特宝生物：10月27日接受机构调研，包括知名机构正心谷资本，高毅资产的多家机构参与

2022年10月31日特宝生物（688278）发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，国金证券、中信资管、财通基金、财达资管、渤海人寿、博裕资本、博时基金、北信瑞丰基金、安信证券、OrbiMed、Kenrich Partners、Franchise Capital、中信证券、中信保诚基金、中欧基金、中金资管、中海基金、正心谷资本、长盛基金、长江养老、长城基金、海通证券、源乘投资、易同投资、易方达、野村证券、信诚基金、新华基金、西南证券自营、通用技术、天弘基金、腾跃基金、中泰证券、泰信基金、泰康资产、泰达宏利、太平资产、慎知资产、上投摩根、上海景领投资管理有限公司、上海滚石投资管理有限公司、山西证券公募、厦门辰月私募基金、上海证券、三井住友、群益投信、前海道明、浦银安盛基金、朴道瑞富、鹏扬基金、鹏华基金、利幄基金、凯丰投资、玖鹏资产、华安证券、九泰基金、静实投资、静衡投资、金鹰基金、金科投资、交银施罗德、混沌投资、汇添富基金、汇华理财、汇安基金、招商证券、华夏基金、华泰柏瑞基金、华融基金、华富基金、华宝基金、泓澄投资、红土创新基金、弘毅远方基金、弘尚资产、恒健远志、申万宏源、瀚伦投资、海富通基金、国泰基金、国寿安保基金、国金销售、国华人寿、国海资管、广州安创投资、广发证券、光大自营、中邮基金、光大保德信基金、固禾资产、工银、高毅资产、富荣基金、富国基金、福建豪山资产投研部、多鑫五地、东兴基金、东吴基金、中银基金、东方红、东方阿尔法、德邦资管、道合投资、大摩、大家资产、大成基金、创金合信、诚熠基金、财通证券参与。

具体内容如下：

问：珠峰、绿洲、星光这些公益项目是否有受疫情影响，目前进展情况？

答：今年二、三季度由于疫情多发、散发导致局部地区封控，对项目的开展造成了一定的影响。根据中国肝炎防治基金会公布的数据，截至 2022 年 7 月底，珠峰项目已入组患者 22507例（部分患者未完成48周疗程），临床治愈 3803例，治疗 36周以上患者的 48周HBsg清除率达到 33.2%；绿洲项目入组人数正逐步增长，星光项目现在处于启动阶段。上述项目是由第三方发起的公益项目，公司仅作为项目支持方，有关进展可查阅各项目发起方对外发布的最新数据。

问：能否介绍一下未名项目？

答：未名项目是由中国肝炎防治基金会在 2021 年发起，针对慢乙肝抗病毒人群中低病毒血症（LLV）的患者开展的全国多中心、前瞻性、非随机、临床观察性研究，由北京大学感染病中心和北京大学人民医院提供技术支持，通过比较 LLV患者转换为不同治疗方案的抗病毒疗效，以期为 LLV 人群的抗病毒治疗方案优化提供可靠依据，提高我国整体抗病毒治疗水平，惠及更多的慢性乙肝患者，项目现在处于实施阶段。

问：公司人员扩招情况以及下一步业务推广重心？

答：公司今年新增人员主要在感染线团队。目前业务的推广重心仍然聚焦在提高乙肝临床治愈率和降低慢乙肝患者肝癌发生风险这两个方向。随着慢乙肝临床治愈理念的普及，包括聚乙二醇干扰素有望在高级别的循证医学证据上成为治疗的更优选择，相信这些科学数据将为临床应用奠定良好的基础。

问：慢乙肝临床治愈未来重点工作？

答：慢乙肝临床治愈最早是在OSST 研究中发现，表面抗原小于 1500 IU/ml的人群中有 20%的人表面抗原实现清除，因此慢乙肝临床治愈基础概念的提出最早是和优势患者观念连接。公司一直在积极推动慢乙肝相关的临床研究和各种人群的科学治疗，从最早的核苷酸经治优势人群，到免疫控制期的人群以及一些特殊人群。未来慢乙肝临床治愈将围绕纵横两方面开展工作一方面随着临床治愈优势人群的不断扩展，进一步扩大乙肝临床治愈人群适用范围；另一方面通过优化治疗方案，全面提升治疗人群的临床治愈率，真正实现更快、更高水平治愈更多慢乙肝感染者的目标。

问：派格宾医保覆盖情况？

答：派格宾目前已纳入国家医保的乙类目录，在全国 31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团现均已集中挂网采购。

问：公司与键凯科技的合作情况？

答：公司与键凯已有长期稳定的合作关系，未来双方将本着互惠互利的原则，在聚乙二醇药物开发领域继续保持长期稳定的战略合作伙伴关系。

问：患者在临床上使用聚乙二醇干扰素治疗后达到表面抗原转阴后，复阳情况及复阳后续的治疗方案？

答：根据目前的研究数据，在使用聚乙二醇干扰素实现临床治愈后，最长观察到 5-6 年，90%左右的患者在巩固治疗 12周至 24周情况下能够持续应；约有8%-10%的患者由于巩固治疗时间不够或者获得应后再长期观察，会出现低水平复阳的情况，这些患者通过再次治疗后绝大部分可以再次实现治愈。临床上解决应持续时间和复发机理问题，还需进行更多的研究。目前聚乙二醇干扰素在获得临床治愈后的持续性基本令人满意，具体可查阅相关研究文献。

问：巩固治疗主要方式是继续使用干扰素吗？

答：是的。目前临床专家在提高应持续性方面主要有两个观点一是实现表面抗原清除后，继续治疗 12周至 24周；二是延长治疗达到一定的表面抗体水平后，其复发率是最低的。

问：国内肝炎患者市场空间大，歌礼生物与罗氏终止派罗欣在中国的推广服务，对公司有什么影响？

答：公司的核心目标是全力保障提供好的产品和服务，作为聚乙二醇干扰素临床治愈领域的先行者，公司会坚定按自己的认知和科学证据，以及体系化的科学研究发展方向确定经营战略。

问：公司三季度研发费用投入较多，主要是哪些项目？

答：目前公司 K0706、CT50、CT60等项目的推进需要不断加大投入，此外公司陆续增加了一些新的研究项目。

问：疫情影响下，干扰素的库存情况？

答：疫情以来，公司十分重视供应链情况，以保证稳定供应为目标。

问：公司开展的慢乙肝临床治愈研究项目大概什么时间结束？

答：慢乙肝临床治愈研究项目已于 2020 年 9 月完成所有临床受试者招募，目前项目正在稳步推进，公司将积极推进临床进程并将根据要求及时披露项目重要进展情况。

问：未来乙肝临床治愈各个疗法的前景？

答：目前长效干扰素在乙肝临床治愈领域和预防肝癌尚处于形成专家广泛共识的阶段，药物的联合使用仍在早期探索阶段，如何使联合的效果达到 1+1>2需要开展更深入的研究。结合现有乙肝治疗领域各个阶段的基础研究和临床研究，公司判断核苷酸类似物和免疫调节剂（聚乙二醇干扰素）目前仍是乙肝临床治愈的基石，未来将会有更多新机制的药物联合核苷酸类似物和长效干扰素实现乙肝临床治愈。

问：目前销售费用率有所下降，未来趋势是怎么样的？

答：公司的销售费用与产品生命周期及规模相关，未来随着营业额不断提升，销售费用率将呈持续下降的趋势。

问：公司如何让患者接受产品？

答：公司与临床专家、患者的治疗目标一致，共同朝着寻找更好的疾病治疗办法努力。公司希望通过技术的进步，提供更好的医学证据，提出更扎实的能让患者获益的疗法或方案，真正解决临床问题。

特宝生物（688278）主营业务：从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发,生产及销售的创新型生物医药企业

特宝生物2022三季报显示，公司主营收入11.43亿元，同比上升41.17%；归母净利润2.0亿元，同比上升56.95%；扣非净利润2.44亿元，同比上升53.42%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.28亿元，同比上升25.78%；单季度归母净利润6675.1万元，同比上升20.09%；单季度扣非净利润9260.24万元，同比上升37.43%；负债率18.39%，投资收益213.61万元，财务费用-337.94万元，毛利率89.33%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为41.79。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2130.94万，融资余额减少；融券净流入263.03万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，特宝生物（688278）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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