日辰股份：11月2日接受机构调研，包括知名机构星石投资，明达资产的多家机构参与

2022年11月4日日辰股份（603755）发布公告称公司于2022年11月2日接受机构调研，安信证券、鼎朔投资、太平洋证券研究院、太平资产管理有限公司、泰康资管、泰信基金、天弘基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、同犇投资、万纳、西南证券、汐泰、东方财富证券资产管理、先锋基金管理公司、新华基金、新思哲、鑫元基金、信诚基金、信达澳银基金、信泰人寿保险、星石投资、兴华基金、兴业基金、东方基金管理有限责任公司、兴银基金、易米基金、益安资本、银华基金、永赢基金、涌德瑞烜(青岛)私募基金管理有限公司、域秀资本、源峰私募基金、远洋集团控股有限公司、泽源资产管理有限公司、东方证券、长安基金、长江证券股份有限公司、长信基金管理有限责任公司、招银理财、兆天投资、知春资本、中国人民养老保险有限责任公司、中加基金、中金公司、中科院资本管理有限公司、东海资管、中信保诚资管、中信建投证券股份有限公司、中信聚信(北京)资本管理有限公司、中意人寿保险有限公司、中意资产管理有限责任公司、中银基金管理有限公司、中邮基金、重阳投资、朱雀基金管理有限公司、综艺控股、方正富邦、Capital International、Cephei Capital Management (Hong Kong) Limited、Panhou International Asset Management Group、Point72 Hong Kong Limited、Rays Capital、投资者、方正证券股份有限公司、沣京、蜂巢基金、富安达基金管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、富国基金管理有限公司、富荣基金、歌汝私募基金、光大保德信基金管理有限公司、光大证券研究所、广东汇谷投资有限公司、广发证券、国海证券、国华兴益、国金证券资管、北京衍航投资管理有限公司、国联安基金、国任保险、国盛证券研究所、国泰君安证券股份有限公司、海南和谕基金管理有限公司、合众资产、恒复投资、恒生前海基金、恒越基金、华安证券研究所、北京志开投资管理有限公司、华宝基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、华美、华商基金、华泰证券、华西证券、华夏基金管理有限公司、华鑫证券、汇丰晋信基金、济海、北信瑞丰基金、嘉实基金、建信基金、金百镕投资管理有限公司、金鹰基金管理有限公司(广深)、金元顺安、进门财经、九泰基金管理有限公司、玖鹏资产、珺容投资、凯石基金管理有限公司、财通证券研究所、瞰道基金、理成资产、利幄、龙航资产、民生证券、明达资产、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、宁波嘉富行远私募基金管理有限公司、宁波梅山保税港区融泰中和投资管理有限公司、大成基金、诺安、鹏扬基金、平安大华投资研究板块、浦银安盛基金管理有限公司、前海开源、睿远基金管理有限公司、沙钢投资、厦门禹道资产管理有限公司、上海大筝资产管理有限公司、上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)、大家资产、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、上海海宸投资管理有限公司、上海恒复投资管理有限公司、上海环懿、上海君和立成投资-上海申创股权投资、上海雷根资产管理有限公司-雷根多策略基金、上海犁得尔资产管理有限公司、上海名禹资产管理有限公司-名禹大道港股通私募证券投资基金、上海庆涌资产管理有限公司、上海深梧资产管理有限公司、递归资产、上海彤源、上海永达投资管理有限公司、上海甬兴证券资产管理有限公司、韶夏资本、深圳金泊投资管理有限公司、深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司、深圳市裕晋投资有限公司-裕晋 8 期、石智(泉州)基金管理有限公司、太平基金管理有限公司参与。

具体内容如下：

　　2022年1-9月，公司累计实现营业收入2.33亿元，同比下降2.94%；归母净利润0.41亿元，同比下降26.71%；毛利率39.80%，同比下降3.6%。营业收入分渠道来看，餐饮渠道同比下降19.71%、食品加工渠道同比下降7.27%、品牌定制渠道同比增长60.04%、经销商渠道同比增长140.54%；营业收入分产品来看，酱汁类调味料同比下降3.91%、粉体类调味料微增0.38%。从毛净差来看，同比下降2.2个百分点，主要是实施股票期权激励计划导致管理费用增加、业务拓展所需营销费用增加、新品研发费用投入增加所致。

　　单就三季度来看，三季度营业收入较二季度环比增长25.55%、同比下降6.91%；其中，餐饮渠道环比增长92.81%、同比下降8.83%，呈现弱复苏的态势。餐饮渠道营收占比的提升有利于毛利率反弹，环比提升1.6个百分点、同比降幅收窄。

问：答环节

答：二、问环节

问：公司对今年四季度及明年的经营展望？

答：2022年是公司上市以来遇到比较困难的一年，其影响超出疫情的前两年，一方面，青岛今年2-3月、9月的封控，对公司的发货和采购产生了阶段性的影响。另一方面，餐饮消费的下滑对公司今年的业绩形成了拖累。尽管如此，公司内部依然保持着积极奋斗的状态，接下来，公司将继续加大渠道建设和产品开发，通过新客户、新产品的成长弥补老客户、老产品下滑带来了的影响。值得一提的是，公司今年积极推进新产品开发，为明年的客户开发奠定了一定基础。展望2023年，随着市场需求的恢复和增长，及公司新产品、新客户的拓展，我们认为公司仍具备较为广阔的发展空间，有信心实现高质量发展。

问：公司设定的股权激励目标是偏中性还是乐观？

答：我们的业绩目标设定是偏中性的，一方面是希望通过上下齐心、努力奋斗能够达到的业绩目标，有效发挥股权激励的激励作用，另一方面也考虑了行业所面临的的客观情况以及市场预期。

问：复合调味品行业的竞争情况是否有新的变化？

答：复合调味品行业的竞争长期存在，由于疫情影响，下游客户经营承压，使得同行业公司的价格竞争更加激烈。但是个性化定制的商业模式相比较标准化产品，比拼的首先是产品品质，其次是价格。大客户并不会因为价格而引进小供应商，始终是在大企业间的适度竞争。

问：今年公司在新客户开拓方面的取得了哪些进展？

答：2022年第三季度超乎预期的疫情散发和强力管控，使得餐饮行业的复苏延缓。疫情的发展直接影响了公司新客户、新产品的推广进度，今年的新客户、新产品的占比较去年出现了一定程度下滑，但依然对公司整体业绩起到了支撑作用。

问：如果疫情放开，对公司及下游客户的影响及变化？

答：如果疫情得到有效管控、社会层面恢复正常，对公司影响将是积极的，消费的复苏有利于公司新产品的推广、新客户的拓展以及老客户老产品的恢复。但是，目前公司仍对疫情发展保持客观审慎的认识，积极开拓新客户、新产品和新渠道，以实现主营业务的平稳增长。

问：公司客户开拓的方向有何侧重？

答：公司关注并保持对每个渠道的开发力度，不只限于大客户的开发，对于中小型的客户，公司也会积极拓展，保持合理、良性的客户结构。

问：公司目前在连锁餐饮渠道以中式和日式的连锁餐饮企业为主，未来在下游餐饮客户的拓展上，是否有其他的规划，比如西式餐饮？

答：公司目前下游的餐饮客户结构来看，拉面、火锅、烤鱼等汤类中餐占比较多；公司在西餐领域也有布局，虽然目前粉类产品大部面向日本市场，但在国内也有不错的竞争优势，公司未来会继续拓展西餐企业客户，提升西餐板块业务规模。

问：食品加工渠道增速平稳的原因？

答：公司的食品加工渠道中约有50%+是面向日本市场，面向国内销售的占比约40%+，增速平稳的原因有以下两个方面（1）日元贬值导致日本企业成本压力较大，对市场需求造成了影响；（2）2022年疫情管制导致国内食品加工企业压力加大。

问：品牌定制市场规模和成长速度？

答：个性化定制是公司的核心优势，借助快速响应客户需求的柔性生产能力，公司逐步积累了一些知名企业客户，预计未来1-2年该业务板块会有较快的增长。

问：公司和呷哺呷哺业务合作进展？

答：公司与呷哺呷哺有良好的业务合作基础，随着时间的推移，合作有望更加深入、成效也将逐步体现。

问：公司在C端的业务经营情况怎么样？有哪些渠道可以买到贵司产品？

答：公司目前以食品加工和餐饮等B端业务渠道为主，C端业务营业收入占比尚不足10%、但增长速度较快。公司非常重视C端市场业务拓展，注册了“味之物语”自有品牌，推出了火锅调料类、鱼调料类、中式小炒类、烤肉酱类、拉面汤类、油醋汁类等丰富的产品组合，布局拓展了线下商超（永辉、家家悦、大润发、华润苏果等）和线上电商（天猫、京东、拼多多、抖音等）等销售渠道。公司将努力研发优势产品、积极拓展销售网络，持续提升经营质效，为股东和社会创造更大价值。

问：公司在经销商拓展方面的规划？

答：公司将积极拓展经销商渠道，但也会关注经销商的质量以及公司产品的市场验证情况，稳步推进、提高质效。

问：公司对未来利润率的规划？

答：产品结构的变动和成本价格的上涨，使得前三季度的利润率水平同比有所下降。横向来看，公司的毛利率水平仍有一定优势，但是费用率的高企，使得公司在未来的业务拓展中并不会只关注产品的毛利情况，公司希望在成本可控、保持合理利润空间的情况下，努力提升销售规模。如果销售规模得以提升，三费的比例也会有下降空间。

问：随着子公司工厂的建设，公司产能会不断释放，请介绍一下公司的产能规划？

答：近期，公司对青岛工厂进行了改造升级，以满足未来1-2年的业务增长需求。目前，嘉兴工厂正在建设过程中，未来主要生产复合调味品、调理食品（预制菜）以及烘焙预拌粉等产品；公司会随着业务的不断拓展，逐步增加设备安装，陆续释放产能，提高经营质效。

问：公司定增的进展如何，预计何时落地？

答：公司已于2022年8月29日披露《青岛日辰食品股份有限公司2022年度非公开发行股票预案》。截至目前，与本次非公开发行相关的准备工作仍在进行，如有新的进展，公司将依法及时履行信息披露义务。在定增项目获得监管部门批准同意后，公司将结合市场情况择机发行。

问：看到公司此前发布了定增预案，项目中有预制菜相关内容，请公司在预制菜领域的布局和规划情况如何？

答：公司非常关注预制菜行业发展，可以为包括预制菜行业在内的食品加工和餐饮企业提供个性化定制的复合调味品解决方案，目前所服务的下游客户中有从事预制菜方面的企业。未来，公司将根据市场和客户的需求，一方面继续为下游预制菜行业客户提供个性化的复合调味品解决方案，另一方面将布局建设预制菜生产线，研发更具自身优势、符合市场需求的预制菜产品。公司将努力拓展业务渠道、持续提升经营质量，为股东和社会创造更大价值。

日辰股份（603755）主营业务：酱汁类调味料、粉体类调味料、食品添加剂的研发、生产和销售

日辰股份2022三季报显示，公司主营收入2.33亿元，同比下降2.94%；归母净利润4148.14万元，同比下降26.71%；扣非净利润3428.35万元，同比下降33.3%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8825.52万元，同比下降6.89%；单季度归母净利润1594.12万元，同比下降29.49%；单季度扣非净利润1448.42万元，同比下降35.86%；负债率24.56%，投资收益586.46万元，财务费用80.77万元，毛利率39.8%。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为37.1。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，日辰股份（603755）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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