的迭代发展的存量需求仍然存在，综合而言炼化行业发展前景向好。公司作为大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造的提供商，产品体系涵盖炼油、石化和其他产品及服务三大业务板块，着力深化“炼化一体化”的全面布局。公司将着重提升核心竞争力，推进供应链外延、形成产业跨界整合，并着力于科技化、智能化与数字化发展，与产业链上中下游合作，实现石化产业聚合发展。

问：公司现有产能利用率及未来产能拓展情况？

答：公司是大型炼油化工装备行业的生产制造商和出口商，在江苏靖江设有大型专业化生产基地，现生产厂房面积达20多万平方米，并配备先进的生产设备，公司在手订单充足，目前产能利用率较高。未来，公司仍将依托领先的技术产品优势和市场资源积累优势，在全球石化专用设备市场进一步渗透发展。为进一步促进公司的业务发展，公司依托长三角区域一体化的国家发展战略，于2020年4月在岱山设立卓然（浙江）集成科技有限公司，目前该公司正依托绿色石化基地的战略规划，打造和建设具有一定行业前瞻性的石化装备制造基地和配套高端产业基地。上述项目建成投产后，公司的产品产能将进一步扩大，公司综合竞争力将进一步得到提高。

问：公司资产负债率较高原因？

答：公司资产负债率较高，但有息债务相对较低。公司为大型石化装备集成供货商，具有项目体量大、交付周期长的行业特性，装备供货的收入确认采用终验法的财务确认方式，公司在确认收入前，预收款项/合同负债的余额较大，导致公司经营性负债占比较高。

问：公司未来的盈利增长点？

答：十四五初期，公司的主要角色是石化行业专用设备的集成供货厂商，在过去十几年的发展历程中，公司一直都注重技术研发和创新，公司的核心竞争力在于可以将十分繁杂的化工装置进行模块化，集成化生产制造，并以集成组装供货的模式发货至业主现场，以达到减小业主现场项目施工难度，缩短工期，降低现场成本的效果。与此同时，公司持续对石化行业相关技术进行投入和研发，推出了与院校合作研发的丙烷脱氢自有工艺技术，该项工艺包的推出打破了美、德等少数国家对这项技术的垄断。经过多年的行业深耕，公司现已发展成为国内大型炼油化工装备行业集研发设计、产品开发、生产制造、国内外营销于一体的模块化、集成化制造的提供商，在研发设计、产品质量、规模供应等方面都占据行业的优势地位。公司在自有工艺技术、核心竞争力方面的优势对公司未来业绩的提升具有积极的促进作用。

问：请接下来公司还有哪些意向项目？

答：公司是国内销售规模前列，并拥有国内外同行业先进技术水平的大型炼油化工装备模块化、集成化制造商。经过多年国内外众多标杆项目经验的积累，公司已形成集研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包于一体的全流程服务体系，产品体系涵盖炼油、石化和其他产品及服务三大业务板块，完成了“炼化一体化”全覆盖，可实现相关炼油化工专用设备的“一站式”工厂化生产。公司在生产规模、研发设计、制造技术、产品质量等方面日益成熟，已具备与国际知名品牌同台竞争的实力。目前行业内相关项目陆续获得批复，公司对未来的新签订单情况保持乐观态度。

问：公司毛利率下滑的原因？

答：公司2022年前三季度销售毛利率为16.14%，较去年同期小幅度下滑，主要系公司近年来大客户增多，单个项目规模不断增大，公司给予部分大客户一定的让利。另公司为大型石化装备集成供货商，装备供货的收入确认采用终验法的财务确认方式，这就会导致公司毛利率出现全年分布不均的情况。

问：中德经济界代表座谈会对公司的影响？

答：中德都是世界主要经济体，互为重要合作伙伴。两国企业的稳定、友好合作不仅有利于国家发展，更有利于全球产业链供应链的稳定畅通，非常感谢两国政府为中德企业的合作创造了良机。卓然股份作为石化行业工艺包技术和专用装置的集成服务商，将积极把握大市场及全产业链体系的宝贵机遇，应用两国产业链升级的前沿技术及经验，助力中德企业共同探索绿色可持续发展之路。

问：请公司本次定增的考量因素？

答：在时代和行业的双重机遇下，公司正处于业务规模不断扩大的高速发展时期，公司业务收入获得了快速的增长，营业收入从2017年的68,885.09万元增长到2021年的390,088.66万元，年均复合增长率达54.26%。未来，公司仍将依托领先的技术产品优势和市场资源积累优势，在全球石化专用设备市场进一步渗透发展。预计未来数年公司业务仍将保持持续扩张态势，随着业务规模的不断扩大，公司日常经营所需占用的营运资本也将不断增加，本次定增补充的流动资金将为公司业务稳定增长和未来战略实施提供有力支撑。

卓然股份（688121）主营业务：为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案。

卓然股份2022三季报显示，公司主营收入17.29亿元，同比下降21.34%；归母净利润6673.36万元，同比下降47.49%；扣非净利润4402.14万元，同比下降47.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4826.7万元，同比下降85.06%；单季度归母净利润-1600.11万元，同比下降171.53%；单季度扣非净利润-3628.37万元，同比下降1186.8%；负债率73.33%，投资收益-674.27万元，财务费用2323.49万元，毛利率16.14%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1740.36万，融资余额增加；融券净流出182.83万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，卓然股份（688121）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。