和而泰：11月1日组织现场参观活动，申万宏源证券、方正证券资管等多家机构参与

2022年11月3日和而泰（002402）发布公告称公司于2022年11月1日组织现场参观活动，申万宏源证券、方正证券资管、浙商证券资管、汇丰晋信基金、中泰证券、中金公司(资管)、国泰基金、大成基金、红塔红土基金、红土创新基金、山西证券资管、浙商证券、深圳悟空投资、宁泉资产、新华基金、上海尚近投资、深圳市榕树投资、上银基金、海宁拾贝投资、粤民投私募基金、上海弘尚资管、工银瑞信、中信证券、西藏源乘投资、私享基金、领睿资管、中邮人寿保险、兴银理财、北京禹田资管、华宝投资、长城基金、Marco Polo Pure Asset Management、上海山楂树投资、Wellington、深圳碧烁私募基金、圆信永丰基金、九泰基金、上海嘉世私募基金、国华人寿保险、惠理基金、朴易资产、上海瞰道资管、百嘉基金、渤海汇金证券资管、信达证券、度势投资、中国人民健康保险、浙江农资集团投资、创金合信基金、上海歌汝私募基金、益民基金、上海坤阳资管、民生加银基金、中银国际证券资管、上海潼骁投资、富国基金、Xingtai Capital Management Limited、宝盈基金、进化论私募基金、鼎萨投资、瑞信致远私募基金、华商基金、深圳创富兆业金融管理、中国人寿资管、前海联合基金、华安财保资管、华泰证券、平安证券、东北证券参与。

具体内容如下：

问：请客户去库存和需求减少哪个因素对公司电动工具出货的影响比较大？电动工具新项目拓展情况如何？

答：您好，电动工具业务从目前在手订单和新订单获取情况来看，终端需求影响较小，出货低于预期更多是受到客户去库存的影响。公司电动工具业务一直在积极拓展，提升在现有客户中的份额占比，同时也在积极开拓新客户，目前新客户量都不大，后续随着订单的批量交付和新订单的获取，收入占比会逐步提高。2022 年，公司也获取新项目 20多个，目前都在研发过程中，部分项目会在明年量产。公司会通过不断纵向拓展新客户、新项目，横向拓展产品品类等方式助力企业经营发展。谢谢！

问：临近年末了，公司是否已经和客户沟通明年的需求，请是否有订单指引？

答：您好，公司目前已陆续在与客户对接需求了，预计11 月中下旬至 12 月客户会陆陆续续确认第二年的订单到公司。公司将充分发挥自身优势持续提升在现有客户中的份额；积极拓展国内外市场，挖掘新客户、新项目提升市场份额；通过加大新技术和新领域的研发投入，建立更高的竞争壁垒的同时扩大业务边界。谢谢！

问：请扫地机器人、拖地机这类控制器公司将其归类为智能家居业务还是家电业务，客户需求怎样？

答：您好，公司对智能家居控制器的划分主要是看它是否在传统的功能上增加了 WIFI、蓝牙、传感等模块，形成具有联网功能的新型智能控制器，其具备数字化、功能集成和智能化的特性，具有更高的附加值，相较于同类传统家电毛利率会更高，单个价值量也相对贵一些。目前，终端智能家居需求在不断扩大、品类不断增加，智能家居相关产业对智能控制器的需求进一步提升，智能控制器的渗透性会进一步增强。公司将紧跟市场发展趋势，加大力度推动智能家居板块的发展进程，积极开拓智能家居相关业务，提升市场占有率，同时给客户提供更为优质、便捷的服务。谢谢！

问：请公司汽车电子产能布局是否充分？定增的汽车电子募投项目是否已开工建设？

答：您好，公司在深圳、杭州、青岛、越南、意大利和罗马尼亚的生产基地进行了汽车电子的产能布局。现有产能可以满足公司未来 2-3 年的产能需求，为满足汽车电子客户量产项目和新项目的订单生产需求，公司将加大在各个生产基地的汽车电子产线投资，也为公司持续获取订单提供有力的保障。公司 2022 年非公开发行事项已经证监会受理，目前正在审核过程中，发行尚需获得证监会核准。谢谢！

问：目前市场不太景气，那公司的家电、工具业务的增长动力来源于哪里？

答：您好，家电和电动工具业务增长首先来源于产品份额的提升，包括原有客户产品份额的提升和新产品项目份额的提升；另外，新客户的拓展以及行业市场本身的扩充也是该业务增长的重要因素。目前公司在现有客户中的占比还有较大提升空间，且新客户拓展顺利。同时，面对目前经济市场的复杂环境公司方面也在不断修炼内功优化组织架构，通过完善公司内部管理、提升组织能力、加强上下游协同、加快市场拓展、持续提升业务渗透率，帮助公司度过阶段性的困难，为后续持续发展提供支撑。谢谢！

问：和而泰和拓邦作为行业领先的龙头企业近年来增速反而比其他规模小的同行要更快？这个和其他行业的发展规律不太一样，想了解一下具体原因是什么？

答：您好，控制器行业比较分散，细分赛道比较多，目前属于逐步向头部集中的阶段，公司深耕智能控制器行业二十多年，在生产制造工艺、品质能力、响应速度和全球化运营能力等方面赢得了很好的信誉和市场口碑，获得全球著名终端厂商的青睐，在客户拓展上有更加优势的竞争力。另外，整体控制器市场领域不断扩大，一方面随着生活方式的改变智能化程度越来越高，智能家居赛道迅速崛起；另一方面海外产业链转移速度加快，公司抓住时机快速切入汽车电子和储能领域，使得公司在行业内的份额不断提升。公司一直以来坚持提升自身能力，不断寻找新的行业机会并逐步落地，新的业务增长曲线不断涌现，成为公司持续稳步发展的保障。谢谢！

问：域控制器浪潮的兴起可能会引起 ECU 数量的下降，对公司的汽车电子业务来说是好事吗？

答：您好，随着汽车的电子化、智能化和网联化，越来越多的控制功能被引入，因此，在 DCU 高度集成下，各子单元仍然需要智能控制器支撑域控制的集成，因此控制器的需求量不一定会下降。对于域控制器而言，单个域控制器的产品价值量更高，并且公司也已经布局并储备了域控制研发技术，在车身域控制方面有较强的竞争优势，技术储备和资源投入强劲，并基于公司在该技术上的资源投入促成了与国内多个整车厂的进一步合作，部分合作项目已出货。谢谢！

问：公司的现金流情况一直都还不错，为什么我们一直在融资包括 18 年、19 年和今年都有在融资？是否会对中小投资者的股权有所稀释？

答：您好，现金流情况良好主要是公司风险管理意识较强，客户以及供应商账期设置合理，现金流整体状态健康。2018 年和 2019 年的融资主要是为满足公司日益扩大的控制器产能需求而进行的生产基地建设和产能扩建，进一步提升了公司的营收规模；2022 年的融资是由公司实际控制人刘建伟先生全额认购的，用于增强公司资金实力以更好的应对当前经济不确定性下的抗风险能力实现企业稳健经营和可持续发展，并通过参与非公开发行提升其持股比例稳定股权结构。另外，公司上市以来坚持每年分红，并开展常态化的业绩说明会，一直以来都以积极真诚的态度与投资者进行交流沟通，非常注重投资者的保护。谢谢！

问：据了解控制器本身行业门槛不高，我们有什么诀窍保持利润率？

答：您好，智能控制器的终端市场应用领域广泛，公司主要聚焦家庭用品智能控制器板块，这一板块产品种类多、更新迭代快速、技术升级产业升级需求迫切，对于研发、制造、快速供应能力有较高的要求，公司在智能控制器行业发展二十余年，一直以来注重研发创新，成立中央研究院，致力研发行业前端技术，为公司产品研发提供技术支持，持续提升技术壁垒；并基于公司“三高”定位，成为伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、RCELIK 等全球知名企业在智能控制器领域的全球主要合作伙伴，或中国唯一合作伙伴，构成了较为优势的海外大客户认证壁垒；公司较早的进行了全球的产能布局，能够贴近客户服务快速响应。公司凭借自身的市场和研发优势，引导客户技术升级，规划新产品方向，掌握了很多行业的核心、高端产品技术。谢谢！

问：请公司目前工厂的自动化程度？后续会不会还有升优化的空间？

答：您好，公司在智能制造方面，搭建了电子制程自动化与大数据运营管控平台，建立智能制造自动化系统及智能仓储管理系统，更进一步提高了生产制造的自动化程度。新产线基本全线自动化，仅形状异常的原材料需要人工去处理，自动化程度达到 60%左右，是现阶段比较优化的方案。谢谢！

和而泰（002402）主营业务：家庭用品智能控制器、新一代智能控制器、智能硬件的研发、生产和销售以及厂商服务平台业务;微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计研发、生产、销售和技术服务。

和而泰2022三季报显示，公司主营收入44.21亿元，同比上升0.99%；归母净利润3.32亿元，同比下降24.27%；扣非净利润3.03亿元，同比下降21.0%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入15.38亿元，同比上升0.93%；单季度归母净利润1.3亿元，同比下降19.67%；单季度扣非净利润1.2亿元，同比下降17.2%；负债率42.68%，投资收益491.96万元，财务费用-668.3万元，毛利率18.77%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.17。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4245.9万，融资余额减少；融券净流出1040.82万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，和而泰（002402）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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