傲农生物：10月30日接受机构调研，财通基金、华润元大等多家机构参与

2022年11月3日傲农生物（603363）发布公告称公司于2022年10月30日接受机构调研，财通基金、华润元大、华夏未来资本、江海证券资管、民生加银、磐泽资产、上海国际信托、上海混沌投资、上海天猊投资、深圳市中欧瑞博、天风证券、财信证券、五地投资、西部证券、玄卜投资、永安期货、圆信永丰基金、长江证券、长生人寿保险、招商基金、浙商基金、浙商证券、富国基金、中泰资管、中泰证券自营、歌斐资产、广东乐信资产、海通证券自营、华安基金、华能贵诚信托、华融基金参与。

具体内容如下：

问：公司目前产能情况？

答：公司三季度末能繁母猪超过30万头，至10月底已超过31万头，后备母猪约6万头。年底母猪栏位将增加到37-38万个，目前已交付母猪栏位约35万个。

问：公司负债率情况？

答：三季度负债率有所下降。一季度负债率接近90%，二季度降至84%，三季度降至79%，这与我们完成定增、可转债的转股有关，也与三季度开始扭亏为盈有关。

问：公司养殖成本改善情况？

答：断奶仔猪成本保持着持续的下降趋势，每季度都有改善，预计年底断奶仔猪的成本控制在400元/头以内。目前成本下降主要是①产能利用率的提升（母猪栏位的利用率达到92%，接下来还会有所提升），已投产的母猪场满产率提升；②生产指标从今年二季度之后改善明显并保持稳定。

育肥成本上，上半年育肥成本较高，进入三季度，成本改善的效果逐步体现，年底全力做到17元/公斤左右。成本下降主要是因为以下几个方面①产能利用率提升，公司年初存栏规模不到180万头，三季度末达到217万头，现在接近230万头，预计年末存栏达260万头左右，育肥栏位的利用率提升较快，后续出栏摊销的相关费用逐步下降；②成活率提升并保持稳定；③料肉比提升并保持稳定。

问：今年全年550万头出栏目标是否会修正？出栏结构？

答：今年前三季度出栏了372万头，根据目前的仔猪出生数，四季度每月平均可出售猪只60万头以上没有问题，为了考虑育肥配套提升，结合当前较有利的猪价情况，也可能考虑在原有留苗计划基础上适当增加投苗数量，该项工作有可能影响四季度出栏量，但会对应增加育肥存栏。

出栏结构上，上半年的行情不太好，当时重点集中在如何充分利用母猪产能，所以影响了当时育肥的配套。全年平均的出栏结构大概是育肥占比40%，仔猪占比60%。四季度我们将会提高育肥配套，明年上半年争取育肥配套率做到60%，下半年做到70%以上。

问：公司目前的资金状况能够支撑明年育肥配套的升吗？

答：目前养猪产业的现金流已有大幅改善，养猪产业自身已经实现净现金流入并持续增长。去年我们储备10余亿元的银行授信只用了一小部分，只增加了3亿元的短期贷款，预计明年的授信额度还会有所增加。另外，与年初相比，采购应付减少了约3亿元，我们还和省内的一些企业沟通，再增加一些采购的授信额度。从银行和供应商两个角度看，明年会有20-30亿元授信额度的增加。此外，公司筹划通过出售部分子公司股权获得投资收益，增加一部分现金。公司目前资金状况能够支撑明年产能释放和育肥配套的相关工作。

问：公司后续的资本开支计划？

答：公司目前流动性储备比较充足。养殖产业后续需要的资本开支相对现有的体量而言不太大，在未来的一年多到两年时间陆续完成。后续规模的提升更多的是流动资金的需求，按照目前的养猪产业现金流现状和流动性的储备可以支撑后续的产能释放和育肥配套的相关工作。

问：公司今年的400万吨饲料销量目标能否完成？明年目标是否有调整？饲料的吨盈利回升到往年正常的盈利水平还需要多久？

答：今年行业压力大，前三季度共销售217万吨，全年预计销量300-310万吨。明年的销量要看整体的行情，争取在今年基础上增加100万吨左右。

饲料的盈利受到猪价行情、原料成本、产品结构、养殖情绪共同影响。公司目前因为发展养猪的资金需要，饲料的盈利受到了原料采购账期适当延长的影响，未来随着相关影响因素的逐渐平稳，饲料的盈利状况会到正常水平。

傲农生物（603363）主营业务：饲料、养猪、食品、贸易、动保等产业

傲农生物2022三季报显示，公司主营收入154.03亿元，同比上升15.62%；归母净利润-5.73亿元，同比下降13.89%；扣非净利润-6.14亿元，同比下降15.16%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入65.85亿元，同比上升29.07%；单季度归母净利润1.04亿元，同比上升130.57%；单季度扣非净利润8951.73万元，同比上升125.22%；负债率79.16%，投资收益-1210.21万元，财务费用4.03亿元，毛利率3.28%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为16.23。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9533.2万，融资余额减少；融券净流出5780.81万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，傲农生物（603363）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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